Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama

Atakan Durmaz; Ümit Yıldız

doi:10.18074/ckuiibfd.483192

Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama

Öz

Ülke kredi notları ile temel makroekonomik değişkenler arasındaki ilişkinin araştırıldığı çalışmada, Standart and Poors (S&P) tarafından derecelendirilen 32 ülkeye ait ülke kredi notları ve 5 açıklayıcı değişken 2008-2017 dönemi kapsamında incelenmiştir. Elde edilen sonuçlara göre, kişi başına düşen gelir yükseldikçe kredi notlarının BB+ ve altında yer alan düzeylerde olma ihtimali azalırken, yatırım yapılabilir seviye olan BBB- ve üzeri kredi notlarına sahip olma olasılığı artmaktadır. Üst orta gelir grubunda yer alan ülkelerde kişi başına düşen gelirde meydana gelen artış, en çok BB- notuna geçme ihtimalini azaltırken, yine en çok BBB düzeyine yükselme ihtimalini arttırmaktadır. Enflasyon ve faizde ise bu durumun tersi geçerlidir. Fiyatlar genel düzeyi ve faiz oranı yükseldikçe, üst orta gelir grubunda yer alan bir ülkenin yatırım yapılabilir seviyeye yükselme olasılığı azalmakta, spekülatif seviyede kalma olasılığı ise artmaktadır. Fiyatlar genel düzeyinde yaşanan artış çalışmaya konu olan ülkelerin kredi notunun BB- düzeyinde olma ihtimalini kuvvetli şekilde artırırken, BBB gibi yatırım yapılabilir bir düzeyde olma ihtimalini ise kuvvetli derecede azaltmaktadır. Öte yandan ilgili dönemde, üst orta gelir grubunda yer alan ülkeler için işsizlik oranı ve döviz kuru ile ülke kredi notları arasında sistematik bir ilişki görülmemiştir.

Anahtar Kelimeler

Makroekonomik Değişkenler,Ülke Kredi Notları,S&P,Sıralı Probit Model

Kaynakça

Afonso, A. (2003). Understanding the determinants of sovereign debt ratings: Evidence for the two leading agencies. Journal of Economics and Finance, 27(1), 56–74.
Afonso, A., Gomes, P. & Rother, P. (2007). What hides behind sovereign debt ratings?, European Central Bank Working Paper Series, No:711.
Afonso, A., Gomes, P. & Rother, P. (2009). Ordered response models for sovereign debt ratings. Applied Economics Letters, 16(8), 769–773.
Afonso, A., Gomes, P. & Rother, P. (2011). Short and long-run determinants of sovereign debt credit ratings. International Journal of Finance & Economics, 16(1), 1–15.
Alexe, S., Hammer, P. L., Kogan, A. & Lejeune, M. A. (2003). A nonrecursive regression model for country risk rating. RUTCORRutgers University Research Report RRR, 9, 1–40.
Bissoondoyal-Bheenick, E. (2005). An analysis of the determinants of sovereign ratings. Global Finance Journal, 15(3), 251–280.
Butler, A. W. & Fauver, L. (2006). Institutional environment and sovereign credit ratings. Financial Management, 35(3), 53–79.
Cantor, R. & Packer, F. (1996). Determinants and impact of sovereign credit ratings. Economic Policy Review, 2(2), 37–54.

Canuto, O., Dos Santos, P. F. P. & Porto, P. C. D. S. (2012). Macroeconomics and sovereign risk ratings. Journal of International Commerce, Economics and Policy, 3(2), 1250011–1250025.
Greene, W.H. (2003). Econometric Analysis. New Jersey: Pearson Education
Hill, P., Brooks, R. & Faff, R. (2010). Variations in sovereign credit quality assessments across rating agencies. Journal of Banking & Finance, 34, 1327–1343.
Hu, Y. T., Kiesel, R. & Perraudin, W. (2002). The estimation of transition matrices for sovereign credit ratings. Journal of Banking & Finance, 26(7), 1383–1406.
Iyengar, S. (2012). The credit rating agencies—are they reliable? A study of sovereign ratings. Vikalpa, 37(1), 69–82.
Mellios, C. & Paget-Blanc, E. (2006). Which factors determine sovereign credit ratings? The European Journal of Finance, 12, 361– 377.
Pretorius, M. & Botha, I. (2014). A Panel Ordered Response Model for Sovereign Credit Ratings in Africa, ERSA working paper 464. Retrieved from http://www.econrsa.org/system/files/publications/working_papers/working_paper_464.pdf. (Accessed 22 March 2015).
Teker, D., Pala, A. & Kent, O. (2013). Determination of sovereign rating: Factor based ordered probit models for panel data analysis modelling framework. International Journal of Economic and Financial Issues, 3(1), 122–132.
Wooldridge, J.M. (2002). Econometric analysis of cross section and panel data. London: MIT Press.
Zheng, L. (2012). Are sovereign credit ratings objective? A tale of two agencies. Journal of Applied Finance & Banking, 2(5), 43–61.
http://countryeconomy.com/ratings
http://databank.worldbank.org/

Ayrıntılar

Birincil Dil

Türkçe

Konular

Ekonomi

Bölüm

Araştırma Makalesi

Yazarlar

Atakan Durmaz
0000-0003-0374-9757
Türkiye

Ümit Yıldız ^*
0000-0002-2677-2098
Türkiye

Yayımlanma Tarihi

31 Aralık 2019

Gönderilme Tarihi

15 Kasım 2018

Kabul Tarihi

18 Aralık 2019

Yayımlandığı Sayı

Yıl 2019 Cilt: 9 Sayı: 2

DOI

https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.483192

IZ

https://izlik.org/JA42GZ67AX

Kaynak Göster

RIS / Bibtex

APA

Durmaz, A., & Yıldız, Ü. (2019). Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(2), 365-380. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.483192

AMA

1.Durmaz A, Yıldız Ü. Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2019;9(2):365-380. doi:10.18074/ckuiibfd.483192

Chicago

Durmaz, Atakan, ve Ümit Yıldız. 2019. “Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9 (2): 365-80. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.483192.

EndNote

Durmaz A, Yıldız Ü (01 Aralık 2019) Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9 2 365–380.

IEEE

[1]A. Durmaz ve Ü. Yıldız, “Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama”, Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 9, sy 2, ss. 365–380, Ara. 2019, doi: 10.18074/ckuiibfd.483192.

ISNAD

Durmaz, Atakan - Yıldız, Ümit. “Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9/2 (01 Aralık 2019): 365-380. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.483192.

JAMA

1.Durmaz A, Yıldız Ü. Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2019;9:365–380.

MLA

Durmaz, Atakan, ve Ümit Yıldız. “Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 9, sy 2, Aralık 2019, ss. 365-80, doi:10.18074/ckuiibfd.483192.

Vancouver

1.Atakan Durmaz, Ümit Yıldız. Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 01 Aralık 2019;9(2):365-80. doi:10.18074/ckuiibfd.483192