Araştırma Makalesi
BibTex RIS Kaynak Göster

KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI

Yıl 2021, , 519 - 536, 26.12.2021
https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.808616

Öz

Karanlık havuzlar, finansal piyasalarda çoğunluk olarak büyük hacimli işlem yapan yatırımcı profilinin piyasadaki dalgalanmalardan etkilenmemek maksadı ile tercih ettikleri alternatif bir alım satım sistemidir. İsminden de anlaşılacağı üzere karanlık havuzlar geleneksel borsa sisteminin aksine şeffaflığa sahip değildir. Ülkemizde ise karanlık havuz sistemi, Borsa İstanbul (BIST) tarafından 2010 yılında belirli kısıtlamalar dahilinde ele alınmış ve işleme taraf bilgilerinin görünmemesi şeklinde çeşitli piyasalarda uygulanmaya başlanmıştır. Anonimite denilebilecek bu sistem, piyasadaki oyuncularının çoğunluğu tarafından destek görmemiş ve birkaç test döneminin ardından yatırımcıların oylamasına sunularak kaldırılmıştır. Karanlık havuzlar ile ilgili literatür incelendiğinde çok az çalışma yapıldığı ve bilindiği kadarıyla BIST ile ilgili çalışma yapılmadığı saptanmaktadır. Bu çalışma, BIST30 payları üzerinde uygulanan iki test döneminin piyasaya etkisini inceleyerek literatüre katkıda bulunmayı amaçlamaktadır. Belirtilen test dönemlerinde belirli aralıklarla taraf bilgisi açılıp kapatılan BIST30 içerisinde yer alan paylara ait günlük veriler State-Space formunda modellenmiş ve firmalara özgü işlem hacimleri genel piyasa etkisinden Kalman filtresi kullanılarak arındırılmıştır. Firmalara özgü işlem hacimleri incelendiğinde uygulamanın piyasaya herhangi bir etkisinin olmadığı gözlemlenmiştir.

Kaynakça

  • Boulatov, A. and T. J. George (2013). “Hidden and Displayed Liquidity in Securities Markets with Informed Liquidity Providers,” Review of Financial Studies.
  • Cao, H. H., Y. Ma, and D. Ye (2015). “Disclosure, Learning, and Coordination,” Working Paper, Cheung Kong Graduate School of Business (CKGSB).
  • Comerton-Forde, C., T. J. Putnins, and K. M. Tang (2011). “Why Do Traders Choose to Trade Anonymously?” Journal of Financial and Quantitative Analysis, pp. 46, 1025–1049.
  • Comerton-Forde, C. and K. Tang (2009). “Anonymity, Liquidity, and Fragmentation,” Journal of Financial Markets, 12, 337–367. Dennis, P. J. and P. Sandås (2015). “Does Trading Anonymously Enchange Liquidity?” Working Paper, McIntire School of Commerce, University of Virginia.
  • Friederich, S. and R. Payne (2014). “Trading anonymity and order anticipation,” Journal of Financial Markets, 21, pp.1 – 24.
  • Foucault, T., M. Pagano, and A. Roell (2013). Market Liquidity: Theory, Evidence, and Policy, Oxford University Press.
  • Huddart, S., J. Hughes, and C. Levine (2001). “Public Disclosure and Dissimulation of Insider Trades,” Econometrica, 69, pp.665–681.
  • Rindi, B. (2008). “Informed Traders as Liquidity Providers: Anonymity Liquidity and Price Formation,” Review of Finance, 12, pp.497–532.
  • KAP, (2015). https://www.kap.org.tr/, (Erişim Tarihi: 18.01.2019).
  • Scalia, A., & Vacca, V. (2001). Does market transparency matter? A case study. BIS Papers, 2, pp.113-140. Theissen, E. (2003). “Trader Anonymity, Price Formation and Liquidity,” European Finance Review, 7, pp.1–26.
  • T.G. Meling (2015). Anonymous Trading in Equities, SSRN Electronic Journal, 10.2139/ssrn.2656161, (Erişim Tarihi: 04.01.2019).
Toplam 11 adet kaynakça vardır.

Ayrıntılar

Birincil Dil Türkçe
Konular Finans
Bölüm Araştırma Makalesi
Yazarlar

Selcuk Kendirli 0000-0001-7381-306X

Semanur Coşkun Bu kişi benim 0000-0001-7615-9905

Mustafa Nal 0000-0001-6190-6437

Fatih Cingoz 0000-0002-9425-7725

Yayımlanma Tarihi 26 Aralık 2021
Yayımlandığı Sayı Yıl 2021

Kaynak Göster

APA Kendirli, S., Coşkun, S., Nal, M., Cingoz, F. (2021). KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11(2), 519-536. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.808616
AMA Kendirli S, Coşkun S, Nal M, Cingoz F. KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Aralık 2021;11(2):519-536. doi:10.18074/ckuiibfd.808616
Chicago Kendirli, Selcuk, Semanur Coşkun, Mustafa Nal, ve Fatih Cingoz. “KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 11, sy. 2 (Aralık 2021): 519-36. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.808616.
EndNote Kendirli S, Coşkun S, Nal M, Cingoz F (01 Aralık 2021) KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 11 2 519–536.
IEEE S. Kendirli, S. Coşkun, M. Nal, ve F. Cingoz, “KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI”, Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 11, sy. 2, ss. 519–536, 2021, doi: 10.18074/ckuiibfd.808616.
ISNAD Kendirli, Selcuk vd. “KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 11/2 (Aralık 2021), 519-536. https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.808616.
JAMA Kendirli S, Coşkun S, Nal M, Cingoz F. KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2021;11:519–536.
MLA Kendirli, Selcuk vd. “KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI”. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, c. 11, sy. 2, 2021, ss. 519-36, doi:10.18074/ckuiibfd.808616.
Vancouver Kendirli S, Coşkun S, Nal M, Cingoz F. KARANLIK HAVUZLAR UYGULAMASININ BORSA İSTANBUL ÜZERİNE ETKİSİ : KALMAN FİLTRE YAKLAŞIMI. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2021;11(2):519-36.