Yıl 2019, Cilt 9 , Sayı 2, Sayfalar 365 - 380 2019-12-30

Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama

Atakan DURMAZ [1] , Ümit YILDIZ [2]


Ülke kredi notları ile temel makroekonomik değişkenler arasındaki ilişkinin araştırıldığı çalışmada, Standart and Poors (S&P) tarafından derecelendirilen 32 ülkeye ait ülke kredi notları ve 5 açıklayıcı değişken 2008-2017 dönemi kapsamında incelenmiştir. Elde edilen sonuçlara göre, kişi başına düşen gelir yükseldikçe kredi notlarının BB+ ve altında yer alan düzeylerde olma ihtimali azalırken, yatırım yapılabilir seviye olan BBB- ve üzeri kredi notlarına sahip olma olasılığı artmaktadır. Üst orta gelir grubunda yer alan ülkelerde kişi başına düşen gelirde meydana gelen artış, en çok BB- notuna geçme ihtimalini azaltırken, yine en çok BBB düzeyine yükselme ihtimalini arttırmaktadır. Enflasyon ve faizde ise bu durumun tersi geçerlidir. Fiyatlar genel düzeyi ve faiz oranı yükseldikçe, üst orta gelir grubunda yer alan bir ülkenin yatırım yapılabilir seviyeye yükselme olasılığı azalmakta, spekülatif seviyede kalma olasılığı ise artmaktadır. Fiyatlar genel düzeyinde yaşanan artış çalışmaya konu olan ülkelerin kredi notunun BB- düzeyinde olma ihtimalini kuvvetli şekilde artırırken, BBB gibi yatırım yapılabilir bir düzeyde olma ihtimalini ise kuvvetli derecede azaltmaktadır. Öte yandan ilgili dönemde, üst orta gelir grubunda yer alan ülkeler için işsizlik oranı ve döviz kuru ile ülke kredi notları arasında sistematik bir ilişki görülmemiştir.  

Makroekonomik Değişkenler, Ülke Kredi Notları, S&P, Sıralı Probit Model
  • Afonso, A. (2003). Understanding the determinants of sovereign debt ratings: Evidence for the two leading agencies. Journal of Economics and Finance, 27(1), 56–74.
  • Afonso, A., Gomes, P. & Rother, P. (2007). What hides behind sovereign debt ratings?, European Central Bank Working Paper Series, No:711.
  • Afonso, A., Gomes, P. & Rother, P. (2009). Ordered response models for sovereign debt ratings. Applied Economics Letters, 16(8), 769–773.
  • Afonso, A., Gomes, P. & Rother, P. (2011). Short and long-run determinants of sovereign debt credit ratings. International Journal of Finance & Economics, 16(1), 1–15.
  • Alexe, S., Hammer, P. L., Kogan, A. & Lejeune, M. A. (2003). A nonrecursive regression model for country risk rating. RUTCORRutgers University Research Report RRR, 9, 1–40.
  • Bissoondoyal-Bheenick, E. (2005). An analysis of the determinants of sovereign ratings. Global Finance Journal, 15(3), 251–280.
  • Butler, A. W. & Fauver, L. (2006). Institutional environment and sovereign credit ratings. Financial Management, 35(3), 53–79.
  • Cantor, R. & Packer, F. (1996). Determinants and impact of sovereign credit ratings. Economic Policy Review, 2(2), 37–54.
  • Canuto, O., Dos Santos, P. F. P. & Porto, P. C. D. S. (2012). Macroeconomics and sovereign risk ratings. Journal of International Commerce, Economics and Policy, 3(2), 1250011–1250025.
  • Greene, W.H. (2003). Econometric Analysis. New Jersey: Pearson Education
  • Hill, P., Brooks, R. & Faff, R. (2010). Variations in sovereign credit quality assessments across rating agencies. Journal of Banking & Finance, 34, 1327–1343.
  • Hu, Y. T., Kiesel, R. & Perraudin, W. (2002). The estimation of transition matrices for sovereign credit ratings. Journal of Banking & Finance, 26(7), 1383–1406.
  • Iyengar, S. (2012). The credit rating agencies—are they reliable? A study of sovereign ratings. Vikalpa, 37(1), 69–82.
  • Mellios, C. & Paget-Blanc, E. (2006). Which factors determine sovereign credit ratings? The European Journal of Finance, 12, 361– 377.
  • Pretorius, M. & Botha, I. (2014). A Panel Ordered Response Model for Sovereign Credit Ratings in Africa, ERSA working paper 464. Retrieved from http://www.econrsa.org/system/files/publications/working_papers/working_paper_464.pdf. (Accessed 22 March 2015).
  • Teker, D., Pala, A. & Kent, O. (2013). Determination of sovereign rating: Factor based ordered probit models for panel data analysis modelling framework. International Journal of Economic and Financial Issues, 3(1), 122–132.
  • Wooldridge, J.M. (2002). Econometric analysis of cross section and panel data. London: MIT Press.
  • Zheng, L. (2012). Are sovereign credit ratings objective? A tale of two agencies. Journal of Applied Finance & Banking, 2(5), 43–61.
  • http://countryeconomy.com/ratings
  • http://databank.worldbank.org/
Birincil Dil tr
Konular İktisat
Bölüm Araştırma Makalesi
Yazarlar

Orcid: 0000-0003-0374-9757
Yazar: Atakan DURMAZ
Kurum: BAYBURT ÜNİVERSİTESİ
Ülke: Turkey


Orcid: 0000-0002-2677-2098
Yazar: Ümit YILDIZ (Sorumlu Yazar)
Kurum: BAYBURT ÜNİVERSİTESİ
Ülke: Turkey


Tarihler

Yayımlanma Tarihi : 30 Aralık 2019

Bibtex @araştırma makalesi { ckuiibfd483192, journal = {Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi}, issn = {1308-5549}, eissn = {2147-4206}, address = {iibfdergi@karatekin.edu.tr}, publisher = {Çankırı Karatekin Üniversitesi}, year = {2019}, volume = {9}, pages = {365 - 380}, doi = {10.18074/ckuiibfd.483192}, title = {Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama}, key = {cite}, author = {DURMAZ, Atakan and YILDIZ, Ümit} }
APA DURMAZ, A , YILDIZ, Ü . (2019). Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi , 9 (2) , 365-380 . DOI: 10.18074/ckuiibfd.483192
MLA DURMAZ, A , YILDIZ, Ü . "Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama". Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9 (2019 ): 365-380 <https://dergipark.org.tr/tr/pub/ckuiibfd/issue/51227/483192>
Chicago DURMAZ, A , YILDIZ, Ü . "Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama". Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9 (2019 ): 365-380
RIS TY - JOUR T1 - Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama AU - Atakan DURMAZ , Ümit YILDIZ Y1 - 2019 PY - 2019 N1 - doi: 10.18074/ckuiibfd.483192 DO - 10.18074/ckuiibfd.483192 T2 - Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi JF - Journal JO - JOR SP - 365 EP - 380 VL - 9 IS - 2 SN - 1308-5549-2147-4206 M3 - doi: 10.18074/ckuiibfd.483192 UR - https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.483192 Y2 - 2019 ER -
EndNote %0 Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama %A Atakan DURMAZ , Ümit YILDIZ %T Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama %D 2019 %J Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi %P 1308-5549-2147-4206 %V 9 %N 2 %R doi: 10.18074/ckuiibfd.483192 %U 10.18074/ckuiibfd.483192
ISNAD DURMAZ, Atakan , YILDIZ, Ümit . "Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama". Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9 / 2 (Aralık 2020): 365-380 . https://doi.org/10.18074/ckuiibfd.483192
AMA DURMAZ A , YILDIZ Ü . Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2019; 9(2): 365-380.
Vancouver DURMAZ A , YILDIZ Ü . Ülke Kredi Notları ve Temel Makroekonomik Değişkenler Arasındaki İlişkinin Ekonometrik Analizi: Üst Orta Gelirli Ülkeler Üzerine Bir Uygulama. Çankırı Karatekin Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2019; 9(2): 380-365.