İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA OCAK AYI ETKİSİ

Öz

Menkul kıymet piyasalarındaki dönemselliklerin araştırılması etkin piyasa hipotezi hakkında bazı soru işaretlerinin oluşmasına neden olmaktadır. Dönemsellikler hakkında yapılan çalışmalar arasında Ocak ayı etkisi önemli bir yer tutmaktadır. Ocak ayı etkisinin sebepleri hakkında çeşitli açıklamalar bulunmakla birlikte en fazla vergi indirimi hipotezi araştırma konusu yapılmaktadır. Bu hipoteze göre vergi indiriminden yararlanmak isteyen yatırımcılar Aralık ayında hisse senetlerinden oluşan zararlarını vergi indirimi ile karşılamaya çalışmaktadırlar. Ocak ayında ise düşük fiyattaki hisse senetleri alarak kar etmektedirler. Bu çalışmada İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Ocak ayı etkisinin var olup olmadığı araştırılmaktadır. Çalışma kapsamında Ocak 1989 ile Aralık 2006 tarihleri arasındaki 215 adet aylık getiri incelenmiştir. Çalışmanın sonucunda İMKB'de Ocak ayı etkisi bulunamamıştır.

Anahtar Kelimeler

• Ocak Ayı Etkisi, Etkin Piyasa Hipotezi

JANUARY EFFECT IN ISTANBUL STOCK EXCHANGE

Öz

There are some questions of validity of Market Efficiency Theory because of the findings about the seasonalities. January effect is one of most studied subject in the literature. Tax reduction is the mostly used hypothesis to explain the January effect. According to the hypothesis: investors, who tried to get a tax reduction, are the main cause of the January effect. Investors are selling the stocks in December and make some loses and reduce the quantity from the tax. In January they buy stocks and make increase price and make profit. In this study January effect for ISE is tested starting from January 1989 and December 2006, 215 monthly returns. There is no evidence to prove the January effect in ISE

Anahtar Kelimeler

• January effects, Market efficiency hypothesis

Kaynakça

1. CHEN, H. (2004). All things considered, taxes drive the January effect, The Journal of Financial Research, Vol. XXVII, No. 3, 351–372.
2. CHEUNG, K.C. ve COUTTS, J.A. (1999). The January effect and monthly seasonality in the Hang Seng index: 1985-97, Applied Economics Letters, 6, 121- 123.
3. CHOUDHRY, T. (2001). Month of the year effect and January effect in pre-WWI stock returns: Evidence from a nonlinear Garch model, International Journal of Finance and Economics, 6, 1-11.
4. COUTTS, J.A., SHEIKH M.A. (2002). The anomalies that aren’t there: the weekend, January and pre-holiday effects on the all gold index on the Johannesburg Stock Exchange 1987-1997, Applied Financial Economics, 12, 863-871.
5. FAMA, E. (1965) The behavior of stock markets prices, Journal of Business, 38, 34- 105.
6. FOUNTAS, S., SEGREDAKIS, K.N. (2002). Emerging stock markets return seasonalities: the January effect and the tax-loss selling hypothesis, Applied Financial Economics, 12, 291-299.
7. GU, A.Y., SIMON J.T. (2003). Declining January Effect-Experience in the United Kingdom, American Business Review, June, 117-121.
8. MEHDIAN S., PERRY, M.J. (2002). Anomalies in US equity markets: a reexamination of the January effect, Applied Financial Economics, 12,141-145.

9. RAJ, M., THURSTON, D. (1994). January or April? Test of the turn of the year effect in the New Zealand stock market, Applied Economics Letters, 1, 81-83.
10. 193 sayılı Gelir vergisi kanunu; www.gelirler.gov.tr [Erişim tarihi: 12.03.2007].
11. 257’nolu Gelir vergisi genel tebliği; www.gelirler.gov.tr [Erişim tarihi: 12.03.2007].
12. 258’nolu Gelir vergisi genel tebliği; www.gelirler.gov.tr [Erişim tarihi: 12.03.2007].
13. 260’nolu Gelir vergisi genel tebliği; www.gelirler.gov.tr [Erişim tarihi: 12.03.2007].
14. 07.2006 tarih ve 2006/10731 sayılı Bakanlar Kurulu Kararı; www.gelirler.gov.tr [Erişim tarihi: 12.03.2007] .