TÜRKİYE’DE ENFLASYON HEDEFLEMESİ ALTINDA SOSYAL REFAHTAKİ DEĞİŞİM

Öz

Para politikalarının amacı sosyal refahı maksimize etmektir. Bu doğrultuda merkez bankaları fiyatlarda sosyal refahı maksimize etmek amacıyla, fiyat istikrarını sağlamayı hedeflemektedirler. Çağdaş para politikası fiyatlarda istikrarı sağlama görevini enflasyon hedeflemesi ile yürütmektedir. Enflasyon hedeflemesi bir yandan fiyatlarda istikrarı sağlarken bir yandan da reel değişkenlerde dalgalanmaya yol açar. Bu çalışmada da TCMB’nin enflasyon hedeflemesi politikası ile beraber arz ve talep şokları karşısında sosyal refahın maksimize edilip edilmediği araştırılmıştır. Çalışma sonucunda enflasyon hedeflemesi altında sosyal refahın maksimize edildiği saptanmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Para Politikası, Kayıp Fonksiyonu, VAR

SOCIAL WELFARE CHANGES UNDER INFLATION TARGETING IN TURKEY

Öz

The aim of the monetary policy is to maximize the social welfare function. Central banks, in order to maximize the social welfare in prices, have aimed to provide the stability of price. The contemporary monetary policy carries out the duty of providing the stability of prices with the inflation targeting. Not only does the inflation targeting provide the stability of prices but also it causes the fluctuation in real variables. In this paper, whether the social welfare function is maximized or not is investigated by the policy of CBRT inflation targeting policy and supply and demand shocks. At the end of the research, it is found that under the inflation targeting the social welfare is maximized.

Anahtar Kelimeler

• Monetary Policy, Loss Function, VAR

Kaynakça

1. AKYAZI, H., ARTAN, S. (2004). Türkiye’de enflasyon-enflasyon belirsizliği ilişkisi ve enflasyon hedeflemesinin enflasyon belirsizliğini azaltmadaki rolü. Türkiye Bankalar Birliği Bankacılar Dergisi, (48), 3-17. ss.
2. ATAKAN, T. (2009). İstanbul menkul kıymetler borsasında değişkenliğin (volatilitenin) arch- garch yöntemleri ile modellenmesi. İşletme İktisadı Enstitüsü Dergisi - Yönetim Dergisi, 20 (62), 48-61. ss.
3. BEAUDRY, P., SAITO, M. (1998). Estimating the effects of monetary shocks: An evaluation of different approaches. Journal of Monetary Economics, (42), 241-260. ss.
4. BERANAKE, B., THOMAS, L., MISHKIN, F., POSEN, A. (1999). Inflation targeting: Lesson from the international experience. USA: Princeton Univertsity Press.
5. BLANCHARD, O., STANLEY, F. (2000). Lectures on macroeconomics. 1st ed., Cambridge: The MIT Press.
6. BOLLERSLEV, T. (1986). “Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31 (3), 307-327. ss.
7. CLARIDA, R., GALI, J., GERTLER, M. (1999). The science of monetary policy: A new keynesian perspective. Journal of Economic Literature, 37 (4), 1661–1707. ss.
8. EDGE, R., LAUBACH, T., WILLIAMS, J. (2010). Welfare-maximizing monetary policy under parameter uncertainty. Journal of Applied Econometrics, (25), 129–143. ss.

9. FREEMAN, S., HENRIKSEN, E., KYDLAND, F. (2009). The welfare cost of inflation in the presence of inside money. D. ALTIG (ed.), Monetary policy in low-ınflation economies İçinde. UK, Cambridge Press,
10. GUPTA, R., UWILINGIYE, J. (2008). Measuring the welfare cost of inflation in South Africa. South African Journal of Economics, 76 (1), 16-25. ss.
11. IRELAND, P. (2007). On the welfare cost of inflation and the recent behaviour of money demand. NBER Working Paper, wp662
12. KONTONIKAS, A. (2004). Inflation and inflation uncertainty in the United Kingdom, evidence from garch modelling. Economic Modelling, 21 (3), 525-543. ss.
13. LAWLER, P. (2001). Monetary Policy, central bank objectives and social welfare with strategic wage setting. Oxford Economic Paper, (53), 94-113.ss.
14. LUCAS, R. (2000). Inflation and welfare. Econometrica, (68). 247-274. ss.
15. LEITEMO, K., TORVİK, R. R. (2005). Monetary policy rules and the exchange rate channel. Applied Financial Economics, 15 (16), 1165-1170. ss.
16. MADDALA, G.S. (1992). Introduction to econometrics. New York: MacMillan Publishing Company.
17. NARAYAN, K. (2005). The saving and investment nexus for China: Evidence from cointegration tests. Applied Economics, (37), 1979–1990. ss.
18. OKANA, E. (2008). Has inflation targeting improved social welfare in practice. Applied Economics Letters, (15), 23-26. ss.
19. OLTULAR, S., TERZİ, H. (2006). Yüksek enflasyon, enflasyon belirsizliğini artırıyor mu?. Ekonometri ve İstatistik, (3), 12-11. ss.
20. ROTEMBERG, J., WOODFORD, M. (1998). An optimization-based econometric framework for the evaluation of monetary policy: Expanded version. NBER Technical Working Papers, wp0233.
21. ROGOFF, K. (1985). The optimal degree of commitment to an intermediate monetary target. Quarterly Journal of Economics, (100), 1169-1189. ss.
22. SAMIMI, A. S, SHAHRYAR, B. (2009). Inflation uncertainty and economic growth in Iran. Australian Journal of Basic and Applied Sciences, 3 (3). 2919-2925. ss.
23. SAATCİOĞLU, C. (2001). Enflasyon hedeflemesi: gelişmekte olan ülke uygulamalarına örnekler ve Türkiye. İSMMMO Mali Çözüm Dergisi, 11 (56).
24. SAATCİOĞLU, C., KORAP, L. (2008). Talep-çekişli ve maliyet-itişli enflasyonist etkenlerin Türkiye ekonomisi koşullarında karşılaştırılması: uygulanabilir bir enflasyon hedeflemesi sistemi için şoklara karşı duyarlılık çözümlemesi ve sistem ayrıştırması. 2. Ulusal İktisat Kongresi, İzmir, DEÜ İİBF İktisat Bölümü, 1-20.ss.
25. SAWYER, P. (2001). Monetary policy, central bank objectives and social welfare with strategic wage setting. Oxford Economics Papers, (53), 94-113. ss.
26. SERLETIS, A., YAVARI, K. (2005). The welfare cost of inflation in Italy. Applied Economics Letters, (12), 165–168. ss.
27. SÜSLÜ, B. (2005). Türkiye’de enflasyona karşı izlenecek para politikalarında nominal çaparlın olası rolü. Yayınlanmamış doktora tezi. Muğla Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
28. SVENSSON, L. E. (1997). Optimal inflation targets,”conservative” central banks, and linear inflation contracts. American Economic Review, 87 (1) 98–114. ss.
29. TINBERGEN, J. (1964). Economic policy: Principles and design. 4th Revisited, Amsterdam: North-Holland Publishing Company.
30. WALSH, C. (1995). Optimal contracts for central bankers. The American Economic Review, 85 (1), 15-167. ss.
31. WINCH, D. (1971). Analytical welfare economics. Harmondsworth: Penguin Press.
32. WOODFORD, M. (1999). Optimal monetary policy inertia. NBER Working Paper, wp7261.