İKİ SPOR KULÜBÜNÜN HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ÜZERİNE BİR İNCELEME

Öz

Futbol, günümüz dünyasında bir eğlence unsuru olmaktan çıkarak endüstri kolu haline gelmiştir. Bu sporun Türkiye’deki en önemli temsilcileri olan Fenerbahçe ve Galatasaray’ın arasındaki rekabet hem takım düzeyinde sahada hem de şirket düzeyinde borsada yaşanmaktadır. Çalışmanın amacı bu iki futbol takımının yaptıkları karşılaşmalarda aldıkları sonuçların borsada işlem gören hisselerine ait fiyatlara etkisini incelemektir. Takımların kendi sonuçlarının yanı sıra rakibinin aldığı sonuçların da şirketin hisse senedi getirisine etki edip etmediği araştırılmıştır. Kullanılan üç günlük olay etüdü analizi ile maç sonuçlarına ait beklentilerin maçtan bir gün önce, maç sonuçlarının ise maçtan bir gün sonra kümülatif anormal getiri yarattığını göstermiştir. Kümülatif anormal getirinin rakibin elde ettiği sonuçlara göre farklılık göstermediği saptanmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Modern Portföy Teorisi, Sermaye Varlıkları Fiyatlandırma Modeli, Olay Etüdü, Kümülatif Anormal Getiri, Etkin Piyasa Hipotezi

AN ANALYSIS ON THE STOCK MARKET PERFORMANCE OF TWO FOOTBALL CLUBS

Öz

Financial authorities agree that among all sports football has the highest industrialization level. In Turkey competition between the two stock exchange quoted football clubs Fenerbahçe and Galatasaray, takes place not only in the football field but also in the Istanbul Stock Exchange. The purpose of this study is to analyze the effect of the game scores of the two teams on the market value of their stocks. The effect is examined for each club both by independently considering each team’s results and by looking at the interaction of these results with those of its competitor. The three day event window study showed that stock prices created an abnormal return on the first business day before and after a match. The performed Anova test revealed that the source of positive and negative abnormal return was the teams’ own performance only; the competitor’s performance didn’t have any significant effect on the abnormal return level

Anahtar Kelimeler

• Modern Portfolio Theory, Capital Assets Pricing Model, Event Study, Cumulative Abnormal Return, Efficient Market Hypothesis

Kaynakça

1. BELL, A. BROOKS, C. MATTHEWS, D. & SUTCLIFFE, C. (2009). Over The Moon or Sick as a Parrot? The Effects of Football Results on a Club's Share Price, Araştırma Raporu, DP2009-08. University of Reading.
2. BENKRAIEM, R., LOUHICHI, W., MARQUES P. (2009). Market Reaction to Sporting Results The Case Of European Listed Football Clubs, Management Decision, 47 (1), 100-109.
3. BROWN, S. J., WARNER, J. B. (1985). Using Daily Stock Returns; The Case of Event Studies, Journal of Financial Economics, 34, 3-31.
4. DOLLEY, J. (1933). Common Stock Spit-Ups Motives and Effects, Harward Business Review 12 (1), 70-81.
5. FAMA, E. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, The Journal of Finance, 25 (2), 383-417.
6. FAMA, E. (1991). Efficient Markets: II. Journal of Finance, 46 (5), 1575-1617.
7. FAMA, E. (1998). Market Efficiency, Long-Term Returns, and Behavioral Finance, Journal of Financial Economics, 49 (3), 283-306.
8. HÜBINETTE, N., JÖNSSON G., (2009). Stock Returns of Football Clubs The Effect of Surprises on The Pitch, Yayınlanmamış Doktora Tezi, Stockholm Üniversitesi Ekonomi Anabilim Dalı.

9. KADERLİ, Y. (2007). Yapılan İhracat Bağlantılarının İlgili Firmaların Hisse Senedi Getirileri Üzerindeki Etkisinin Olay Etüdü İle İncelenmesi: İMKB’de bir Uygulama, Muhasebe ve Finansman Dergisi 36 (2), 144-154.
10. RENNEBOOG L,. VANBRABANT P. (2000). Share Price Reactions to Sporty Performances of Soccer Clubs Listed On The London Stock Exchange and The Aim, Araştırma Raporu 2000-19, Tilburg Üniversitesi.
11. ŞENEL, K. (2005). Şirketleşen Futbol Kulüplerinin Halka Arz Değerlemesi, İktisat Dergisi, 7, 35-52.
12. TANER A.T., KAYALIDERE K. (2002). 1995-2000 Döneminde İMKB’de Anomali Araştırması, Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 9, 1-24.
13. TEMİZEL F., ÖZATA E., ESEN E. (2013). Futbol Kulüplerinin Sportif Performanslan ile Hisse Senedi Getirilen Arasındaki İlişkinin Analizi: Türkiye Örneği, TİSK Akademi, 1, 179-196.
14. TURGUTTOPBAŞ P.N. (2008). Yatırımcı Davranışlarının Finansal Kararlara Etkileri (Davranışsal Finans) ve Davranışsal Finans Teorilerinin İMKB’de Test Edilmesi. Yayınlanmamış Doktora Tezi, Ankara, Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü. Borsa İstanbul; [Erişim Adresi]: , [Erişim Tarihi: 09.05.2013]. Türkiye Futbol Federasyonu; [Erişim Adresi]: , [Erişim Tarihi: 09.05.2013]. Türkiye Kurumsal Yatırımcılar Derneği; [Erişim Adresi]: , [Erişim Tarihi: 09.05.2013].