POLİTİK RİSKİN FİRMA DEĞERİ İLE İLİŞKİSİ: İMKB’YE KAYITLI FİRMALAR ÜZERİNDE BİR UYGULAMA

Öz

Literatürde, firma değeri ile firma değerini etkiyen mikro faktörler arasındaki ilişkiyi inceleyen çalışmalar bulunmasına rağmen, makro faktörlerin firma değeri ile ilişkisini inceleyen sınırlı sayıda çalışma vardır. Bu çalışmanın temel amacı, politik riskin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’na kayıtlı firmaların değerleri üzerindeki etkisini incelemektir. Araştırma, 2000-2009 yılları arasını kapsamaktadır. Çalışmada panel veri analizi kullanılmıştır. Bulgulara göre, politik risk ile firma değeri arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki saptanmış ve bu sebeple politik riskin firma değerini etkilediği tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Politik Risk, Firma Değeri, Panel Veri Analizi

THE RELATIONSHIP BETWEEN POLITICAL RISK AND FIRM VALUE: AN APPLICATION ON COMPANIES IN ISE

Öz

Although there are many studies in the literature that investigate the relationship between firm value and micro factors, the number of studies that investigate the relationship between firm value and macro factors is comparatively limited. The main purpose of this study is to investigate the impact of political risk on the value of companies registered in Istanbul Stock Exchange. The study covers the period between 2000 and 2009. Panel data analysis is used in this study. According to the results, there is a statistically significant relationship between firm value and political risk and thus political risk affects firm value

Anahtar Kelimeler

• Political Risk, Value of Firm, Panel Data Analysis

Kaynakça

1. ASHLEY, M. (2007). Weighted average cost of capital wacc, commodity historic prices, ındex prices, and country risk, [Erişim adresi]: [Erişim Tarihi: 15.10.2010].
2. BAKER, JAMES, C. (1998). International finance management, markets, and ınstituons. New Jersey: Prentice Hall Inc.
3. BEKEART, G., HARVEY, C.R. (1995). Time-varying world market integration. The Journal of Finance 50 (2), 403-444. ss.
4. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu. (2004). Bankacılık Kanununa İlişkin Düzenlemeler, Bankaların Kredi İşlemlerine İlişkin Yönetmelik.
5. BEENHAKKER, H.L. (2001). The global economy and ınternational financing. USA: Quorum Books.
6. CAPRIO G., HUNTER, W.C., KAUFMAN, G.G. LEIPZIGER, M.D. (1998). Preventing bank crises: lessons from recent global bank failures. Washington: EDI Development Studies.
7. CHAMBERS, N. (2005). Firma değerlemesi. İstanbul: Avcıol Basım Yayın.
8. DAMODORAN, A. (2003). Measuring company exposure to country risk: theory and practice, [Erişim adresi]: [Erişim Tarihi: 16.03.2009].

9. DE BANDT, O., HARTMANN, P. (2000). Systemic risk: a survey in Germany, European Central Bank Working Paper Series. No: 35.
10. DEMİRKOL, İ. (2006). Entellektüel sermayenin firma değerine etkisi ve İMKB’de sektörel uygulamalar. Yayınlanmamış doktora tezi. Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı.
11. ERB, B.C., CAMPBELL R.H., TADAS, E.V. (1996). Political risk, economic risk, and financial risk. Financial Analysis Journal 52 (6), 29-46. ss.
12. ERCAN, M.K., BAN, Ü. (2008). Değere dayalı işletme finansı finansal yönetim. 4. bs. Ankara: Gazi Kitabevi.
13. FABOZZI, F., MODIGLIANI, F. (1995). Capital markets ınstutions and ınstruments. 2. ed. New Jersey: Prentice Hall.
14. FIRER, S., WILLIAMS, M. (2003). Intellectual capital and traditional measures of corporate performance. Journal of Intellectual Capital, 4 (3), 348-360. ss.
15. FRANCIS, J.C. (1986). Invenstments analysis and management. 4th ed. New York: McGraw Hill Book Company.
16. GREENE, W.H. (2002). Econometric analysis. New York.: Prentice Hall.
17. HARDOUVELIS, G., PAPANASTASOPOULOS, G., THOMAKOS, D., WANG, T. (2007). Accruals, net stock ıssues, and value glamour anomalies: new evidence on their relation. The Rimini Centre For Economic Analysis Working Paper. No: 47.
18. HASSAN, M.K., MARONEY, N.C., EL-SABY, H.M., TELFAH, A. (2003). Country risk and stock market volatility, predictability, and diversification in The Middle East and Africa”. Economic System, 27 (1), 63-82. ss.
19. HOLDERNESS, C.G., KROSNER, R.S., SHEEHAN, D.P. (1999). Were the good old days that good? changes in the managerial stock ownership since the great depression. Journal of Finance, 54 (1), 435-470. ss.
20. HOLT, D.D. (1998). International management text and cases. USA: The Dryden Pres.
21. HSIAO, C. (2003). Analysis of panel data 2. ed. United Kingdom, Cambridge University Press.
22. International Country Risk Guide. (2011). [Erişim adresi]: , [Erişim Tarihi: 15.11.2011].
23. KAMINSKY, G., SCHMUKLER, S. (2001). Emerging markets ınstability: do sovereign ratings affect country risk and stock returns?. World Bank Economic Review, 16 (2), 171- 195. ss.
24. Kamuyu Aydınlatma Platformu, (2010). [Erişim adresi]: [Erişim Tarihi: 19.01.2010].
25. KHURSHEED, O., DARSHAN, L.W. (2004). A crıtıcal examınatıon of methods of evaluatıng closely held busınesses, [Erişim adresi]: , [Erişim Tarihi: 05.02.2010].
26. MATEUS, T. (2004). The risk and predictability of equity returns of the EU accession countries. Emerging Market Rewiew, 5 (2), 241-266. ss.
27. MCCONNELL, J. SERVAES, H. (1990). Additional evidence on equity ownership and corporate value. Journal of Financial Economics, 27 (2), 595-612. ss.
28. MERIKAS, G.A. (1999). The exchange rate exposure of Greek Banking Institutions. Managerial Finance, 25 (8), 52-60. ss.
29. MERNA, T. AL-THANI, F.F. (2008). Corporate risk management. 2. ed. England: John Wiley & Sons Inc.
30. OKKA, O. (2009). Finansal yönetim teori ve çözümlü problemler. 3. bs. Ankara: Nobel Yayın Dağıtım.
31. OKKA, O. (2009). Analitik finansal yönetim teori ve problemler. Ankara: Nobel Yayın Dağıtım.
32. ÖNAL, B.Y., DOĞANLAR, M., CANBAŞ, S. (2002). Döviz kuru riskinin özel türk bankalarının hisse senedi fiyatlarına etkisinin araştırılması. İMKB Dergisi, 6 (22), 17-33. ss.
33. PEKKAYA, M. (2006). Kâr payı dağıtımının şirket değeri üzerine etkisi: İMKB 30 endeks hisselerine bir analiz. ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 2 (4), 183-209. ss.
34. PEREIRO, E.L. (2002). Valuation of companies in emerging markets a practical approach. New York: Jhon & Wiley Sons Inc.
35. RICHARDS, A., DEDDOUCHE, D. (1999). Bank rating changes and bank stock returns- puzzling evidence from the emerging markets. IMF Working Paper, No: 151.
36. RIVOLI, P., BREWER, T.L. (1997). Political instabilty and country risk. Global Finance Journal, 8 (2), 309-321. ss.
37. SABAL, J. (2008). A practical approach for quantifying country risk. GCG Georgetown University, 2 (3), 50-63. ss.
38. SAKINÇ, İ. (2008). Sermaye sahipliği ve firma değeri ile ilişkisi. Yayınlanmamış doktora tezi. Gazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisat Politikası Anabilim Dalı.
39. TUNABOYLU, A.N. (2008). Döviz kuru riski ve firma değeri ile ilişkisi. Yayınlanmamış doktora tezi. Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı.
40. WOOLDRIDGE, J.M. (2009). Introductory econometrics a modern approach. 4. ed. USA: South-Western Cengage Learning.
41. YAPRAKLI, S., GÜNGÖR, B. (2007). Ülke riskinin hisse senetleri fiyatlarına etkisi: İMKB 100 endeksi üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi SBF Dergisi, 62 (2), 199-218. ss.
42. ZHANG, Y., ZHAO, R. (2004). The valuation differential between class a and class b shares: country risk in the Chinese Stock Market. Journal of International Financial Management and Accounting, 15 (1), 44-59. ss.