How Much do the Stock Exchanges Promote Production? Evidence from Developing Countries

Öz

The contribution of stock exchanges to the country's economy is measured in the literature on different indicators. Because, stock exchanges basically ensure that the funds required for the realization of investments in the economy can be collected and channeled into investments. In this sense, it becomes an important part of the financial system. In this study, the effects of the volumetric activities of stock exchanges on the industrial production of the relevant economy in developing countries, which have the potential to develop like their financial systems, are examined. In this context, data belonging to Brazil, Indonesia, India, South Africa, Russia, and Turkey are analyzed via advanced panel data analysis method. The results show that when countries are considered as a group, the increases in stock exchange transaction volumes affect industrial production. Country-based evaluations show that effects of stock exchanges can be seen in Brazil and Russia.

Anahtar Kelimeler

• Stock exchange volume
• Industrial production index
• Emerging market economies

Menkul Kıymet Borsaları Üretime Ne Derece Katkıda Bulunuyor? Gelişmekte Olan Ülkelerden Kanıtlar

Öz

Menkul kıymet borsalarının ülke ekonomilerine katkısı farklı göstergeler üzerinden literatürde ölçülmektedir. Zira menkul kıymet borsaları temel olarak ekonomide yatırımların gerçekleştirilebilmesi için gerekli olan fonların toplanması ve yatırımlara kanalize edilebilmesini sağlamaktadır. Bu anlamda menkul kıymet borsaları, finansal sistemin önemli bir parçası haline gelmektedir. Bu çalışmada finansal sistemlerinin de kendileri gibi gelişme potansiyeline sahip olan gelişmekte olan ülke ekonomilerinde, menkul kıymet borsalarının hacimsel olarak, ilgili ekonomilerin endüstriyel üretimlerine etkileri incelenmektedir. Bu bağlamda Brezilya, Endonezya, Hindistan, Güney Afrika, Rusya ve Türkiye ekonomilerine ait veriler gelişmiş panel veri analiz metotları ile incelenmektedir. Sonuçlar göstermektedir ki, ülkeler grup olarak değerlendirildiğinde borsa işlem hacimlerindeki artışlar, sanayi üretimini etkilemektedir. Ülke bazında değerlendirmeler de ise Brezilya ve Rusya’da bu durumun geçerli olduğu görülmektedir.

Anahtar Kelimeler

• Borsa işlem hacmi
• Sanayi üretim endeksi
• Gelişmekte olan ülkeler

Kaynakça

1. Bai, J. ve Ng, S. (2004). A PANIC attack on unit roots and cointegration. Econometrica, 72(4), 1127-1177.
2. Breusch, T. ve Pagan, A., (1980). The Lagrange multiplier test and its application to model specification in econometrics. Rev. Econ. Stud., 47(1), 239–253.
3. Çan, H. ve Dinçsoy, M. O. (2016). Kırılganlık göstergeleri ve kırılgan beşli ülkeleri üzerine bir inceleme. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 4(22), 199-217.
4. Dalvi, M. R. ve Baghi, E. (2014). Evaluate the relationship between company performance and stock market liquidity. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 4(4), 16- 27.
5. El-Wassal, K. (2005). The development of stock markets: In search of a theory. International Journal of Economics and Financial Issues, 3 (3), 606 – 624.
6. Emirmahmutoglu, F. ve Kose, N. (2011). Testing for Granger causality in heterogeneous mixed panels. Economic Modelling, 28(3), 870-876.
7. Filer, R. K., Hanousek, J. ve Campos, N. F. (1999). Do stock markets promote economic growth? CERGE-EI Working Paper Series No. 151.
8. Florence, O. A., Ogechi, I. A., Kingsley, O. O., Idika, J. E. ve Odili, O. (2017). Impact of stock market liquidity and efficiency on performance of the manufacturing sector in Nigeria.International Journal of Economics and Financial Management, 2(1), 71-82.

9. Guo, Y. (2008). Efficiency of the Chinese stock market with respect to monetary policy. Thesis for Master programme in Finance School of Economics and Management.
10. Gurley, J. ve Shaw, E. (1997). Financial aspects of economic development. American Economic Review, 41, 139-46.
11. Gürsoy, S. ve Gövdere, B. (2020). Uluslararası pay piyasaları arasındaki getiri ve volatilite yayılımı: Gelişmiş ülkeler ve seçilmiş gelişmekte olan ülkeler üzerine bir inceleme. Süleyman Demirel Üniversitesi Vizyoner Dergisi, 11(27) , 498-513 .
12. Hadri, K. ve Kurozumi, E. (2012). A simple panel stationarity test in the presence of serial correlation and a common factor. Economics Letters, 115(1), 31-34.
13. Helhel, Y. (2019). Kırılgan beşli ülkelerde hisse senedi piyasası gelişimi ve ekonomik büyüme ilişkisi. İşletme ve İktisat Çalışmaları Dergisi, 7(1), 19-29.
14. Kamacı, A. ve Konya, S. (2016). Kırılgan beşli ülkelerinde portföy yatırımları ile ekonomik büyüme arasındaki ilişkinin analizi. Bilgi Sosyal Bilimler Dergisi, (2), 136-155.
15. Kominek, Z. (2003). Stock markets and industry growth: An eastern European perspective. European Bank for Reconstruction and Development, Working paper no. 81.
16. Levine, R. (1991). Stock markets, growth and tax policy. Journal of Finance, 46(4), 1445–65.
17. Masoud, N. ve Hardaker, G. (2014). Stock market development, banks and firms growth: Empirical evidence from Saudi Arabia. Canadian Centre of Science and Education, 6(6).
18. Michael, E. O., Emeka, A. ve Ogbonna, B. (2019). Stock market liquidity and manufacturing sector performance: Evidence from Nigeria. IOSR Journal of Humanities and Social Sciences, 24 (4), 13 – 22.
19. Olweny, O. T. ve Kimani, D. (2011). Stock market performance and growth: Empirical evidence from Kenya using causality test approach. Advances in Management and Applied Economics, 1(3), 153-196.
20. Offum, P. F. ve Ihuoma, C. E. (2018). Capıtal market and industrıal performance nexus: Empirical evidence from Nigeria. The Nigerian Journal of Economic and Social Studies, 60 (3), 1-16.
21. Paramata, S. R. ve Gupta, R. (2011). An empirical analysis of stock market performance and economic growth: Evidence from India. International Research Journal of Finance and Economics, 73.
22. Pesaran, M. H. (2004). General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels, Working Paper No:0435, University of Cambridge.
23. Pesaran, M. H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross‐section dependence. Journal of Applied Econometrics, 22 (2), 265-312.
24. Pesaran, M.H., Ullah, A. ve Yamagata, T., (2008). A bias-adjusted LM test of error cross section independence. Econometrics Journal, 11(1), 105–127.
25. Pesaran, M. H. ve Yamagata, T. (2008). Testing slope homogeneity in large panels. Journal of Econometrics, 142(1), 50-93.
26. Rajan, R. ve Zingales, L. (1998). Financial dependence and growth. The American Economic Review, 88(3), 559-586.
27. Schumpeter, J. A. (1911). A theory of economic development. Harvard University Press: Cambridge, MA.
28. Şengül, O. (2020). Finansal baskı ve ekonomik büyüme: Türkiye örneği. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 7 (47), 265 – 273.
29. Westerlund, J. (2007). Testing for error correction in panel data. Oxford Bulletin of Economics and statistics, 69(6), 709-748.