Triple Deficit in Turkish Economy

Öz

Triple deficit is an economic situation in which saving investment deficits and budget deficits accompany current deficits. This paper empirically investigates the validity of triple deficit hypothesis for Turkish economy by the use of time series related to 2004:1-2014:3 periods. For this purpose, bound test, ARDL analysis and Toda-Yamamoto Causality analysis are applied. Bound test results indicate a long run cointegration relationship between current deficits, saving investment deficits and budget deficits. The findings of the ARDL analysis demonstrate that budget deficits and saving investment deficits increase current deficits in the long run. Moreover, it is detected that increasing effects of budget deficits on current deficits are valid for the short run. According to the Toda-Yamamoto causality analysis results there are bidirectional causality relationship between budget deficits and current deficits; budget deficits and saving investment deficits; current deficits and saving investment deficits

Anahtar Kelimeler

• Triple Deficit, Bound Test, ARDL, TodaYamamoto Causality Analysis

Türkiye Ekonomisinde Üçüz Açık

Öz

Üçüz açık, cari açıkla birlikte tasarruf yatırım açığı ve bütçe açığının aynı anda görüldüğü bir ekonomik durumdur. Bu çalışmada da Türkiye ekonomisinde üçüz açık hipotezinin geçerliliği 2004:1-2014:3 dönemine ilişkin zaman serileriyle ampirik olarak incelenmiştir. Bu amaçla ilgili döneme ilişkin üçer aylık veriler kullanılarak sınır testi, ARDL analizi ve Toda-Yamamoto nedensellik analizleri gerçekleştirilmiştir. Sınır testi sonuçları cari açık, bütçe açığı ve tasarruf yatırım açığı değişkenleri arasında uzun dönemli eşbütünleşme ilişkisine işaret etmektedir. ARDL analizi sonuçları ise bütçe açıklarının ve tasarruf yatırım açıklarının cari açığı uzun dönemde artırdığını göstermektedir. Bununla birlikte bütçe açığının cari açığı artırıcı etkisinin kısa dönem için de geçerli olduğu tespit edilmektedir. Nedensellik analizi sonuçlarına göre ise bütçe açığı ile cari açık arasında; bütçe açığı ile tasarruf yatırım açığı arasında ve cari açık ile yatırım tasarruf açığı arasında iki yönlü nedensellik ilişkisi mevcuttur

Anahtar Kelimeler

• Üçüz Açık, Sınır Testi, ARDL, Toda-Yamamoto Nedensellik Analizi

Kaynakça

1. Ahmed, A. D. (2012) “Debt Burden, Military Spending And Growth In Sub-Saharan Africa: A Dynamic Panel Data Analysis” Defence and Peace Economics, 23(5): 485-506.
2. Afonso, A. ve Rault, C. (2009) “Budgetary and External Imbalances Relationship: A Panel Data Diagnostic” Cesifo Working Paper No. 2559: 1-38.
3. Akbaş, Y. E., Lebe, F. ve Zeren, F. (2014) “Testing the Validity of the Triplet Deficit Hypothesis for Turkey: Asymmetric Causality Analysis” Journal of Business and Economics, 7(14): 137-154.
4. Akçay, S. (2011) “Causality Relationship Between Total R&D Investment and Economic Growth: Evidence From United States”, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 16(1): 79-92.
5. Akıncı, M. ve Yılmaz, Ö. (2012) “Türkiye Ekonomisinde Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Sınır Testi Yaklaşımı” İMKB Dergisi, 13(50): 1-29.
6. Aksu, H. ve Başar, S. (2009) “Türkiye için İkiz Açıklar Hipotezinin Tahmini: Bir Sınır Testi Yaklaşımı” Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 64(4): 1-14.
7. Barışık, S. ve Şarkgüneşi, A. (2009) “ Yabancı Sermaye Hareketlerinin Türk Bankacılık Sektörüne Etkileri (1990-2007 Dönemi Nedensellik Analizi)” ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, 5(9): 19–33.
8. Başar, S., Aksu, H., Temurlenk, M. S. ve Polat, Ö. (2009) “Türkiye’de Kamu Harcamaları ve Büyüme İlişkisi: Sınır Testi Yaklaşımı” Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 13(1): 301-314.

9. Bayrak, M. ve Esen, Ö. (2012) “Bütçe Açıklarının Cari İşlemler Dengesi Üzerine Etkileri: İkiz Açıklar Hipotezinin Türkiye Açısından Değerlendirilmesi” Ekonomik Yaklaşım, 23(82): 23-49.
10. Bolat, S., Değirmen, S. ve Şengönül,, A. (2014) “Does Triple Deficits Have (Un)Stable Causality for the EU Members? Evidence from Bootstrap-Corrected Causality Tests” Procedia Economics and Finance, 16: 603-612.
11. Bolat, S., Belke, M. ve Aras, O. (2011) “Türkiye’de İkiz Açık Hipotezinin Geçerliliği: Sınır Testi Yaklaşımı” Maliye Dergisi, 161: 347-364.
12. Chowdhury, K. ve Saleh, A. S. (2007) “Testing the Keynesian Proposition of Twin Deficits in the Presence of Trade Liberalisation: Evidence from Sri Lanka” Faculty of Business Economics Working Papers, 2-35.
13. Çatık, A. N., Gök, B. ve Akseki, U. (2015) «A nonlinear investigation of the Twin Deficits Hypothesis over the Business Cycle: Evidence from Turkey» Economic Systems, 39(1): 181- 196.
14. Daly, V. ve Siddiki, J. U. (2009) “The Twin Deficits in OECD Countries: Cointegration Analysis with Regime Shifts” Applied Economics Letters, 16(11): 1155-1164.
15. Eğilmez, Mahfi (2012) «İkiz Açık, Üçüz Açık», http:// www.mahfiegilmez.com/2012/10/ikiz-ack-ucuz-ack. html (13.03.2015)
16. Engle, R. ve Granger, C. W. J. (1987) “Cointegration and Error-Correction: Representation, Estimation and Testing” Econometrica, 55(2): 251-276.
17. Feldstein, M. (1986) “The Budget Deficit and The Dollar” NBER Working Paper, No: 1898: 1-60.
18. Ganchev, G. T. (2010) “The Twin Deficit Hypothesis: The Case of Bulgaria” Financial Theory and Practice, 34(4): 357-377.
19. Gruber, J. W. ve Kamin, S. (2007) “Explanining the Global Patternf of Current Account Imbalances” Journal of International Money and Finance, 26(4): 500- 522.
20. Hacker, R.S. ve Hatemi-J A. (2003) “ How Productivity and Domestic Output Are Related to Exports and Foreign Output in the Case of Sweden” Empirical Economics, 28: 767–782
21. İpek, E. (2013) “Türkiye’ye Yönelik Finansal Sermaye Akımlarının Tasarruf ve Yatırım Üzerine Etkisi” Yayımlanmamış Doktora Tezi, Balıkesir, BAÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü.
22. İyidoğan, P. V. ve Erkam, S. (2013) «İkiz Açıklar Hipotezi: Türkiye için Ampirik Bir İnceleme (1987- 2005) Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 15: 39-48.
23. Johansen, S. ve Juselius, K. (1990) “Maximum Likelihood Estimation and Inferance on Cointegration With Applications to the Demand for Money” Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2): 169-210.
24. Johansen, S. (1988) “Statistical Analysis of Cointegrating Vectors” Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3): 231-254.
25. Karaçor, Z., Alptekin, V., Akar, T. ve Akar, G. (2012) “İstikrar mı, İstikrarsızlık mı? Türkiye’de Üçüz Açık Analizi” Borç Dinamikleri, Finansal İstikrarsızlık ve Büyük Durgunluk Konferansı, 1-15, İzmir.
26. Keskin, N. (2008) “Finansal Serbestleşme Sürecinde Uluslararası Sermaye Hareketleri ve Makroekonomik Etkileri: Türkiye Örneği” Yayınlanmamış Doktora Tezi, İzmir, DEÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü.
27. Kılavuz, E. ve Dumrul, Y. (2012) «İkiz Açıklar Hipotezinin Geçerliliği: Teori ve Uygulama” Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 26(3-4): 239-258.
28. Kim, S. ve Roubini, N. (2008) “Twin Deficit or Twin Divergence? Fiscal Policy, Current Account and Real Exchange Rate in the US” Journal of International Economics, 74(2): 362–383.
29. Kuştepeli, Y. R. (2001) “An Empirical Investigation of the Feldstein Chain for Turkey”, Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi, 2(1).
30. Marinheiro, C. F. (2008) “Ricardian Equivalence, Twin Deficits, and the Feldstein– Horioka Puzzle in Egypt” Journal of Policy Modeling, 30: 1041-1056.
31. Mukhtar, T., Zakaria, M. ve Ahmed, M. (2007) “An Empirical Investigation for the Twin Deficits Hypothesis in Pakistan” Journal of Economic Cooperation, 28(4): 63-80.
32. Narayan, P. K. (2005) “The Saving and Investment Nexus For China: Evidence From Cointegration Tests” Applied Economics, 37 (17): 1979-1990.
33. Ng, S. ve Perron, P. (2001) “Lag Length Selection and the Construction of Unit Root Tests with Good Size and Power” Econometrica, 69(6): 1519–1554.
34. Niskanen, W. A. (1988) “The Uneasy Relation Between The Budget and Trade Deficits”, Cato Journal, 8(2): 507-518.
35. Omoniyi, O. S., Olasunkanmi, O. I. ve Babatunde, O. A. (2012) “Empirical Analysis of Twins’ Deficits in Nigeria” IJMBS, 2(3): 38-41.
36. Özçalık, M. ve Erataş, F. (2014) «İkiz Açıklar Hipotezinin Geçerliliği: Yükselen Piyasa Ekonomileri için Bir Örnek” Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 22: 136-151.
37. Özdemir, D., Buzdağlı, Ö., Emsen, Ö. S. ve Çelik, A. A. (2014) “Geçiş Ekonomilerinde Üçüz Açık Hipotezinin Geçerliliği” International Conference on Eurasian Economies, 1-7.
38. Perera, A. ve Liyanage, E. (2011) “An Empirical Investigation of the Twin Deficit Hypothesis: Evidence from Sri Lanka” Staff Studies, 41(1-2): 41-87.
39. Pesaran, M. H., Shin, Y. ve Smith, R. J. (2001) “Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships” Journal of Applied Econometrics, 16(3): 289-326.
40. Phillips, P. C. B. , ve Perron, P. (1988) “Testing For a Unit Root in Time Series Regression” Biometrika, 75(2): 335–346.
41. Piersanti, G. (2000) “Current Account Dynamics and Expected Future Budget Deficits: Some International Evidence” Journal of International Money and Finance, 19: 255-271.
42. Rambaldi, A. N.ve Doran, H. E. (1996) “Testing for Granger Non-Causality in Cointegrated Systems Made Easy” Working Papers in Econometrics and Applied Statistics, No. 88, Department of Econometrics, University of New England, 1-23.
43. Saeed, S. ve Khan, M. A. (2012) “Twin Deficits Hypothesis: The Case of Pakistan 1972-2008” Academic Research International, 3(2): 155-162.
44. Sever, E. ve Demir, M. (2007) “Türkiye’de Bütçe Açığı ile Cari Açık Arasındaki İlişkilerin VAR Analizi ile İncelenmesi” Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 2(1): 47-63.
45. Shahbaz, M., Shabbir M. S. ve Butt, M. S. (2013) “Does Military Spending Explode External Debt in Pakistan?” Defence and Peace Economics, 2-24.
46. Söylemez, A. O. ve Yılmaz, A. (2012) “Türkiye Ekonomisinde Finansal Serbestleşme Döneminde Uluslararası Sermaye Girişi - Büyüme İlişkisi” MPRA, Paper No. 52271: 1-19.
47. Sürekçi, D. (2011) “Türkiye’de Üçüz Açıklar Olgusunun Analizi: Dinamik Bir Yaklaşım” Yönetim ve Ekonomi, 18(1): 51-69.
48. Şen, A., Şentürk, M., Sancar, C. ve Akbaş, Y. E. (2014) “Empirical Findings on Triplet Deficits Hypothesis: The Case of Turkey” Journal of Economic Cooperation and Development,35(1): 81-102.
49. Şengül, S. ve Tuncer, İ. (2006) “Türkiye’de Enerji Tüketimi ve Ekonomik Büyüme: 1960-2000” İktisat İşletme ve Finans Dergisi, 21(242): 69-80.
50. Toda, Y. H. ve Yamamoto, T. (1995) “Statistical Inference In Vector Auto regressions With Possibly Integrated Process” Journal of Econometrics, 66: 225–250.
51. Tunçsiper, B. ve Sürekçi, D. (2011) “Türkiye’de İkiz Açıklar Hipotezinin Geçerliliğinin Zaman Serisi Analizi” Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 11(3): 103-120.
52. Tülümce, S. Y. (2013) “Türkiye’de Üçüz Açığın Ampirik Analizi (2010-1984)”Maliye Dergisi, 165: 97-114.
53. Türkay, H. (2013) “Türkiye’de Cari Açık, Bütçe Açığı ve Yatırım-Tasarruf Açığı İlişkisi” Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 14(2): 253-269.
54. Uğur, A. A. ve Karatay, P. (2009) “İkiz Açıklar Hipotezi: Teorik Çerçeve ve Hipoteze Yönelik Yaklaşımlar”, Sosyoekonomi, 090106: 101-122.
55. Wahyudi, I. ve Sani, G. A. (2014) “Interdependence Between Islamic Capital Market and Money Market: Evidence From Indonesia” Borsa Istanbul Review, 14: 32-47.
56. Wolde-Rufael, Y. (2009) “The Defence Spending– External Debt Nexus in Ethiopia” Defence and Peace Economics, 20(5): 423-436.
57. Yamak, N. ve Tanrıöver, B. (2007) “Türkiye’de Nominal Faiz Oranı-Genel Fiyat Düzeyi İlişkisi: Gibson Paradoksu” İnönü Üniversitesi 8. Türkiye Ekonometri ve İstatistik Kongresi, Mayıs 24-25, Malatya.
58. Yıldırım, K., Karaman, D. ve Taşdemir, M. (2008) Makroekonomi, 7. Baskı, Eskişehir, Seçkin Yayıncılık.
59. Zivot, E. ve Andrews, D.W. K. (1992) “Further Evidence on the Great Crash, the Oil-Price Shock, and the UnitRoot Hypothesis” Journal of Business & Economic Statistics, 10 (3): 251-270.