The View of Financial Sustainability on Public Debt Indicators in the Fiscal Crisis Period: Evaluation of the Public Debt in the Developing Country Economies (2000-2015)

Yıl 2017, Cilt: 3 Sayı: 1, 81 - 97, 01.03.2017

İlyas Özkök , Mustafa Yıldıran

Öz

After the 2008 Global Financial Crisis, discussions about the fiscal sustainability of rising public debt have increased. This study analyzes the financial sustainability of public borrowing on data of emerging economies. The study examines the ratios of 30 countries' public borrowing requirement,public debt stock, public external debt stock, public expenditures and public revenues to GDP between 2000 and 2015. Findings demonstrate that the trend in the public debt stock has started to rise, the public borrowing requirement and the share of private sector in public external debt stock has increased. As a result, although the sustainability problem of public borrowing does not appear after the crisis in 30 developing countries, the increase in the public borrowing requirement and the increase in the ratio of private external debt to external debt stock must be considered in terms of fiscal sustainability

Anahtar Kelimeler

Public Debt, Financial Sustainability, Emerging Economies

Mali Kriz Dönemlerinde Kamu Borç Göstergeleri Üzerinden Mali Sürdürülebilirliğin Görünümü: Gelişen Ülke Ekonomilerde Kamu Borçlanmasının Değerlendirilmesi (2000-2015)

Öz

2008 Küresel Finans Krizinden sonra artan kamu borçlarının mali sürdürülebilirlik tartışmaları artmıştır. Bu çalışma, kamu borçlanmasının mali sürdürülebilirliğini gelişen ekonomilerin verileri üzerinden analiz etmektedir. Çalışmada, 2000-2015 yılları arasında 30 ülkenin 16 yıllık kamu borçlanma gereği, kamu borç stoku, kamu dış borç stoku, kamu harcamaları ve kamu gelirlerinin GSYH’ye oranları göstergeleri üzerinden incelenmektedir. Elde edilen bulgular, kamu borçlanma gereğinin yükseldiğini, kamu borç stokunda yükseliş trendinin başladığını ve özel kesimin kamu dış borç stoku içindeki payının yükseldiğini göstermektedir. Sonuç olarak, 30 gelişen ülkede krizden sonra kamu borçlanmanın sürdürülebilirlik sorunu görünmese de kamu borçlanma gereğinin artması ve özel kesim dış borçlanmasının dış borç stoku içindeki oranın yükselmesi mali sürdürülebilirlik açısından dikkat edilmesi gereken husustur.

Anahtar Kelimeler

Kamu Borçlanması, mali sürdürülebilirlik, Gelişen Ekonomiler

Kaynakça

• Akçay, B. (2012), “Yunanistan Ekonomisinde Devlet Borç Krizi-Cari Açık İlişkisi”, Maliye Dergisi, (163): 15-35.
• Akdemir, T. ve M.F. İlgün (2011), “Kamu Borçlanması Sınırlamalarının Kamu Harcamalarının Bileşimi Değerlendirme”,Maliye Dergisi, (160): 177-203. Etkileri: Avrupa Birliği Ülkelerine Yönelik Ampirik Bir
• Akyüz, Y.(2007), “Debt Sustainability in Emerging Markets: A Critical Appraisal”, United Nations DESA Working Papers, (61): 1-24.
• Alvarado, C.D., A. Izquierdo, ve U. Panizza (2004), “Fiscal Sustainability in Emerging Market Countries witn an Application to Ecuador”, Inter-American Development Bank, Research Department, Working Paper,(511): 1-45.
• Balassone, F. ve D. Franco (2000), “Assessing Fiscal Sustainability: A Review of Methodswith a View to EMU”, in Banca d’Italia, (Akt. Krejdl, A., 2006).
• Baldacci, E., S.Gupta, ve C. Mulas-Granados, (2010), “Restoring Debt Sustainability After Crises: Implications for the Fiscal Mix”.IMF Working Paper, 10(232): 1-35.
• Bird, R.M. (2003), “Fiscal Flows, Fiscal Balance, and Fiscal Sustainability”, Georgia State University Andrew Young School of Policy Studies, International Studies Program, Working Paper,(03-02): 1
• Blanchard, O., J.C. Chouraqui,R.P. Hagemann, ve N. Sartor (1990), “The Sustainability of Fiscal Policy: New Answers to An Old Question”, OECD Economies Studies, (15): 1-36.
• Burnside, C., M. Eichenbaum ve S. Rebelo (2003), “Currency Crises and Fiscal Sustainability”, Kellogg School of Management at Northwestern University Working Paper,July 2003, 1-28.
• Buiter, W. H. (1985), “Guide to Public Sector Debt and Deficits”, Economic Policy: A European Forum 1, (Akt. Krejdl, A., 2006).
• Culpeper, R. veN. Kappagoda(2016),“The new face of developing country debt”,Third World Quarterly, 37(6), 951-974.
• Cottarelli, C.(2012), “Fiscal Outlook and Fiscal Sustainability Risks”, FSR Financial, (17).
• Çataloluk, C. (2009), “Kamu Borçlanması, Gerçekleşme Biçimi ve Makro Ekonomik Etkileri (Teorik Bir Yaklaşım, Türkiye Örneği)”, Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi,12(21): 240-258.
• Delice, G.(2003), “Finansal Krizler: Teorik ve Tarihsel Bir Perspektif”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (20): 57-81.
• Demir, M., S. Çevik ve K. Beşer(2005), “Kamu Kesimi Finansman Açıklarının Ekonomik Etkileri: Türkiye Üzerine Bir İnceleme”, Marmara Üniversitesi İİBF Dergisi, 20(1): 247-267.
• Elwell, C.K. (2013), “Economic Recovery: Sustaining U.S. Economic Growth in a Post-Crisis Economy”, Congressional Research Service, Washington DC. (https://fas.org/sgp/crs/misc/R41332.pdf)
• Flood, Robert ve Peter Garber (1984), “Collapsing Exchange Rate Regimes: Some Linear Examples”,Journal of International Economics, 17, 1-13, (Akt. Burnside, C., M. Eichenbaum ve S. Rebelo, 2003).
• Gaber S., I. Gruevski ve V. Gaber (2013), “Public Debt Management, Public Finance and Regulation”, Perspective of Innovations, Economic and Business, 13(2): 12-18.
• Ghosh, A.R., J.I. Kim, E.G.Mendoza, J.D. Ostry ve M.S. Qureshi(2011), “Fiscal Fatigue, Fiscal Space and Debt Sustainability in Advanced Economies”, NBER Working Papers,(16782): 1-49.
• Ghosh, A.R., , J.I.Kim, E.G,Mendoza, J.D. Ostry ve M.S. Qureshi (2013), “Fiscal Fatigue, Fiscal Space and Debt Sustainability in Advanced Economies”, The Economic Journal, Royal Economic Society, 0: F4-F30.
• Horne, J.(1991), “Indicators of Fiscal Sustainability”, IMF Working Paper, 91(5): 1-27.
• IMF ve WB. (2014), “Revised Guidelines for Public Debt Management”, IMF Policy Paper, (Mart 2014). www.imf.org 02.01.2015.
• Krejdl, A. (2006), “Fiscal Sustainability – Definition, Indicators and Assessment of Czech Public Finance Sustainability”,Czech National Bank Working Paper Series 3.
• Krugman, P. (1979), “A Model of Balance-of-Payments Crises”, Journal of Money, Credit and Banking, 11(3): 311-325.
• Krugman, P. (1999), “Balance Sheets, The Transfer Problem, and Financial Crises”, International Tax and Public Finance, 6(4): 459-472.
• Kutlu, H.A. ve N.S. Demirci (2011), “Küresel Finansal Krizi (2007-?) Ortaya Çıkaran Nedenler, Krizin Etkileri, Krizden Kısmi Çıkış ve Mevcut Durum”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, (52): 121
• Lim, J.J. ve G. Minne(2014), “Learning From Financial Crises”,World Bank Policy Research Working Paper, (6838): 1-43.
• Lindert, P.H. ve P.J.Morton (1989), “How Sovereign Debt Has Worked”, Developing Country Debt and Economic Performance, Volume1: The International Financial System,Editör: J.D. Sachs, National Bureau of Economic Research, s. 39-106.
• Lopez-Claros, A. (2014), “Fiscal Challenges after Global Financial Crisis”, World Bank Policy Research Working Paper, (6805): 1-33.
• Mishkin, F.S.(1996), “Understanding Financial Crises: A Developing Country Respective”, NBER Working Papers,(5600): 1-49.
• Odabaş, H. ve E. Bahtiyar (2010), “Küresel Kriz Bağlamında AB Üye Ülkeleri Bütçe Açıkları: Genel Bir Değerlendirme”,Ekonomi Bilimleri Dergisi, 2(1): 161-167.
• Opuş, S. (2002), “Dış Borçlanmanın Sınırı ve Türkiye”,Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (19): 183-206.
• Önder, İ. ve H. Kirmanoğlu(1996), “Kamu Açıklarının Tanımlanması, Ölçülmesi ve Etkileri”,Kamu Kesimi Finansman Açıkları, X. Türkiye Maliye Sempozyumu,14-18 Mayıs 1994, Antalya, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Yayın, (554): 33-59.
• Özgen, F.B. (1999), “Türkiye’de İç Borç Sorunu ve İç Borçların Sınırlandırılması”,Yeni Türkiye Dergisi, Türk Ekonomisi Özel Sayısı, 5(27): 353-373.
• Reinhart, C. ve V. Reinhart(2009), “Fiscal Stimulus for Debt Intolerant Countries?”, MPRA Paper,(16937): 1-10.
• Reinhart, C.M. ve K.S.Rogoff (2013).“Financial and Sovereign Debt Crises: Some Lessons Learned and Those Forgotten”, IMF Working Paper, 13(266): 1-20.
• Sakal, M. (2002), “Gelişmekte Olan Ülkelerde Mali Disiplin Arayışı ve Borçlanma Sorunu”,Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi Yönetim ve Ekonomi, 9 (1-2): 211-236.
• Şen, H., İ. Sağbaş ve A. Keskin(2010), “Türkiye’de Mali Sürdürülebilirliğin Analizi: 1975-2007”, Maliye Dergisi, (158): 103-123.
• Uygur E.(2001), “Krizden Krize Türkiye: 2000 Kasım ve 2001 Şubat Krizleri”. Türkiye Ekonomi Kurumu Tartışma Metni, http://www.tek.org.tr/dosyalar/KRIZ-2000-20013.pdf, 02.11.2014.
• Ülgen, G. (2005), “Türkiye’de Dış Borcun Sürdürülebilirliği”, Marmara Üniversitesi İİBF Dergisi,20(1): 19-34.
• Yavuz, A., C. Şataf ve S.G. Kır (2013), “Avrupa’da Borç Krizi ve Çözüm Arayışları”, Afyon Kocatepe Üniversitesi İİBF Dergisi,15(2): 131-154.
• Yıldıran, M.(2010), “Küresel Mali Krizde Kurtarma Operasyonlarının Vergi Politikasına Etkileri: Krizin Finansmanında Ahlaki Riziko ve Devletin Rolü”, Kriz Ortamında Vergi Politikalarının Değerlendirilmesi, 25. Türkiye Maliye Sempozyumu, 2010, Ankara, s. 265-286.
• Yılmaz, B.E. (2013),Küresel Krizin Avrupa’da Borç Çıkmazına Dönüşümü,1.Baskı, Derin Yayınları, İstanbul.