Altman Modeli ile Finansal Başarısızlık Tahmini: BİST Orman, Kağıt ve Basım Endeksinde Faaliyet Gösteren Şirketlerde Bir Uygulama

Öz

Bu çalışmanın amacı, Edward I. Altman tarafından geliştirilen ve işletmelerin finansal başarısızlıklarını tahmin etmek için kullanılan Altman Z Skor Modelini uygulayarak Borsa İstanbul Orman, Kağıt ve Basım Endeksinde faaliyet gösteren şirketler üzerinde uygulama yapmaktır. Uygulamayı yapabilmek için, araştırma konusu olan endeks de yer alan şirketlerin 2016-2020 yılları arasında sahip oldukları bilanço ve gelir tablolarından yararlanılarak, model uygulaması için gerekli finansal oranlar hesaplanmıştır. Hesaplanan finansal oranlar, modelde uygulanan katsayılar ile çarpılarak her bir şirketin araştırma yıllarına ait Z Skorları tespit edilmiş ve finansal başarısızlık tahmin edilmeye çalışılmıştır. Çalışmanın sonucunda, endekste bulunan 15 şirket içerisinde 7 şirketin iflas etme riskinin yüksek olduğu tahmin edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Finansal Başarısızlık
• Altman Z Skor
• İflas
• Finansal Oranlar
• Orman Kağıt ve Basım Endeksi

Financial Failure Forecast with Altman Model: An Application in Companies Operating In BIST Wood, Paper and Printing Index

Öz

The aim of thisstudy is to apply the Altman Z Score Model developed by Edward I. Altman and used to predict financial failures of businesses, and to apply on companies operating in Borsa IstanbulWood, Paper and Printing Index. In order to make the application, the necessary financial ratios for the model application were calculated by using the balancesheets and income statements of the companies included in the index, which is the subject of the research, between 2016-2020. By multiplying the calculated financial ratios with the coefficients applied in the model, the Z Scores of each company for the research years were determined and financial failure was predicted. As a result of the study, it was estimated that 7 out of 15 companies included in the index had a high risk of bankruptcy.

Anahtar Kelimeler

• Financial Distress
• Altman Z Score
• Failure
• Financial Ratios

Kaynakça

1. Akyüz, K. C., Yıldırım, İ., Akyüz, İ. ve Tugay, T. (2017). "Borsa İstanbul’da İşlem Gören Kağıt ve Kağıt Ürünleri Sanayi İşletmelerinin Finansal Başarısızlık Düzeylerinin Oran Analizi ve Diskriminant Analizi Yöntemleri Kullanılarak Ölçülmesi". Düzce Üniversitesi Orman Fakültesi Ormancılık Dergisi, Cilt 13, Sayı 1, s. 60-74.
2. Al-Manaseer, S. R. and Al-Oshaibat, S. D. (2018). "Validity of Altman Z-Score Model to Predict Financial Failure: Evidence From Jordan". International Journal of Economics and Finance, Vol. 10, No. 8, s. 181-189.
3. Alothaim, R. (2019). "Financial Failure Prediction Using Financial Ratios: An Empirical Application on the Saudi Stock Exchange". Research Journal of Finance and Accounting, Vol.10, No.9, S. 45-58.
4. Altman, E. (1968). "Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy". The Journal of Finance, 23(4), 589-609.
5. Altman, E. (2000). Predicting financial distress of companies: Revisiting the Z-score and zeta models. http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.25.1884&rep=rep 1&type=pdf (Erişim Tarihi: 26.04.2021)
6. Altman, E. I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E. K. ve Suvas, A. (2017). "Financial Distress Prediction in an International Context: A Review and Empirical Analysis of Altman’s Z-Score Model". Journal of International Financial Management & Accounting, Vol. 28, No. 2, p. 131–171.
7. Bağcı, H. ve Sağlam, Ş. (2020). "Sağlık Ve Spor Kuruluşlarında Finansal Başarısızlık Tahmini: Altman, Sprıngate ve Fulmer Modeli Uygulaması". Hacettepe Sağlık İdaresi Dergisi, Cilt 23, Sayı 1, s. 149-164.
8. Büyükarıkan, U. ve Büyükarıkan, B. (2014). "Bilişim Sektöründe Faaliyet Gösteren Firmaların Finansal Başarısızlık Tahmin Modelleriyle İncelenmesi". Akademik Bakış Dergisi, Sayı 46, s.160-172.

9. Coşkun, Ender ve Sayılgan, Güven (2008)."Finansal Sıkıntının Dolaylı Maliyetleri: İMKB‟de İşlem Gören Şirketlerde Bir Uygulama". Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 10 (3): 45-66.
10. Çelik, M. S. (2018). "Altman Z-Skor Modeli Kullanılarak BİST-30 Endeksinde Yer Alan İmalat Şirketlerinin Finansal Başarısızlık Riskinin Tahmin Edilmesi". 5th International Congress on Political, Economic and Social Studies (ICPESS), www.icpess.org, (Erişim tarihi 24.04.2021).
11. Çelik, M. ve Dursun, G. D. (2021). "Z Skor Modeli ile Finansal Risk Tahmini ve BIST100 Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri İmalat Sanayi Sektöründe Faaliyet Gösteren Firmalar Üzerine Bir Uygulama". İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi, 6 (14), s. 19-31.
12. Elia, J., Toros, E., Sawaya, C. and Balouza, M. (2021). "Using Altman Z”- Score to Predict Financial Distress: Evidence from Lebanese Alpha Banks". Management Studies and Economic Systems (MSES), 6 (1/2), s. 47-57.
13. Gritta, R. D., Adrangi, B., Adams, B. and Tatyanina, N. (2008). "An Update on Airline Financial Condition and Insolvency Prospects Using the Altman Z” Score Model". Journal of the Transportation Research Forum, Vol. 47, No. 2 (Summer 2008), s. 133-138.
14. Güngör, H. Y. ve Armutlu, M. R. (2020). "Havayolu Firmalarının Finansal Başarısızlıklarının Tahmini". Turkish Business Journal, Cilt 1, Sayı 2, s. 80-88.
15. Jawabreh, O. A., Al rawashdeh, F. and Senjelawi, O. (2017). " “Using Altman's ZScore model to predict the financial failure of hospitality companies-case of Jordan”. International Journal of Information, Business and Management, Vol. 9, No. 2, p. 141-157.
16. Karadeniz, E. ve Öcek, C. (2019). " Finansal Başarısızlık Riski Taşıyan ile Taşımayan İşletmelerin Finansal Oranlarının Karşılaştırmalı Analizi: Borsa İstanbul Turizm İşletmelerinde Bir Araştırma". Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, Cilt 16, Sayı 2, s. 191-206.
17. Karadeniz, E., İskenderoğlu, Ö. ve Öcek, C. (2021). "Kağıt ve Kağıt Ürünleri İmalat Sektörünün Finansal Performansının Ölçek Temelinde Analizi: Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sektör Bilançolarında Bir Araştırma". Bartın Orman Fakültesi Dergisi, Cilt 23, Sayı 1, s. 160-171.
18. Köse, Y.(2020). "Türk Havayolu Sektöründeki Önde Gelen Havayolu Şirketlerinin Finansal Başarısızlık Tahmini: Analitik Bir İnceleme". Business & Management Studies: An International Journal, Cilt 8, Sayı 4, s. 329-346.
19. Kulalı, İ. (2016). "Altman Z-Skor Modelinin BİST Şirketlerinin Finansal Başarısızlık Riskinin Tahmin Edilmesinde Uygulanması", Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, Cilt 12, Sayı 27, s.283-291.
20. Miller, W. (2009). "Comparing Models of Corporate Bankruptcy Prediction: Distance to Default vs. Z-Score", SSRN Electronic Journal, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract_id=1461704, (Erişim tarihi 21.04.2021).
21. Mu'arifin, H. (2020). "Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman (Z Score) Pada Perusahaan Textile Dan Garmen Pada Tahun 2017-2019". Seminar Nasional Akuntansı, Vol. 3, No 1, s. 436-441.
22. Terzi, S. (2011). "Finansal Rasyolar Yardımıyla Finansal Başarısızlık Tahmini: Gıda Sektöründe Ampirik Bir Araştırma", Çukurova Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt 15, Sayı 1, s.1-18.
23. Yılmaz, H. ve Yıldıran, M. (2015). "Borsada İşlem Gören İşletmelerde Mali Başarısızlık Tahmini: Altman Modeli’nin BIST Uygulaması", Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 7, Sayı 3, s.43-49.