The Dynamic Interaction of CIVETS Stock Market Indices

Yıl 2022, Cilt: 6 Sayı: 1, 1 - 18, 30.06.2022

İsmail Şencan

https://doi.org/10.35342/econder.943472

Cited By: 1

Öz

In this study, the dynamic interaction among of the CIVETS countries stock markets’ indices; COLCAP (Colombia), IDX Composite (Indonesia) VN (Vietnam), EGX 30 (Egypt), BIST 100 (Turkey) and TOP 40 (South Africa) is investigated. In the study which covers the period between January 2011 and December 2020 and using weekly data, the relationship of volatility spillover and co-movement between the stock markets of CIVETS countries were examined by using diagonal BEKK GARCH model and CCC GARCH model.
The empirical results of the study showed that the contemporaneous volatility spillover effect was between the markets of CIVETS except the Vietnam market and the Turkey market. In terms of co-movement relationship, it is revealed that there is co-movement relationship between the markets of CIVETS countries, at high level between of Indonesia, South Africa and Colombia markets, and at low level between of Vietnam, Egypt and Turkey markets. The results of both models indicated that were volatility clustering in CIVETS markets, and domestic shocks in the previous period and the volatility of the previous period effect the volatility of current period.

Anahtar Kelimeler

CIVETS, Stock Markets, Co-movement, Volatilite Spillover, Multivariate GARCH Models

CIVETS Borsa Endekslerinin Dinamik Etkileşimi

Öz

Bu çalışmada, CIVETS ülkeleri pay senedi piyasa endeksleri; COLCAP (Kolombiya), IDX Composite (Endonezya) VN (Vietnam), EGX 30 (Mısır), BIST 100 (Türkiye) ve TOP 40 (Güney Afrika) arasındaki dinamik etkileşim araştırılmıştır. Ocak 2011 ile Aralık 2020 arası dönemi kapsayan ve haftalık verilerin kullanıldığı çalışmada, CIVETS ülke borsaları arasındaki volatilite yayılımı ve ortak hareket ilişkisi köşegen BEKK GARCH modeli ve Sabit Koşullu Korelasyon (CCC) GARCH modeli kullanılarak incelenmiştir.
Çalışmanın deneysel sonuçları, Vietnam piyasası ve Türkiye piyasası dışında CIVETS ülke piyasaları arasında eş zamanlı volatilite yayılma etkisinin olduğunu göstermiştir. Ortak hareket ilişkisi açısından, CIVETS ülkelerinin piyasaları arasında Endonezya, Güney Afrika ve Kolombiya piyasaları arasında yüksek düzeyde ve Vietnam, Mısır ve Türkiye piyasaları arasında düşük düzeyde ortak hareket ilişkisi olduğu ortaya çıkmıştır. Her iki modelin sonuçları, CIVETS piyasalarında oynaklık kümelenmesi olduğunu ve önceki dönemdeki yurt içi şokların ve önceki dönemin oynaklığının cari dönem oynaklığını etkilediğini göstermiştir.

Anahtar Kelimeler

CIVETS, Pay Senedi Piyasaları, Ortak Hareket, Volatilite Yayılımı, Çok Değişkenli GARCH Modeller

Kaynakça

• Abou-Zaid, A. S. (2011). Volatility spillover effects in emerging MENA stock markets, Review of Applied Economics, 7, 107-127.
• Arouri, M. El Hedi, Jawadi, F. ve Nguyen, D. K. (2008). International stock return linkages: Evidence from Latin American markets. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences. 11 (11), 57-65.
• Baba, Y., Kraft, D. F., Engle, R. F. & Kroner, K. F. (1984). Combinig Competing Forecasts of Inflation Using A Bivariate Arch Model, Journal of Economic Dynamics and Control, 8, 151-165.
• Bollerslev, T. (1986). Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticitiy, Journal of Econometrics, 31, 307-327.
• Bollerslev, T., Engle, R. F. & Wooldridge, J. M. (1988). A Capital Asset Pricing Model with Time-varing Covariances, Journal of Political Economy, 96, 116-31.
• Bollerslev, T. (1990). Modelling to Coherence in Short Run Nominal Exchange Rates: A Multivarite Generalized ARCH Model, Review of Economics and Statistics, 72, 498- 505.
• Brooks, C. (2000). Introductory Econometrics for Finance, Second Edition, Cambridge University Press. 432.
• Dickey, D. A. and Fuller, W. A. (1979). Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series With a Unit Root, Journal of the American Statistical Association. 74 (366), 427-431.
• Engle, R. F. and Kroner, K. F. (1995). Multivariate simultaneous generalized ARCH. Econometric Theory, 11, 126.
• Hatipoğlu, M. ve Bozkurt, İ. (2016). Asya ve Türkiye borsaları arasında zamana bağlı değişen korelasyon, Sosyal Bilimler Dergisi ICEBSS Özel Sayısı, 174-182.
• Korkmaz, T., Çevik, E. İ ve Atukeren, E. (2012). Return and volatility spillovers among CIVETS stock markets, Emerging Markets Review, 13, 230-252
• Phillips, Peter C. B. and Perron, P. (1988). Testing for a Unit Root in Time Series Regression, Biometrika, 75 (2), 335-346.
• Saleem, K., Al-Hares, O. & Ahmed, S. (2016). Financial integration and portfolio diversification: Evidence from CIVETS stock markets, Theoritical Economics Letter, 6, 1304-1314.