COMPARISINGTHE PERFORMANCE OF FUNDS FOLLOWING CONCENTRATION STRATEGY AND DIVERSIFICATION STRATEGY

Öz

ODAKLANMA STRATEJİSİ ve ÇEŞİTLENDİRME STRATEJİSİ İZLEYEN FONLARIN PERFORMANSLARININ KARŞILAŞTIRILMASI

Öz

Yatırımcıların yüksek karlılığı minimum riskle sağlamaya çalıştıkları portföyler çok sayıda finansal varlıkla çeşitlenme stratejisi ile oluşturulmalı mı yoksa belirli bir finansal varlığa, firmaya ya da sektöre yoğunlaşarak odaklanma stratejisi ile mi oluşturulmalıdır? Çalışmanın amacı odaklanma stratejisi izleyen fonların performansı ile çeşitlendirme stratejisi izleyen fonların performansı değerlendirilerek, strateji farklılıklarından dolayı fon getirileri arasında anlamlı bir farklılık olup olmadığını test etmektir. Çalışmada Sharpe oranı, Treynor oranı ve Jensen Alfa değeri kullanılarak Nisan 2013- Nisan 2020 tarihleri arasında hisse senedi şemsiye fonları analiz edilmiştir. Çalışma sonucunda en yüksek getirinin teknoloji odaklı fonların sağladığı görülmüştür. Ayrıca odaklanma strateji ile oluşturulan portföyün, çeşitlendirme stratejisi ile oluşturulacak portföyden daha yüksek performansa sahip olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Odaklanmış portföy
• Çeşitlendirilmiş Portföy
• Sharpe Oranı
• Treynor Oranı
• Jensen Alfa Değeri

Kaynakça

1. Referans1 AGARWAL, S. and Mirza, N. (2017). A Study on the Risk-Adjusted Performance of Mutual Funds Industry in India, Review of Innovation and Competitiveness, 3 (1), pp. 75-94.
2. Referans2 Amenc, N., Ducoulombier, F., Goltz, F., Lodh, A., and Sivasubramanian, S. (2016). Diversified or concentrated factor tilts?. The Journal of Portfolio Management, 42(2), 64-76.
3. Referans3 Baks, K.P., Busse, J.A., and Green, T.C., (2006). Fund Managers Who Take Big Bets: Skilled or Overconfident? Working Paper, Emory University,1-30.
4. Referans4 Beck, K. L., Perfect, S. B., and Peterson, P. P. (1996). The role of alternative methodology on the relation between portfolio size and diversification. Financial Review, 31(2), 381-406.
5. Referans5 Brands, S., Brown, S. J., and Gallagher, D. R. (2005). Portfolio concentration and investment manager performance. International Review of Finance, 5(3‐4), 149-174.
6. Referans6 Ceylan, A.ve Korkmaz, T. (2006). İşletmelerde Finansal Yönetim. Ekin Kitabevi.Bursa
7. Referans7 Choi, N., Fedenia, M., Skiba, H. and Sokolyk, T. (2017). Portfolio Concentration And Performance Of İnstitutional İnvestors Worldwide. Journal of Financial Economics, 123(1), 189-208.
8. Referans8 Demirci, E., and Keskintürk, T. (2007). Portföy Büyüklüğü ve İyi Çeşitlendirilmiş Portföy Arasındaki İlişkinin İncelenmesi. Yöneylem Araştırması/Endüstri Mühendisliği–XXVII. Ulusal Kongresi, 2-4.

9. Referans9 Demirtaş, Ö., ve Güngör, Z. (2004). Portföy yönetimi ve portföy seçimine yönelik uygulama. Journal of Aeronautics and Space Technologies, 1(4), 103-109.
10. Referans10 Ely, K. (2014). Hallmarks of Successful Active Equity Managers. White paper, Cambridge Associates,1-17.
11. Referans11 Evans, J. L., and Archer, S. H. (1968). Diversification And The Reduction Of Dispersion: An Empirical Analysis. The Journal Of Finance, 23(5), 761-767.
12. Referans12 Fısher, L. and Lorıe, J. H. (1970).Some studies of variability of returns on investments in common stocks. The Journal of Business, 43(2), 99-134.
13. Referans13 Goldman, E., Sun, Z., and Zhou, X. (2016). The effect of management design on the portfolio concentration and performance of mutual funds. Financial Analysts Journal, 72(4), 49-61.
14. Referans14 Gökçe, G. A., ve Cura, T. (2003). İMKB Hisse Senedi Piyasalarında İyi Çeşitlendirilmiş Portföy Büyüklüğünün Araştırılması. Yönetim Dergisi, 14(44), 63-81.
15. Referans15 Guesmi, K., Saadi, S., Abid, I., and Ftiti, Z. (2019). Portfolio diversification with virtual currency: Evidence from bitcoin. International Review of Financial Analysis, 63, 431-437.
16. Referans16 Huij, J., and Derwall, J. (2011). Global equity fund performance, portfolio concentration, and the fundamental law of active management. Journal of Banking & Finance, 35(1), 155-165.
17. Referans17 Ivkovich, Z., Sialm, C., and Weisbenner, S. (2004). Portfolio concentration and the performance of individual investors (No. w10675). National Bureau of Economic Research.1-55.
18. Referans18 İskenderoğlu, Ö., ve Karadeniz, E. (2011). Optimum portföyün seçimi: İMKB 30 üzerinde bir uygulama.12(2), 235-257.
19. Referans19 Kacperczyk, M., Sialm, C., and Zheng, L. (2005). On The İndustry Concentration of Actively Managed Equity Mutual Funds. The Journal of Finance, 60(4), 1983-2011.
20. Referans20 Keskintürk, T., Demirci, E. ve Tolun, S. (2010). İyi Çeşitlendirilmiş Portföy Büyüklüğünün Genetik Algoritma Tekniği Kullanılarak İncelenmesi. Sosyal Bilimler Dergisi, (2), 1-5.
21. Referans21 Lyandres, E., Marchica, M. T., Michaely, R., and Mura, R. (2019). Owners’ Portfolio Diversification and Firm Investment. The Review of Financial Studies,1-50.
22. Referans22 Marhfor, A. (2016). Portfolio Performance Measurement: Review of Literature and Avenues of Future Research. American Journal of Industrial and Business Management, 6, pp. 432-438.
23. Referans23 Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. The Journal of Finance 7(1), pp. 77-91.
24. Referans24 MİER,J., (2017) Deep, concentration a review of studies discussing concentrated portfolios, https://www.lazardassetmanagement.com/docs/-m0-/16054/DeepConcentration-AReviewOfStudies_LazardResearch.pdf Erişim tarihi 01.11.2019
25. Referans25 Okka, O. (2015). Finansal Yönetim. Ankara: Nobel Yayıncılık.
26. Referans26 Oloko, T. F. (2018). Portfolio diversification between developed and developing stock markets: The case of US and UK investors in Nigeria. Research in International Business and Finance, 45, 219-232.
27. Referans27 Pal, S. and Chandani, A. (2014), A Critical Analysis Of Selected Mutual Funds In India, Procedia Economics and Finance, 11, Symbiosis Institute of Management Studies Annual Research Conference (SIMSARC13), pp. 481 – 494.
28. Referans28 Statman, M. (1987). How many stocks make a diversified portfolio?. Journal of financial and quantitative analysis, 22(3), 353-363.
29. Referans29 Yajing, Z. H. L. (2008). Is Concentration or Diversification the Optimal Investment Strategy for Closed-end Funds in China?[J]. Management Review, 2. Yeung, D., Pellizzari, P., Bird, R., and Abidin, S. (2012). Diversification versus Concentration... and the Winner is? (No. 18).