ENERJİ VE BANKA SEKTÖRLERİNE AİT HİSSE SENETLERİ ÜZERİNDE RİSK AYRIŞTIRMA ÇALIŞMASI

Öz

Tasarruf sahipleri, yatırım kararı alırken, yatırımlarını çeşitli menkulkıymetler aracılığıyla farklı sektörlere yöneltmektedirler. Farklı sektörlereyönelimdeki temel amaç riskin minimizasyonudur. Yatırımcılar buçeşitlendirme sayesinde spesifik risklerini azaltma imkanına sahipolmaktadırlar. Çalışma kapsamında İMKB’de hipotetik bir portföyoluşturulmuş, söz konusu portföyün riske maruz değeri, parametrik VaRyöntemi ile ölçümlenmiştir. Daha sonra hisse senetlerinin riski toplampiyasa riskinden arındırılarak risk ayrıştırması yapılmış, böylece piyasadakisistematik risk düzeyi saptanmıştır

Anahtar Kelimeler

• Risk Ayrıştırma, Riske Maruz Değer, Sistematik Risk, Sistematik Olmayan Risk, Beta Katsayısı.

A CASE STUDY FOR DECOMPOSITON OF RISK ABOUT ENERGY AND BANKING SECTOR STOCKS

Öz

While making investment decisions, investors direct their investment to different sectors through different securit ies. The main idea is to minimize the risk. The invertors have a chance to decrease the specific risk with diversifying of fund. In this study, a hypothetical portfolio was created at the Istanbul Stock Exchange and the risk of that portfolio was measured by using parametric VaR method. Also, risk decomposition was made by purifying the risk of the stocks from total market risk and by this way the systematic risk level of market was measured.

Anahtar Kelimeler

• Risk Decomposition, Value at Risk, Systematic Risk, Nonsystematic Risk, Beta Coefficient.

Kaynakça

1. Akan, B., Laçiner O. A. ve Tüzün, Y. (2003), “Parametrik Riske Maruz Değer Yöntemi ve Türkiye Uygulaması”, Bankacılar Dergisi, 14 (45), Haziran 2003.
2. Akkaya G.C., Tükenmez M., Kutay N., Kabakçı A. (2008), “Pazar Risk Modeli: Bir Riske Maruz Değer ve Stres Testi Uygulaması”, Ege Akademik Bakış Dergisi, 8 (2)
3. Aktaş M. (2008), “Türkiye Piyasalarında Parametrik Riske Maruz Değer Modelinin Taşıdığı Riskler”, Afyon Kocatepe Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 10 (1)
4. Altman, E. I., B. Jacquallat ve Levasseur, M. (1974), “Comparative Analysis of Risk Measures: France and the United States”, Journal of Finance, 24 (Aralık 1974)
5. Baesel, J. B. (1974), “On the Assesment of Risk: Some Further Considerations” Journal of Finance”, 24(Aralık 1974)
6. Blume, M. E. (1971), ”On the Assesment of Risk”, Journal of Finance,26 (Mart 1971)
7. Chen, S. N. (1981), “Beta Nonstationary, Portfolio Residual Risk and Diversification”, Journal of Financial Quantitative Analysis, 16 Mart.
8. Chen, S. N. ve Keown A. J. (1981), “Risk Decomposition and Portfolio Diversification When Beta is Nonstationary: A Note”, Journal of Finance, 36 EylüL.

9. Chen, S. N. ve J.D. Martin (1980), “Beta Nonstationary and Pure Extra-Market Covariances Effects on Portfolio Risk”, The Journal of Financial Research, Fall 1980, pp. 269- 283. 6.
10. Dağlı, Hüseyin (2004) . Sermaye Piyasası ve Portföy Analizi, 2.Baskı, Derya Kitabevi, Trabzon.
11. Demireli E. ve Taner B. (2009), “Risk Yönetiminde Riske Maruz Değer Yöntemleri ve Bir Uygulama”,Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14 (3)
12. Dreman, D. (1979), “A Market Beating System That’s Batting .809”, Money, (Aralık 1979)
13. Eti Menkul Kıymetler A.Ş. Araştırma Bölümü, Enerji Sektörü Raporu, 2007.
14. Evans, J. ve S. Ancher (1968), “Diversification and the Reduction of Dispersion: An Empirical Analysis”, Journal of Finance, 23 (Aralık 1968)
15. Garman, M. B. (1997), “Taking Var to pieces”. RISK 10(10), 70–71.
16. Gouriéroux, C., Laurent, J.-P., ve Scaillet, O. (2000), “Sensitivity analysis of value at risk”, Journal of Empirical Finance 7(3-4), 225–245.
17. Göle, Nilüfer ve Bendix, R. (1997), “Tradition and Modernity Reconsidered”, Comparitive Studies in Society and History, 9 (3)
18. Hallerbach, W. G. (2002), “ Decomposing portfolio value-at-risk: a general analysis”, The Journal of Risk, 5(2), 1–18.
19. King, B. F. (1966), “Market and Industry Factors in Stock Price Behaviour”, Journal of Business, 39 (Ocak 1966)
20. Kon, S. J. ve P. W. Lau (1979), “Spesification Test for Portfolio Regressio”, Journal of Business, 53 (Nisan 1982)
21. Mandacı, P., E. (2003), “Türk Bankacılık Sektörünün Taşıdığı Riskler ve Finansal Krizi Aşmada Kullanılan Risk Ölçüm Teknikleri”, Dokuz Eylül Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt: 5, Sayı:1
22. Mausser, H ve Rosen, D. (1999), “Beyond Var: Trangular Risk Decomposition”, Algo Research Quarterly Vol 2, no: 1, pp: 31-44.
23. Ohlson J. ve B. Rosenberg (1982), “Systematic Risk Of the CRSP Equal-Weighted Common Stock Index: A History Estimated Stochastic Paramater Regression”, Journal of Business, 53.
24. Roenfeldt, R. L., G. L. Griepentrog ve C. C. Pflaum (1978), “Further Evidence on the Stationarity of Beta Coefficients”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 13 Mart.
25. R. A. Levy, (1971), “Stationarity of Beta Coefficients.” Financial Analysts Journal, 27 November- December.
26. Taner B. ve Akkaya G. C. (2009), Sermaye Piyasası Faaliyet Alanı ve Menkul Kıymetler. Ankara, Detay Yayıncılık.
27. Taş O., (2006), “Riske Maruz Değer Analizi ve İMKB 30 Endeksine Uygulanması”, Marmara Üniversitesi Muhasebe-Finansman Araştırma ve Uygulama Dergisi, 6 (15).
28. Teker, D. L., (2003), “Bankacılıkta Operasyonel Risk: Gelişimi Ölçüm Yaklaşımlarının Uygulamaları”, VIII. Ulusal Finans Sempozyumu, İstanbul.
29. Tunçel, A. K. (2005), “Tek İndeks Modeli’nin İMKB’de Uygulanması”, Haliç Üniversitesi, İşletme Fakültesi, Şişhane, İstanbul
30. Türkiyenin Ulusal İklim Değişikliği Eylem Planı’nın Geliştirilmesi Projesi Enerji Sektörü Mevcut Durum Değerlendirilmesi Raporu, 2010.
31. Türkiye Bankalar Birliği, Bankalarımız Raporu 2009, Yayın No: 267, Mayıs 2010.
32. Şahin H.(2004), Riske Maruz Değer Hesaplama Yöntemleri. Ankara: Turhan Kitabevi.
33. Usta, Öcal (2005), İşletme Finansı ve Finansal Yönetim. Ankara. Detay Yayıncılık. “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Resmi İnternet Sitesi” www.imkb.gov.tr