Borsalar Arasında Etkileşim: G-8 Ülkeleri ve Türkiye Üzerine Ampirik Bir Araştırma
Öz
Çalışmanın amacı uluslararası borsaların birbirini etkileme gücünü keşfetmektir. Para ve sermaye piyasalarında globalleşme, uluslararası ticaretin artması, uluslararası fonların artışı, teknolojinin gelişmesi ve haberleşme imkânlarının ve hızının artışı borsalar arasında etkileşime imkân veren faktörler olarak karşımıza çıkmaktadır. Bu çalışma ile G-8 ülkelerinden borsa endeksleri ile İMKB100 endeksi arasındaki etkileşim ortaya konmuştur. Araştırmanın uygulama kısmında Japonya’dan Nikkei225, Rusya’dan MICEX, Borsa İstanbul’dan İMKB100, İtalya’dan FTSE/MIB, Almanya’dan DAX, Fransa’dan CAC40, İngiltere’den FTSE100, ABD’den S&P500 ve Kanada’dan S&P/TSX Composite endeksleri incelenmiştir. Araştırmada 2003 ile 2012 yılları arası haftalık ve günlük veriler kullanılmıştır. Çalışmada Johansen Eşbütünleşme metodolojisi uygulanmıştır. ADF ve PP birim kök testlerinin ardından uygulanan Johansen Eşbütünleşme testi Trace (İzdeğer) ve Eigenvalue (Özdeğer) istatistikleri 1 eşbütünleşik vektörü işaret etmektedir. Vektör Hata Düzeltme Modeli uygulanarak borsaların uzun vadede ilişkileri ortaya konmuştur. Eşbütünleşme denkleminin Almanya, İtalya, Fransa ve Japonya Borsaları üzerinde etkisi olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Daha sonra Borsa Istanbul ile diğer ülke borsalarının ikili eşbütünleşme testleri gerçekleştirilmiş ve uzun dönem ilişkisi tespit edilememiştir.
Anahtar Kelimeler
Uluslararası Borsalar, Entegrasyon, Eşbütünleşme, VECM, Borsa İstanbul, G-8 Ülkeleri
Kaynakça
- AKTAR, İsmail; (2009), “Is there any Comovement Between Stock Markets of Turkey, Russia and Hungary?”, International Research Journal of Finance and Economics, pp. 192-200.
- ALEXANDER, Carol; (2001), Market Models: A Guide to Financial Data Analysis, Wiley. ALEXANDER, Carol; (1999), “Correlation and Cointegration in Energy Markets”, ISMA Centre Risk Publications, pp. 2-27
- ALEXANDER Carol, Ian GIBLIN and Wayne WEDDINGTON; (2002), “Cointegration and Asset Allocation: A New Active Hedge Fund Strategy”, Financial Risk and Financial Risk Management, pp. 65-89.
- Al-FAYOUMI Nedal, Basheer KHAMEES and Ali Al-THUNEIBAT; (2009), “Information Transmission among Stock Return Indexes:Evidence from the Jordanian Stock Market”, International Research Journal of Finance and Economics, pp. 194- 208.
- BAHNG, Seungwook and Seung Myo SHIN; (2004), “Interactions of stock markets within the greater China economic bloc”, Global Economic Review, pp. 43-60.
- BEINE Michel, Gunther BLANCARD, and Helena RAYMOND; (2008), “Nonlinear Causality between Stock Markets”, The European Journal of Finance International, pp. 299-312.
- BERUMENT, Hakan and Onur İNCE; (2005), “Effect of S&P500’s Return on Emerging Markets: Turkish Experience”, Applied Financial Economics Letters, pp. 59-64.
- CROCI, Manuela; (2003), An Empirical Analysis of International Equity Market Co–Movements: Implications for Informational Efficiency, Università Politecnica Delle Marche, Dipartimento Di Economia.
- ÇELİK, Tankut T.; (2007), Etkin Piyasa Hipotezi ve Gelişmekte Olan Hisse Senedi Piyasalarında Eşhareketlilik, İstanbul Teknik Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, (Doktora Tezi), İstanbul.
- DARRAT, Ali F. and Omar M. BENKATO; (2003), “Interdependence and Volatility Spillovers Under Market Liberalization: The Case of Istanbul Stock Exchange”, Journal of Business Finance & Accounting, pp. 1089-1114.