Türkiye'de Döviz Kurunun Enflasyona Asimetrik Geçişi: Bir NARDL Yaklaşımı

Öz

Döviz kuru artışlarından kaynaklanan enflasyon beklentisi literatürde oldukça yaygın tartışma konularından birisidir. Dezenflasyon politikalarının belirlenmesinde döviz kurunun enflasyona geçiş etkisinin büyüklüğü ve süresinin dikkate alınması önem arz etmektedir. Literatür bulguları özellikle enflasyon ataletinin yüksek olduğu dolarize olmuş ekonomilerde, yüksek döviz kuru geçişkenliğinin enflasyonu daha hızlı etkilediğini göstermektedir. Diğer yandan, döviz kuru enflasyon arasındaki ilişkinin asimetrik olduğu ortaya konulmuştur. Kronik yüksek enflasyonla mücadele eden Türkiye ekonomisi, 2018 yılında döviz kuru krizi yaşamıştır. Bu nedenle, Türkiye'de döviz kurunun enflasyon üzerindeki etkisinin incelenmesi, enflasyonla mücadelenin etkinliği ve bu yönde bir politika önerisi geliştirilmesi açısından büyük önem taşımaktadır. Bu çalışma, döviz kuru ile enflasyon arasındaki asimetrik ilişkileri, 2004:Q1–2019:Q4 dönemi için doğrusal olmayan otoregresif dağıtılmış gecikme modeli kullanarak incelemektedir. Bulgular, Türkiye'de döviz kuru geçişkenliğinin uzun vadede asimetrik olduğunu göstermektedir. Döviz kurundaki %1'lik artış uzun dönemde yıllık enflasyonu %0,11 artırırken, döviz kurundaki %1'lik düşüş enflasyonu %0,28 oranında azaltmaktadır. Ayrıca, döviz kurundaki düşüşün enflasyon üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkisi olmamakla birlikte, kısa vadede döviz kurundaki artış enflasyonu artırmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• Döviz Kuru
• Asimetrik Geçiş Etkisi
• Enflasyon
• Doğrusal Olmayan ARDL

Asymmetric Exchange Rate Pass-Through into Inflation in Turkey: A NARDL Approach

Öz

Inflation expectation resulting from the exchange rate increases is one of the widely discussed topics in the literature. The extent of the effect of exchange rate pass-through on inflation, and the duration of the impact are essential data that should be considered in determining disinflation policies. The literature findings show that the high level of rises in the exchange rate pass-through much faster on inflation, especially in dollarized economies with high inflation inertia. On the other hand, it has been revealed that the relationship between exchange rate inflation is asymmetrical. The Turkish economy, which struggles with chronicle higher inflation, has experienced a currency crisis in 2018. Therefore, to analyse the effect of exchange rate on inflation in Turkey is very important for the effectiveness of the fight against inflation and developing a policy proposal in this direction. This study examined the asymmetric relationships between exchange rate and inflation using a nonlinear autoregressive distributed lag model for 2004:Q1 – 2019:Q4. Findings indicate that the exchange rate pass-through into inflation is asymmetric in Turkey in the long-run. Besides, a decrease in the exchange rate has no statistically significant effect on inflation, but an increase also increases inflation in the short-run.

Anahtar Kelimeler

• Exchange Rate
• Asymmetric Pass-Through
• NARDL

Kaynakça

1. Aleem, A., and Lahiani, A., (2014). Monetary policy credibility and exchange rate pass-through: Some evidence from emerging countries. Economic Modelling, (43), 21–29. doi:10.1016/j.econmod.2014.06.020.
2. Alvarez, R., Jaramillo, P., and Selaive, J.. (2012). Is the exchange rate pass-through into import prices declining? Evidence from Chile. Emerging Markets Finance and Trade, 48(1), 100–116. doi:10.2753/REE1540-496X480106.
3. Baharumshah, A. Z., Sirag, A., & Soon, S. V. (2017). Asymmetric exchange rate pass-through in an emerging market economy: The case of Mexico. Research in International Business and Finance, 41, 247–259. doi:10.1016/j.ribaf.2017.04.034