Finansal Korku Endeksleri Arasındaki İlişkilerin Analizi

Yıl 2019, Cilt: 14 Sayı: 2, 167 - 176, 31.12.2019

Melik Kamışlı , Fatih Temizel

Öz

Bir yatırımın başarısı, sağlayacağı getiriye ve bu
getiri için katlanılacak riske bağlıdır. Bu nedenle yatırım kararı verilirken
risk ve getirinin belirlenmesi gerekmektedir. Ancak günümüzde yatırımın
değerini etkileyebilecek risk faktörlerinin belirlenmesi giderek
güçleşmektedir. Yatırımcılar yerel göstergelerin yanı sıra bölgesel ve global
risk göstergelerini de takip etmek durumunda kalmaktadır. Öte yandan, borsalar
arasındaki ilişkilere benzer şekilde risk göstergeleri arasında da ilişkiler
bulunabilmektedir. Dolayısıyla yatırımcıların yatırım yapmayı planladıkları
finansal varlıkları etkileyen risk göstergelerinin yanında bu göstergeler
arasındaki ilişkileri de belirlemesi ve öngörülerinde bu ilişkileri de dikkate
alması gerekmektedir. Bu bağlamda çalışmanın temel amacı; finansal korku
endeksleri olarak adlandırılan VIX, EURO STOXX 50, CBOE EuroCurrency, CBOE
altın ve CBOE petrol oynaklık endeksleri arasındaki ilişkilerin Breitung &
Candelon (2006) frekansta nedensellik testi ile analiz edilmesidir. Ampirik
sonuçlar ele alınan korku endeksleri arasında farklı frekanslarda nedensellik
ilişkileri olduğuna işaret etmiştir. 

Anahtar Kelimeler

Oynaklık Endeksleri, Frekansta Nedensellik Testi, Risk Yönetimi

Kaynakça

• ÄİJÖ, J. (2008), “Implied volatility term structure linkages between VDAX, VSMI and VSTOXX volatility indices”. Global Finance Journal, 18(3): 290-302.
• BADSHAH, I. U., FRİJNS, B., & TOURANİ-RAD, A. (2013), “Contemporaneous Spill-Over Among Equity, Gold, and Exchange Rate Implied Volatility Indices”, Journal of Futures Markets, 33(6): 555-572.
• BADSHAH, I., BEKIROS, S., LUCEY, B. M., & Uddin, G. S. (2018), “Asymmetric linkages among the fear index and emerging market volatility indices”, Emerging Markets Review, 37: 17-31.
• BASHER, S. A., & SADORSKY, P. (2016), “Hedging emerging market stock prices with oil, gold, VIX, and bonds: A comparison between DCC, ADCC and GO-GARCH”, Energy Economics, 54: 235-247.
• BREITUNG, J., & CANDELON, B. (2006), “Testing for short-and long-run causality: A frequency-domain approach”, Journal of Econometrics, 132(2): 363-378.
• BOURI, E., ROUBAUD, D., JAMMAZI, R., & ASSAF, A. (2017), “Uncovering frequency domain causality between gold and the stock markets of China and India: Evidence from implied volatility indices”, Finance Research Letters, 23: 23-30.
• ECONOMOU, F., PANAGOPOULOS, Y., & TSOUMA, E. (2018), “Uncovering asymmetries in the relationship between fear and the stock market using a hidden co-integration approach”, Research in International Business and Finance, 44: 459-470.
• EMNA, R., & MYRIAM, C. (2017), “Dynamics of the Relationship between Implied Volatility Indices and Stock Prices Indices: The Case of European Stock Markets”, Asian Economic and Financial Review, 7(1): 52-62.
• GEWEKE, J. (1982), “Measurement of linear dependence and feedback between multiple time series”, Journal of the American statistical association, 77(378): 304-313.
• HOSOYA, Y. (1991), “The decomposition and measurement of the interdependency between second-order stationary processes”, Probability Theory and Related Fields, 88(4): 429-444.
• KANG, S. H., MAITRA, D., DASH, S. R., & BROOKS, R. (2019), “Dynamic spillovers and connectedness between stock, commodities, bonds, and VIX markets”, Pacific-Basin Finance Journal, 58:101221.
• KUMAR, D. (2014), “Return and volatility transmission between gold and stock sectors: Application of portfolio management and hedging effectiveness”, IIMB Management Review, 26(1): 5-16.
• ÖNER, H. (2018), “Altın, Petrol, Döviz Kuru, Faiz ve Korku Endeksi Arasındaki İlişki Üzerine Bir Çalışma”, Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 10(19): 396-404.
• ÖNER, H., İÇELLIOĞLU, C. Ş., & SELMA, Ö. (2018), “Volatilite Endeksi (Vıx) ile Gelişmekte Olan Ülke Hisse Senedi Piyasası Endeksleri Arasındaki Engel-Granger Eş-Bütünleşme ve Granger Nedensellik Analizi”, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 10(18): 110-124.
• RAZA, N., SHAHZAD, S. J. H., Tiwari, A. K., & SHAHBAZ, M. (2016), “Asymmetric impact of gold, oil prices and their volatilities on stock prices of emerging markets”, Resources Policy, 49: 290-301.
• SADORSKY, P. (1999), “Oil price shocks and stock market activity”, Energy economics, 21(5): 449-469.
• SARWAR, G. (2012), “Is VIX an investor fear gauge in BRIC equity markets?”, Journal of Multinational Financial Management, 22(3): 55-65.