KREDİ TEMERRÜT TAKASLARININ (CDS) BELİRLENMESİNDE MAKROEKONOMİK GÖSTERGELERİN GÜCÜ: GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELER İÇİN PANEL ARDL ANALİZİ

Yıl 2021, Cilt: 10 Sayı: 19, 110 - 126, 11.08.2021

Utku Altunöz

Öz

Küreselleşmeye bağlı olarak artan kırılganlıklar ve bu durumun kaçınılmaz sonucu meydana gelen finansal krizler işletmeler için risk yönetimini oldukça önemli bir noktaya taşımıştır.1990’lı yıllarla birlikte finans piyasalarında artan kredi riskini bölüp dağıtma amacına yönelik olarak tasarlanan Kredi Temerrüt Takası (CDS, Credit Default Swap) ile makroekonomik göstergelerin yakından ilişkili olduğu görülmüştür. Çalışmada söz konusu ilişkiler gelişmekte olan ülkeler için 2010-2019 yılları için temel makroekonomik göstergelerle incelenmiştir. Elde edilen sonuçlara göre ülke risk primi EXC, GDP ve EMBU+ değişkenlerine en büyük tepkiyi vermektedir. Bu bağlamda kurda 1 birim artış risk primini %9 oranında arttırırken büyüme oranında %1 artış olması durumunda ülkenin risk primi % 4 oranında düşmekte ve cari işlemler dengesindeki %1’lik olumlu artış ülke risk primini %1,7 oranında düşürmektedir. Gelişmekte olan ülkelerin yabancı para cinsi bono ve tahvillerinin getirilerinin ABD hazine tahvili getirisininde meydana gelecek farkda meydana gelecek %1 artış ülke risk primini %3,7 oranında arttırmaktadır. Kısa dönemli sonuçlar uzun dönemi desteklemektedir.

Anahtar Kelimeler

CDS, Gelişmekte Olan Ülkeler, ARDL

Kaynakça

• • Akkaya,M.(2017). Türk Tahvillerinin CDS Primlerini Etkileyen İçsel Faktörlerin Analizi, Maliye Finans Yazıları, (107), 129-146 • Augustin,P.(2014). Sovereign credit default swap premia. Journal of Investment Management, 12(2):65–102. • Baltagi, B. H. (2008), Econometric Analysis of Panel Data (Fourth Edition). West Sussex: John Wiley & Sons.