KİTLE FONLAMASININ TEKNOLOJİ ALANINDA YENİLİK GETİREN FİKİRLERİN FİNANSMANINDAKİ ROLÜ VE KİTLE FONLAMASI SİSTEMİNDE YATIRIMCILARIN KORUNMASININ ÖNEMİ

Yıl 2022, Cilt: 12 Sayı: 2, 1081 - 1127, 31.12.2022

Mustafa İsmail Kaya Barış Gözübüyük

https://doi.org/10.32957/hacettepehdf.1174009

Öz

Geleneksel finansman yöntemleri inovatif fikir ve girişimlerin desteklenmesi bakımından yetersiz kalmaktadır. Buna karşın kitle fonlaması, internet teknolojilerindeki gelişmelerin de verdiği destekle geleneksel finansman yöntemlerine önemli bir alternatif oluşturmaktadır. Kitle fonlamasına ilişkin düzenlemeler, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanununda ana hatlarıyla ele alınmış iken; konuya ilişkin ayrıntılı düzenlemelere III-35/A.2 sayılı Kitle Fonlaması Tebliğinde yer verilmiştir. Kitle fonlaması faaliyetinin halktan para toplanması suretiyle yürütülmesi ve yapılan arzlara küçük yatırımcıların teveccüh gösterme ihtimali, kitle fonlamasında yatırımcıların korunmasını önemli bir mesele haline getirmektedir. Bu çalışmada öncelikle kavramsal açıklamalara yer verilerek kitle fonlaması kavramı tanımlamaya çalışılacaktır. Sonrasında kitle fonlamasının teknoloji alanında yenilik getiren fikirler bakımından önemi ele alınacak ve nihayetinde III-35/A.2 sayılı Kitle Fonlaması Tebliğinde yatırımcıların korunması işlevine hizmet eden hükümler değerlendirilerek çalışma sonlandırılacaktır.

Anahtar Kelimeler

Kitle fonlaması, İnovasyon, Alternatif finansman, Fintek, Yatırımcının Korunması

Kaynakça

• KAYNAKÇA BAHTİYAR, Mehmet, Sermaye Piyasası Hukukuna Giriş, Beta, İstanbul, 2019.
• BAYTEMÜR, Deniz, “Kitle Fonlaması Kavramı ve Hukuki Altyapısı”, Banka ve Finans Hukuku Dergisi, Yıl: 2019, Cilt: 8, Sayı: 31, (s. 595-634).
• Bozkurt Yüksel, Armağan Ebru, Yapay Zekâ Endüstri 4.0 ve Robot Üreticiler-Hukuki Bakış, 1. B, Aristo, 2019.
• BRADFORD, C. Steven, “Crowdfunding and the Federal Securites Laws”, Columbia Business Law Review, Yıl: 2012, C:1, (s. 1-150). CAN, Selim, “Ortaklığa Dayalı Kitlesel Fonlamanın Ülkemiz Sermaye Piyasasına Entegrasyonuna İlişkin Öneriler ve KOBİ’lerin Finansmanındaki Rolü”, SPK Yeterlik Etüdü, Ankara, 2017.
• ÇETİN, Nusret / TÖREMİŞ, Hatice Ebru / CANTİMUR, Zeynep, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu’nun Sistematik Analizi, Yetkin Yayınları, Ankara, 2014.
• EDWARDS, Martin, “The Big Crowd and the Small Enterprise: Intracorporate Disputes in the Close-But Crowdfunded Firm”, Penn State Law Review, Yıl: 2018, Cilt: 122, Sayı: 2, (s. 411-462).
• EKİCİ, Oya / SIRMA, İbrahim / AYTÜRK, Yusuf, “Alternatif Finansman Yöntemi Olarak Kitle Fonlaması ve Yenilikçilik İlişkisi”, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, Yıl: 2019, Cilt: 13, Sayı: 2, (s. 215-230).
• FREEDMAN, David M. / NUTTING, Matthew R., Equity Crowdfunding for Investors, A Guide to Risks, Returns, Regulations, Funding Portals, Due Diligence and Deal Terms, WILEY, USA, 2015.
• GÖRMEZ, Burak, “Finansal Sektörde Yıkıcı Yenilik: Dağıtılmış Defter Teknolojisi ve Türkiye Sermaye Piyasalarının Durumu (Distributed Ledger Technologies/ Blockchain)”, SPK Yeterlik Etüdü, Ankara, 2017.
• GÜNAL, Vural / OKAT, Yalçın Özge, Sermaye Piyasası Hukukunun Esasları, On İki Levha Yayıncılık, İstanbul, 2021.
• HACIÖMEROĞLU, Abdülhamid Oğuzhan, “Paya Dayalı Kitle Fonlamasında Kamuyu Aydınlatma”, Uyuşmazlık Mahkemesi Dergisi, Yıl: 8, Sayı: 15, Haziran 2020, s. (273-307).
• HAZEN, Thomas, Lee, “Crowdfunding or Fraudfunding? Social Networks and The Securities Laws-Why The Specially Tailored Exemption Must be Conditioned on Meaningful Disclosure”, North Carolina Law Review, Forthcoming, 2012, s. (1736-1769). İHTİYAR, Mustafa, Sermaye Piyasası Hukukunda Kamuyu Aydınlatma İlkesi, Beta, İstanbul, 2006.
• İŞİNER, Nisa, “Sermaye Piyasası Hukukunda Paya Dayalı Kitle Fonlaması”, Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Ankara, 2021.
• KABAALİOĞLU, Haluk A., Sermaye Piyasasında Kamuyu Aydınlatma İlkesi, İktisadi Yayın, İstanbul, 1985.
• KARABABA, Serdar, Hisse Senedi Yatırımcısının Korunması, Seçkin, Ankara, 2001.
• KARAÇAYIR, Emine / AFŞAR, Aslı, “Fintek Yatırımlarının Belirleyicileri: AB Ülkeleri ve Türkiye Örneği”, Bingöl İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Yıl: 2021, Cilt: 5, Sayı: 2, (s. 171-190).
• KIRCA, İsmail / ŞEHİRALİ ÇELİK, Feyzan Hayal, MANAVGAT, Çağlar, Anonim Şirketler Hukuku, C.I, Banka ve Ticaret Hukuku Araştırma Enstitüsü, Ankara, 2013.
• KORKMAZ, Özgecan, Amerikan Hukuku ile Karşılaştırmalı Paya Dayalı Kitle Fonlaması, On İki Levha Yayınları, İstanbul, 2020. KÜÇÜKGÜNGÖR, Aslı, Sermaye Piyasası Hukukunda Erken Aşama Girişimlerin Paya Dayalı Kitle Fonlaması Yoluyla Finansmanı, Yetkin Yayınları, Ankara, 2020.
• MAGNUSON, William, “Regulating Fintech”, Vanderbilt Law Review, Yıl: 2018, Cilt: 71, Sayı: 4, (s. 1167-1226).
• MANAVGAT, Çağlar, “Halka Açık Anonim Ortaklık Bakımından Kitle Fonlaması”, Prof. Dr. Sabih Arkan’a Armağan, On İki Levha Yayıncılık, İstanbul, 2019, (s. 765-786).
• MANAVGAT, Çağlar, Hukuki Bakımdan Halka Açık Anonim Ortaklıklar ve Halka Arz, Ankara, Banka ve Ticaret Araştırma Enstitüsü, 2016.
• MEMİŞ, Tekin / TURAN, Gökçen, Sermaye Piyasası Hukuku, 5.B, Seçkin, Ankara, 2020.
• ÖZER, Şeref, Sermaye Piyasası Kanununa Göre Kitle Fonlaması (Crowdfunding), Seçkin Yayıncılık, Ticaret Hukuku Monografileri, Ankara, 2022.
• PEHLİVANOĞLU, Murat Can, “Paya Dayalı Kitle Fonlamasında Fon Kullanımının Denetimi Üzerine Bir Değerlendirme”, İstanbul Medipol Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi, Yıl: 2020, Cilt: 7, Sayı: 1, (s. 273-296).
• PEHLİVANOĞLU, Murat Can, “Kitle Fonlaması Platformunun Bilgi Formundan Sorumluluğu”, İzmir Barosu Dergisi, Yıl: 2020, Cilt: Sayı: 2, (s.199-233).
• PUSCHMANN, Thomas, “Fintech”, Fintech. Business & Information Systems Engineering, Yıl: 2017, Cilt: 59, Sayı:1, Business & Information Systems Engineering, (s. 69-76).
• SEVİ, Ali Murat, Anonim Ortaklıkta Payın Devri, 4. B., Seçkin, Ankara, 2018.
• SMITS, Jan, M., “The Right to Change Your Mind? Rethinking the Usefulness of Mandatory Rights of Withdrawal in Consumer Contract Law: The Right to Change Your Mind?”, Penn State International Law Review, 2011, (s. 671-684).
• TANÖR, Reha, Türk Sermaye Piyasası, Halka Arz, 2. C., Beta, İstanbul, 2000.
• TEKİNALP, Ünal / ÇAMOĞLU, Ersin, Sermaye Piyasası Hukukunun Temel İlkeleri ve Gerekçeli Sermaye Piyasası Kanunu, 2. B. , Vedat Kitapçılık, İstanbul, 2018.
• TEKİNALP, Ünal, Anonim Ortaklığın Bilançosu ve Yedek Akçeleri, 2.B., Fakülteler Matbaası, İstanbul, 1979.
• TÖREMİŞ, Hatice Ebru, Sermaye Piyasası Faaliyetleri Bağlamında Yatırımcının Tüketici Olarak Korunması, Ticaret Hukuku Monografileri, Seçkin, Ankara, 2022.
• YANLI, Veliye, “Paya Dayalı Kitle Fonlaması Düzenlemesi”, BATİDER, Yıl: 2020, Cilt: XXXVI, Sayı: 1, (s. 31-54).
• Yüksel, Sinan H., “Sermaye Piyasası Hukukunda Kitle Fonlamasına İlişkin Düzenlemelerin Değerlendirilmesi”, Banka ve Finans Hukuku Dergisi, Yıl: 2019, Cilt: 8, Sayı: 32, (s.1933-1960).
• İnternet Kaynakları ARMOUR, John / ENRIQUES, Luca, “The Promise and Perils of Crowdfunding: Between Corporate Finance and Consumer Contracts”, ECGI-Law, Working Paper, 2017, (s. 1-52), https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3035247, (erişim tarihi 1.08. 2022).
• COSH, Andy / CUMMING, Douglas / HUGHES, Alan, “Outside Entrepreneurial Capital”, Economic Journal, Forthcoming, 2007, (s.1-39), https://papers.ssrn.com/sol3/papers. cfm? abstract_id=663841, (erişim tarihi 04.05.2022).
• Crowdfunding’s Potential for the Developing World, World Bank Report, 2013, (s.1-101), https://documents1.worldbank.org/curated/en/409841468327411701/pdf/840000WP0Box380crowdfunding0study00.pdf, (erişim tarihi 27.05.2022).
• GRIFFITHS, Paul, “The FinTech Industry: Crowdfunding in Context”, Rotem, Shneor / Liang, Zhao / Bjørn-Tore Flåten Eds. Advances in Crowdfunding Research and Practice, palgrave macmillan, (eBook), 2020, https://doi.org/10.1007/978-3-030-463 09-0, (erişim tarihi 25.05.2022).
• JENIK, Ivo / LYMAN, Timothy / NAVA, Alessandro, “Crowdfunding and Financial Inclusion”, CGAP Working Paper, March 2017, (s.1-40), https://www.cgap.org/sites/ default/files/Working-Paper-Crowdfunding-and-Financial-Inclusion-Mar-2017.pdf, (erişim tarihi 01.05.2022).
• KING, Timoty / STENTELLA LOPES, Francesco Saverio / SRIVASTAV, Abhishek / WILLIAMS, Jonathan (eds) Disruptive Technology in Banking and Finance, An International Perspective on FinTech, Palgrave Studies in Financial Services Technology, Palgrave Macmillane, eBook, 2021, https://link.springer.com/book/10. 1007/ 978-3-030-81835-7, (erişim tarihi 22.05.2022).
• KIRBY, Eleanor / WORNER, Shane, “Crowd-funding: An Infant Industry Growing Fast”, Staff Working Paper of the IOSCO Research Department, (s. 1-63), https://www. iosco.org/research/pdf/swp/Crowd-funding-An-Infant-Industry-Growing-Fast.pdf, (erişim tarihi 05.05.2022).
• NICOLETTI, Bernardo, The Future of FinTech, Integrating Finance and Technology in Financial Services, Palgrave Macmillan, eBook, 2017, https://link.springer.com/book/ 10.1007/978-3-319-51415-4, (erişim tarihi 26.07.2022).
• O'REILLY, Tim, “What Is Web 2.0: Design Patterns and Business Models for the Next Generation of Software”, Communications & Strategies, No. 1, First Quarter 2007, (s. 17-37), https://ssrn.com/abstract=1008839, (erişim tarihi 01.05.2022).
• PICHLER, Flavio / TEZZA Ilaria, “Crowdfunding for SMEs A European Perspective”, Ed. Bottiglia, Roberto, Pichler, Flavio, Crowdfunding for SMEs, A European Perspective, Palgrave Macmillan, eBook, 2016, https://link.springer.com/book/10. 1057 /978-1-137-56021-6, (erişim tarihi 04.05.2022).
• Türkiye Oyun Sektörü 2021 Raporu, GAMINGINTURKEY, (s. 1-221), https://www.gaming inturkey.com/tr/turkiye-oyun-sektoru-raporu-2021-yayinda/, (erişim tarihi 11.06.2022).
• “Türkiye’de Yazılım Ekosisteminin Geleceği”, Deloitte, TÜSİAD, Ocak 2021, (s. 1-51), https://tusiad.org/tr/yayinlar/raporlar/item/10709-turkiye-de-yazilim-ekosisteminin-gelecegi, (erişim tarihi 06.07.2022).
• “Ulusal Yapay Zeka Stratejisi 2021-2025”, Ağustos 2021, (1-93), https://cbddo.gov.tr/SharedFolderServer/Genel/File/TRUlusalYZekaStratejisi2021-2025.pdf , (erişim tarihi 5.07.2022).
• https://cdn.advocacy.sba.gov/wp-content/uploads/2020/11/05122043/Small-Business-FAQ-2020.pdf, (erişim tarihi 05.05.2022). https://invest.fonbulucu.com/kampanya/UO8A2A, (erişim tarihi 13.06.2022).
• https://invest.fonbulucu.com/kampanyalar?state=301, (erişim tarihi 13.06.2022).
• https://www.spk.gov.tr/Sayfa/Index/12/6/2, (erişim tarihi 11.06.2022).