ABD’DE ÖZEL HASTANELERİN BORÇLA FİNANSMANINDA VADE YAPISINI ETKİLEYEN FAKTÖRLER

Yıl 2020, Cilt: 23 Sayı: 2, 299 - 316, 11.06.2020

Emel Bacha Sımöes

Öz

Özel hastanelerde finansal kararlar, sağlık hizmetinin kesintisiz sürdürülebilmesi açısından hayati önem taşımaktadır. Sağlık hizmetlerinin finansmanında, özsermaye ve borç finansman kaynaklarından yararlanılmaktadır. Bu iki kaynak arasından yapılacak tercih, hastanenin risk ve getirisi üzerinde önemli sonuçlar doğurmaktadır. Bu çalışmada, Amerika’daki özel hastanelere ait finansal veriler kullanılarak, hastanelerde borç finansmanını etkileyen faktörler araştırılmıştır. Analizler, 1995-2015 dönemine ait veriler aracılığıyla gerçekleştirilmiştir. Elde edilen bulgular, özel hastanelerin finansmanında borcun vade yapısının önemli bir faktör olduğunu göstermiştir. Uzun süreli borç finansmanın, kısa süreli borç finansmanına göreceli olarak daha fazla kullanıldığı saptanmıştır. Likidite oranı, dağıtılmayan karlar oranı, toplam varlıkların etkin kullanılma oranı, hastane büyüklüğü ve faiz karşılama oranı arttığında, özel hastanelerde kısa süreli borçlanma oranının azaldığı tespit edilmiştir. Diğer yandan karlılık oranı ile kısa süreli borçlanma oranı arasında pozitif ilişki olduğu elde edilmiştir. Likidite oranı, hastane büyüklüğü, faiz karşılama oranındaki artışın toplam borç üzerinde negatif etkiye sahip olduğu saptanmıştır. Likidite oranı ve faiz karşılama oranındaki artış ise, uzun süreli borç oranı üzerinde negatif etkiye sahiptir.

Anahtar Kelimeler

Sermaye yapısı, borç finansmanı, borç vadesi, özel hastane, Amerika Birleşik Devletleri

Kaynakça

• Ajay, R., & Madhumathi, R. (2012). Diversification strategy and its influence on the capital structure decisions of manufacturing firms in India. International Journal of Social Science and Humanity, 2(5), 421-426.
• Akgüç, Ö. (1998). Finansal Yönetim. (7. Basım), İstanbul: Avcıol Basım.
• Allen, D. E. (1991). The determinants of the capital structure of listed Australian companies: The financial manager’s perspective. Australian Journal of Management, 16(2), 103-127.
• Aydemir, İ. (2018). Hastanelerde finansal performansın değerlendirilmesi: Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası hastane hizmetleri sektör bilançolarında bir uygulama. Uluslararası Sağlık Yönetimi ve Stratejileri Araştırma Dergisi, 4(2), 133-149.
• Baltagi, B. H. (2005). Econometric Analysis of Panel Data. (Third Edition). England: John Wiley & Sons.
• Bem, A., Predkiewicz, P., Ucieklak-Jez, P., & Siedlecki, R. (2015). Profitability versus debt in hospital industry. Kajurová V., and Krajíček, J. (Eds.). In: European Financial Systems 2015, pp. 20-27, Industry Publisher: Czech Republic.
• Brealey, R., Myers, S., & Marcu, A. (1999). İşletme Finansının Temelleri. Çev: Ünal Bozkurt, Türkan Arıkan, Hatice Doğukanlı. (2.Baskı). İstanbul: Literatür Yayınları.
• Cassar, G., & Holmes, S. (2003). Capital structure and financing of SMEs: Australian evidence. Accounting and Finance, 43(2), 123-147.
• Chang, C., Lee, A. C., & Lee, C. F. (2009). Determinants of capital structure choice: A structural equation modeling approach. The Quarterly Review of Economics and Finance, 49, 197-213.
• Creixans-Tenas, J., & Arimany-Serrat, N. (2018). Influential variables on the profitability of hospital companies. Intangible Capital, 14(1), 171-185.
• Dayı, F. (2015). Sağlık işletmelerinde finansal risk derecelendirmesi: Kamu sağlık işletmeleri için bir model önerisi. 19. Finans Sempozyumu, 21-24 Ekim, Çorum.
• Deran, A., & Beller, B. (2014). Hastanelerde yalın yönetimin bir aracı olarak değer akış maliyetleme ve kamu hastanesinde bir uygulama. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 32, 161-174.
• Dong, G. N. (2015). Performing well in financial management and quality of care: Evidence from hospital process measures for treatment of cardiovascular disease. BMC Health Services Research, 15 (45), 2-15.
• Graham, J. R., & Harvey, C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of Financial Economic, 60, 187-243.
• Gujarati, D. N. (2004). Basic Econometrics. (Fourth Edition). USA: The Mcgraw-Hill Companies.
• Hall, G. C., Hutchinson, P. J., & Michaels, N. (2004). Determinants of the capital structures of European SMEs. Journal of Business Finance & Accounting, 31(5-6), 711-728.
• Haris, M., & Raviv, A. (1991). The theory of capital structure. The Journal of Finance, 46(1), 297-349.
• Hausman, A. J. (1978). Specification tests in econometrics. Econometrica, 46(6), 1251-1271.
• Huang, S. G. H., & Song, F. M. (2006). The determinants of capital structure: Evidence from China. China Economic Review, 17(1), 14-36.
• Jensen, C. M., & Meckling, H. W. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360.
• Jensen, C. M., & Smith, W. C. (1985). Stockholder, manager and creditor İnterest: Applications of agency theory. Altman, E. I. and Subrahmanyan, M.G (Eds.). In: Recent Advancey in Corporate Finance, Homewood: Irwin Publicaitons.
• Jensen, C. M., & Smith, W. C. (1986). The modern theory of corporate finance. M. C., Jensen and Smith, C. W. (Eds.). In: The Theory of Corporate Finance: A Historical Overview. (2.Edition), pp. 2-20, New York: McGraw-Hill Inc.
• Joliet, R. (2007). Capital structure and debt choices for corporate diversification into new foreign markets. SSRN Electronic Journal, doi: 10.2139/ssrn.967342. Katma Değer Vergisi Kanunu Ve Bazı Kanunlar İle 178 Sayılı Kanun Hükmünde Kararnamede Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun (2018, 06 Nisan). Resmi Gazete (Sayı 30383).
• Kochar, R. (1996). Explaining firm capital structure: The role of agency theory vs. transaction cost economics. Strategic Management Journal, 17(9), 713-728.
• Kochhar, R., & Hitt, M. A. (1998). Linking corporate strategy to capital structure: Diversification strategy, type and source of financing. Strategic Management Journal, 19, 601-610.
• Liesz, J. T. (2001). Why pecking order theory should be included in inroductory finance courses. www.mountainplains.org/articles/2001/pedagogy/PECKING%20ORDER%20THEORY.htm - 69k (14.05.2005).
• Maizel, S., Lane, M., & Spitzer, D. (2011). Financially distressed healthcare facilities: Restructuring and ınsolvency options. USA: American Bankruptcy Institute.
• Maizel, S., Passarelli, S., & Pillari, G. D. (2009). The financial crisis facing America’s hospital ındustry: Part I. USA: American Bankruptcy Institute.
• Modigliani, F., & Miller, M. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48-3. Çev: Soydemir, S. (1998). Finans Teorisinin Temel Makaleleri. (1. Baskı). Ankara: SPK Yayınları.
• Modigliani, F., & Miller, M. (1963). The corporate income taxes and the cost of capital: A correction. The American Economic Review,53-3. Çev: Erol, C. (1998). Finans Teorisinin Temel Makaleleri. (1. Baskı). Ankara: SPK Yayınları.
• Myers, S. C. (1984). Capital structure puzzle. Journal of Finance, 39(3), 575-592.
• Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and ınvestment decisions when firms have ınformation that ınvestors do not have. Journal of Financial Economics, 13, 187-221.
• Myers, S. C. (2001). Capital structure. The Journal of Economic Perspectives, 15(2), 81-102.
• OECD, (2019). Health statistics. http://www.oecd.org/els/health-systems/health-data.htm (10.06.2019).
• Okuyan, H. A., & Taşçı, H. M. (2010). Sermaye yapısının belirleyicileri: Türkiye’deki en büyük 1000 sanayi işletmesinde bir uygulama. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 4(1), 105-120.
• Özkan, A. (2001). Determinants of capital structure and adjustment to long run target: Evidence from UK company panel data. Journal of Business Finance & Accounting, 28(1), 175-198.
• Özgülbaş, N., Koyuncugil, A. S., Duman, R., & Hatiboğlu, B. (2008). Özel hastane sektörünün finansal değerlendirmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 40, 120-131.
• Pinegar, J. M., & Wilbricht, L. (1989). What managers think of capital structure theory: A survey. Financial Management, 18(4), 82-91.
• Ross, A. S., Weskerfield, W. R., & Jaffe, J. (2002). Corporate Finance. (6th. Edition). USA: McGraw Hill Company.
• Sayılgan, G., & Uysal, B. (2011). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası sektörel bilançolar kullanılarak sermaye yapısını belirleyen faktörler üzerine bir analiz: 1996-2008. Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Fakültesi Dergisi, 66(4), 101-124.
• Terim, B., & Kayalı, C. A. (2009). Sermaye yapısını belirleyici etmenler: Türkiye’de imalat sanayi örneği. Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 7(1), 125-154.
• Titman, S., & Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure choice. Journal of Finance, 43, 1-19.
• Turner, J., Broom, K., Elliott, M., & Lee, J. F. (2015). A decomposition of hospital profitability: An application of Dupont Analysis to the US market. Health Services Research and Managerial Epidemiology, 2, 1-10.
• Yücel, E. (2006). Firmaların sermaye yapısı kararları, Mersin ve Adana’da sınai işletmeler üzerinde bir uygulama. (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Mersin Üniversitesi, Mersin.