Sağlık Kurumlarında Firma Değerleme: Bir Özel Hastane Uygulaması

Öz

Çalışmanın amacı, sağlık sektöründe yeni bir uygulama alanı olan halka arz ve firma değerleme çalışmalarının, yakın zamanda sıklıkla tercih görebilecek bir yöntem olup olmadığının ortaya konulmasıdır. Borsada işlem gördüğü varsayılan bir hastanenin finansal tabloları üzerinden yapılan çalışmada, hastane işletmelerinin değerlemesinde en uygun yöntemlerin defter değeri, piyasa değeri/defter değeri, fiyat/kazanç, temettü ve net nakit akımı yaklaşımları olduğu varsayılarak değerleme yapılmıştır. 2003-2010 yılları arası bilanço-gelir tablolarının kullanıldığı çalışmada, 2011-2015 yılı ve sonrası için, satış tahminlerine dayanılarak regresyon analizi yapılmıştır. Bağımsız değişken olarak satış kalemlerinden yararlanılan bu analizde en küçük kareler tekniği kullanılarak proforma bilanço ve gelir tabloları, firma değerlemesi yöntemlerinde kullanılmak üzere hazırlanmıştır. Sonuç olarak her değerleme yöntemi farklı değerler ortaya koymuş olup, uygulama hastanesi hisse senedi defter değerinin piyasa değerinden düşük olduğunu, sağlık sektörünün piyasa değerinin yüksek olduğunu göstermiştir. Uygulanan değerleme yöntemlerinin sağlık işletmelerinin değerlenmesinde kullanılabilir ve artı değer sağlayıcı olduğu belirlenmiştir. Çalışmanın, yakın gelecekte özerkleştirilmesi planlanan kamu hastaneleri için faydalı olacağı belirtilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Hastane, Firma Değerlemesi, Hisse Senedi

Company Valuation in Health Care Organizations: A Private Hospital Practice

Öz

The aim of this study is to determine if public offering and valuation studies, which is a new field in health sector, can be a preferred method or not in the near future. The study based on financial tables of which a hospital that is assumed to be in the exchange market, the valuation was performed in the assumption of book value, market value/book value, price/profit, share of profit and net cash flow approaches being the most appropriate methods for hospital business. In the study in which was balance and income tables are used, a regression analysis was conducted for years 2011-2015 and later based on sales predictions. The sales items are used as the independent variable, proforma balance and income tables were prepared by using the least squares method in order to be used in company valuation. As a result, while each valuation method put forth different values, it is revealed that the study hospital’s share book value is lower than the market value and market value of health sector is higher. This shows that tested valuation methods can be used for health business valuations and provide gain in value. Also it will suggest a course of action for the studies that will be performed in the near future for the planned de-centralization of public hospitals.

Anahtar Kelimeler

• Hospital, Company Valuation, Stock Certificate