CURRENT ACCOUNT DEFICIT FINANCING AND FOREIGN DIRECT INVESTMENT: A CAUSALITY ANALYSIS FOR BRICS-T COUNTRIES

Abstract

Current account deficit and financing this deficit, as one of the macroeconomic problems of the developing countries, has established a research interest in the field of economics both theoretically and empirically. Based on empirical and theoretical approaches, partial or complete abolition of restrictions on capital flows is expressed as a means to finance the current account deficit. In this study, dynamic effects of direct investments on financing current account deficit was analyzed by means of panel causality test for the BRICS-T countries by using quarterly data covering the 2005:1-2017:4 period. According to the results of the analysis, foreign direct investments in other countries except China have affected the current deficit and this effect is most felt in countries which are respectively South Africa, Brazil and Turkey. To reduce the current account deficit in developing countries such as Turkey, FDIencouraging policies need to be put into practice

Keywords

• Foreign Direct Investment,Current Account Deficit,Panel Causality Analysis,BRICS-T Countries

CARİ AÇIĞIN FİNANSMANI VE DOĞRUDAN YABANCI YATIRIMLAR: BRICS-T ÜLKELERİ İÇİN NEDENSELLİK ANALİZİ

Öz

Gelişmekte olan ülkelerin makroekonomik problemlerinden biri olan cari açık ve finansmanı konusu, iktisat literatüründe teorik ve ampirik açıdan kendine geniş bir araştırma alanı oluşturmuştur. Teorik ve ampirik yaklaşımlardan hareketle, sermaye akımları üzerine konulan kısıtlamaların kısmen veya tamamen kaldırılmasıyla, artan doğrudan yabancı yatırımların ev sahibi ülkede cari açığın finansmanı için kullanılabilecek bir araç olduğu ifade edilmektedir. Bu çalışmada, doğrudan yabancı yatırımlar ve ortaya çıkardığı dinamik etkilerin cari açığın finansmanda nasıl bir etkiye sahip olduğu, çeyreklik veri seti kullanılarak 2005:1-2017:4 döneminde BRICS-T ülkeleri için panel nedensellik analizi ile test edilmiştir. Analiz sonuçlarına göre, Çin haricindeki diğer ülkelerde doğrudan yabancı yatırımların cari açığı etkilediği, bu etkinin en fazla hissedildiği ülkelerin de sırasıyla Güney Afrika, Brezilya ve Türkiye olduğu ortaya çıkmıştır. Türkiye gibi gelişmekte olan ülkelerde cari açığı azaltmak için doğrudan yabancı yatırımları teşvik edici politikaların uygulamaya geçirilmesi gerekmektedir.

Anahtar Kelimeler

• Cari Açık,Doğrudan Yabancı Yatırımlar,Panel Nedensellik Analizi,BRICS-T Ülkeleri

Kaynakça

1. Akbaş, Y. E., Şentürk, M., & Sancar, C. (2013). Testing for causality between the foreign direct investment, current account deficit, GDP and total credit: Evidence from G7. Panoeconomicus, 6, 791-812.
2. Akgemci, E. (2011). BRICS ülkeleri neyi temsil ediyor?. Ankara Üniversitesi Avrupa Toplulukları Araştırma ve Uygulama Merkezi (ATAUM) e-bülten, 3(36) .
3. Bayraktutan, Y. & Demirtaş, I. (2011). Gelişmekte olan ülkelerde cari açığın belirleyicileri: Panel veri analizi. Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 2(22), 1-28.
4. Bedir, S. & Soydan, A. (2016). Implications of FDI for current account balance: A Panel causality analysis. Eurasian Journal of Economics and Finance, 4(2), 58-71.
5. Breusch, T. & Pagan, A. (1980). The lagrange multiplier test and its application to model specifications in econometrics. Reviews of Economics Studies, 47, 239-253.
6. Chinn, M. D. & Prasad, E. S. (2003). Medium-term determinants of current accounts in industrial and developing countries: An empirical exploration. Journal of International Economics, 59(1), 47- 76.
7. Değer, S. & Ay, S. (2013). Gelişmekte olan ülkelerde doğrudan yabancı yatırımlar ve cari işlemler arasındaki nedensel ilişkiler. Paradoks Ekonomi, Sosyoloji ve Politika Dergisi, 9(2), 5-22.
8. Durgan, S. (2016). Türkiye’nin doğrudan yabancı yatırım potansiyelinin çekim modeli kullanılarak belirlenmesi. (Uzmanlık Tezi). T.C. Kalkınma Bakanlığı, Yayın No: 2954, Ankara.

9. Erdoğan, S. & Bozkurt, H. (2009). Türkiye’de cari açığın belirleyicileri: MGARCH modelleri ile bir inceleme. Maliye Finans Yazıları, 1(84), 135-172.
10. Ersoy, İ. (2011). The causal relationship between the financial account and the current account: The case of Turkey. International Research Journal of Finance and Economics, 75, 187-193.
11. Fry, M., Claessens, C. A., Burridge, P., & Blanchet, M. (1995). Foreign direct investment other capital flows and current account deficits. Policy Research Working Paper, 1527, World Bank.
12. Göçer, İ. (2013). Türkiye’de cari açığın nedenleri, finansman kalitesi ve sürdürülebilirliği: Ekonometrik bir analiz. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 8(1), 213-242.
13. Göçer, İ. & Peker, O. (2014). Yabancı doğrudan yatırımların cari işlemler dengesi üzerinden etkileri: Türkiye, Çin ve Hindistan örnekleminde çoklu yapısal kırılmalı eşbütünleşme analizi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 8(1), 87-116.
14. Herwartz, H. & Siedenburg, F. (2008). Homogeneous panel unit root tests under cross sectional dependence: Finite sample modifications and the wild bootstrap. Journal of Computational Statistics Data Analysis, 53(1), 137–150.
15. Jaffri, A., Asghar, N., Mahnaz, M. A., & Asjed, R. (2012). Foreing direct investment and current acoount balance of Pakistan. Pakistan Economic and Social Review, 50(2), 207-222.
16. Kaur, M., Yadav, S. S., & Gautam, V. (2012). Foreign direct investment and current account deficit-a causality analysis in context of India. Journal of International Business and Economy, 13(2), 85-106.
17. Kaya, Fatih (2010). Türkiye’de cari işlemler açığı ve yabancı sermaye yatırımları ilişkisi. (Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
18. Kesgingöz, H. & Karataş, A. R. (2016). Yabancı sermaye yatırımları ile cari işlemler açığı ilişkisi ve cari işlemler açığı için politika önerileri. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 5(3), 597- 610.
19. Konya, L., (2006). Exports and growth: Granger causality analysis on OECD countries with a panel data approach. Economic Modelling, 23, 978-992.
20. Levin, A., Lin, C., & Chu, C. J. (2002). Unit root tests in panel data: Asymptotic and finite-sample properties. Journal of Econometrics, 108, 1-24.
21. Meyer, K. E. (2003). FDI spillovers in emerging markets: A literature review and new perspectives. DRC Working Papers, 15.
22. O’Connel, P. G. J. (1998). The overvaluation of purchasing power parity. Journal of International Economics, 44, 1-19.
23. Osbat, C. (2004). Panel unit root and panel cointegration methods. European Central Bank, 112, 1-84.
24. Pesaran, M. H. (2004). General diagnostic tests for cross section dependence in panels. Cambridge Working Papers in Economics, 0435.
25. Pesaran, M. H. (2006). Estimation and inference in large heterogeneous panel with a multifactor error structure. Econometrica, 74 (4), 967–1012.
26. Pesaran, M. H. & Yamagata, T. (2008). Testing slope homogeneity in large panels. Journal of Econometrics, 142 (1), 50–93.
27. Pesaran, H. M., Ullah, A., & Yamagata, T. (2008). A bias-adjusted LM test of error cross-section independence. Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
28. Sadaf, B. H. & Amin, S. B. (2018). Causal relationship between current account deficit and foreign direct investment: An empirical analysis of Bangladesh. World Review of Business Research, 8(3), 52-60
29. Sarode, S. (2012). Effects of FDI on capital account and GDP empirical evidence from India. International Journal of Business and Management, 7(8), 102-107.
30. Seyidoğlu, Halil (2009). Uluslararası iktisat teori politika ve uygulama. İstanbul: Güzem Can Yayınları.
31. Siddiqui, D. A., Ahmad, M. H., & Asım, M. (2013). The causal relationship between foreign direct investment and current account: An empirical investigation for Pakistan economy. Theoretical and Applied Economics, Volume XX, No.8(585), 93-106.
32. Songür, M. & Yaman, D. (2013). Gelişmekte olan ülkelerde cari işlemler dengesi ve ekonomik büyüme arasındaki ilişki: Panel veri analizi. Maliye Dergisi, 164, 220-232.
33. Tatoğlu, F. Y. (2012). Panel veri ekonometrisi stata uygulamalı. İstanbul: Beta Basım Yayım Dağıtım.
34. World Bank (2018). World development indicators. Erişim Tarihi: 03.07.2018, http://databank.worldbank. org/data/reports.aspx?source=world-development-indicators
35. Wolde-Rufael, Y. (2014). Electricity consumption and economic growth in transition countries: A revisit using bootstrap panel granger causality analysis. Energy Economics, 44, 325-330.
36. Zafir, C. Z. & Sezgin, F. H. (2012). Analysis of the effect of foreign direct investment on the financing of current account deficits in Turkey. International Journal of Business and Social Science, 3(10), 68-78.
37. Zhang, K. H. (2005). How does FDI affect a host country’s export performance? The case of China. Erişim Tarihi:12.12.2017, https://faculty.washington.edu/karyiu/confer/xian05/papers/zhang.pdf