DOES EXCHANGE RATE RISK IMPEDE TURKISH EXPORTS? AN EMPIRICAL EVALUATION WITH ERROR CORRECTION METHOD

Abstract

This paper examines the effect of exchange rate risk on Turkey’s aggregate and sectoral exports using quarterly data during the period of 1980 to 2001. The variables include in the model are total and sectoral exports, real exchange rate, export weighted income of foreign countries and exchange rate risk. In the first step, stationary nature of the variables are investigated and it is found that all series are integrated of order one. In the second step, multivariate cointegration technique and the error correction modeling is applied. The empirical results showed that exchange rate risk effects total and sectoral exports negatively. If Turkey enters EU, due to single currency, exchange rate risk will vanish in Turkey-EU trade, also exchange rate risk will be low in Turkey non-EU countries trade since hedging is more useful for between euro and other currencies. This study suggests that joining EU results in low exchange rate risk will increase Turkey’ export capacity with EU and non-EU countries. Because, exchange rate risk is an important obstacle for Turkish exporter that do trade with low profits and limited domestic market

Keywords

• Exchange Rate Risk,EU,Exports

Döviz Kuru Riski Türkiye`nin İhracatını Azaltır mı? Hata Doğrulama Yöntemi ile Bir Ampirik Değerlendirme

Öz

Bu çalışmada, döviz kuru riskinin Türkiye’nin toplam ve sektörel ihracatı üzerindeki etkisi 1980-2001 arası döneme ait üç aylık veri kullanarak araştırılmıştır. Modelde kullanılan değişkenler toplam ve sektörlere ait ihracat, reel döviz kuru, dış ülkelerin ihracat paylarına göre ağırlıklı gelirleri ve döviz kuru riskidir. İlk aşamada tüm değişkenlerin durağan olup olmadığı araştırılmış ve serilerin durağan olmadıkları, birinci dereceden entegre oldukları ortaya çıkmıştır. İkinci aşamada çoklu koentegrasyon ve hata doğrulama modeli uygulanmıştır. Ampirik sonuçlar göstermiştir ki, döviz kuru riski toplam ve sektörel ihracatı, negatif yönde etkilemektedir. Eğer Türkiye Avrupa Birliğine girerse, tek bir para birimi kullanılacağından, AB üyeleri ile olan ticarette döviz kuru riski olmayacak, bunun yanı sıra AB dışındaki ülkelerle yapılan ticarette, Euro için "hegding" yapma daha kolay olduğundan, döviz kuru riski düşük olacaktır. Bu çalışma göstermiştir ki, AB’ye girmekle azalacak olan döviz kuru riski, Türkiye’nin ihracat kapasitesini hem AB ile hem AB dışı ülkelerle olan ticarette artıracaktır. Çünkü, döviz kuru riski düşük kar marjları ve sınırlı iç piyasası olan Türkiye’nin ihracatçıları için önemli bir engeldir.

Anahtar Kelimeler

• Döviz Kuru Riski,AB,İhracat

Kaynakça

1. Arize, A. (1997); “The Supply and Demand for Imports and Exports in a Simultaneous Model,” Applied Economics, pp. 1233-1247.
2. Clark, P., Natalia, T., Shang-Jin Wei, Azim, S.ve Li, Ze., (2004); “Exchange Rate Volatility and Trade Flows—Some New Evidence”, Approved by Raghuram Rajan (www.imf.org /external/np/res/exrate/2004/ /eng/051904.htm).
3. Cushman, D.O (1986); “Has Exchange Rate Risk Depressed International Trade? The Impact of Third Country Exchange Risk”, Journal of International money and Finance, 5, 361-79.
4. Engle, Rober F. (1982); Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation, Econometrica, June, 377-403.
5. Harris R., Sollis R. (1995); Applied Time Series and Forecasting Wiley Press.
6. OECD (2002). Temel Ekonomik Göstergeler (Main Economic Indicators) CD room. Pugh G, Tyrrall D (2002); “Will the Single Currency Promote intra-Eurpean Trade ” European Business Journal, 14,3 p. 150-157.
7. Rose, Andrew K., (2000); “One Money, One Market: The Effect of Common Currencies on Trade,” Economic Policy, April, 9-45.
8. Salvatore, D. (2002); “The Euro: Expectations and Performance” Eastern Economic Journal; Winter, 28,1 pg.121.

9. Medhora, R. (1990); “The Effect of Exchange Rate Variability on Trade: the Case of the West African Monetary Union’s Imports”, World Development, 18(2), 313-324.
10. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Elektronik veri dağıtım sistemi (2003); (http://tcmbf40.tcmb.gov.tr/cbt.html: erişim tarihi: Mart 2004).
11. Weliwita A., Ekanayake E.M. and Tsjuii H. (1999); “Real Exchange rate Volatility and Sri Lanka’s Exports to the Developed Countries, 1978-96, ” Journal of Economic Development, Volume 24, Number 1.