RELATIONSHIP BETWEEN RISK MEASUREMENT BASED ON ACCOUNTING INFORMATION AND SYSTEMATIC RISK: AN APPLICATION IN THE BIST

Yıl 2016, ICAFR 16 Özel Sayısı, 369 - 381, 01.10.2016

Suat Kara

Öz

There are several macroeconomic factors affecting the stock price movements. One of the most important of which are the basic elements of the company as well known. basic financial statements of the companies surveyed before the first investment in a company's stock and these statements are based on the results of the risk measurement of financial accounting data obtained are compared with one vehicle. to know the financial ratios in order to create a good investment strategy and analysis is of great importance to be good. Besides, even insensitive to diversify portfolio risk and systematic uncontrolled affects all companies in the same direction but in different degrees. The main objective of this study is based on accounting data of the companies traded on the bi-examine the relationship between systematic risk and risk measurement. For the study it used multiple regression analysis. As a result, there has been found to be associated with risk that Short-term Debt/Total Debt, Tangible Assets /Long Term Debt, Financing Rate, Inventory Turnover, Net Profit/Total Assets, Operating Profit-Net Sales ve Per Share Profit

Anahtar Kelimeler

Accounting Information, Measurement Risk, Beta Coefficient, Systematic Risk

MUHASEBE VERİLERİNE DAYALI RİSK ÖLÇÜMÜ İLE SİSTEMATİK RİSK İLİŞKİSİ: BORSA İSTANBUL’DA BİR UYGULAMA

Öz

Hisse senedi fiyat hareketlerini etkileyen pek çok makro ekonomik faktör vardır. Bunlardan en önemli olanlardan biri de bilindiği üzere şirkete ait temel unsurlardır. Bir şirketin hisse senetlerine yatırım yapılmadan önce ilk incelenen şirketin temel mali tabloları ve bu tablolar sonucu elde edilen muhasebe verilerine dayalı risk ölçüm araçlarından biri olan finansal oranlardır. İyi bir yatırım stratejisi oluşturabilmek için finansal oranları bilmek ve iyi analiz edebilmek büyük önem taşımaktadır. Bunun yanında portföy çeşitlendirilmesine bile duyarsız olan ve kontrol altına alınamayan sistematik risk unsuru tüm şirketleri aynı yönde fakat farklı derecelerde etkilemektedir. Bu çalışmada temel amaç, Borsa İstanbul BİST ’da işlem gören şirketlerin muhasebe verilerine dayalı risk ölçümü ile sistematik risk arasındaki ilişkiyi incelemektir. Çalışmada yöntem olarak çoklu regresyon analizi kullanılmıştır. Çalışma sonucunda, Kısa Vadeli Borç/Toplam Borç, Maddi Duran Varlık/Uzun Vadeli Borç, Finansman Oranı, Stok Devir Hızı, Net Kar/Toplam Aktif, Faaliyet Karı/ Net Satış, Hisse Başına Kar’ın sistematik risk ile ilişkisi olduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Muhasebe Verileri, Risk Ölçümü, Beta Katsayısı, Sistematik Risk

Kaynakça

• Almisher, M. A., & Kish, R. J. (2000). Accounting betas – an ex anti proxy for risk within the IPO Market. Journal of Financial and Strategic Decisions,13 (3), 23-34.
• Ana Luísa Gambi Cavallari Amorim, Iran Siqueira Lima & Fernando Dal-Ri Murcia (2011). Analysis of the relationship between accounting ınformation and systematic risk in the Brazilian Market. R. Cont. Fin. – USP, São Paulo, 23, 60, 199-211.
• Aono, K., Iwaisako, T. (2011). Forecasting Japanese stock returns with financial ratios and other variables, Asia-Pacific Finance Markets, 18, 373–384.
• Ball, R., Kothari, S. P., & Watts, R. ( (1993). Economic determinants of the relation between earnings changes and stock returns. The Accounting Review, 68 (3), 622-638.
• Bowman, G. (1979). The theoretical relationship between systematic risk and financial (accounting) variables. Journal of Finance, 34 (3), 617-630.
• Brimble, M., & Hodgson, A. (2007). Assessing the risk relevance of accounting variables in diverse economic conditions. Managerial Finance, 33 (8), 553- 573.
• Elgers, P. (1980). Accounting based risk predictions: a reexamination. The Accounting Review, 55 (3), 389-408.
• Ersoy, A., Bozcuk, A. & E.Suntur, N. (2010).Beta katsayısının muhasebe verilerine dayalı risk ölçütleriyle ilişkilendirilmesi: İMKB örneği. Journal of Accounting & Finance, 45, 48-54.
• Gonedes, N. (1973). Evidence on the information content of accounting massages: accounting based and market-based estimate of systematic risk. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 8 (3), 407-444.
• Gujarati, D. N. & Porter, D.C. (2009). Basic Econometrics. Mc-Graw Hill Companies.
• Hill, N. C., & Stone, B. K. (1980). Accounting betas, systematic operating risk, and financial leverage: A risk-composition approach to the determinants of systematic risk. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40 (3), 595-637.
• Ismail, B., & Kim, M. (1989). On the association of cash flow variables with market risk: Further evidence. Accounting Review, 64 (1), 125-136.
• İskenderoğlu, Ö. (2012). Beta Katsayılarının Tahmini: İstanbul Menkul Kıymet Borsası Üzerine Bir Uygulama. Ege Akademik Bakış Dergisi, 12 (1), 67-76
• Karadeniz, E. (2012). İstanbul menkul kıymetler borsasında işlem gören turizm şirketlerinin işletme, finansal ve toplam risk düzeylerinin kaldıraç analiziyle değerlendirilmesi. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17(1), 309- 324.
• Kırlı, M. (2006). Halka açik olmayan sirketlerde sistematik risk ölçütü beta katsayisinin tahmin edilmesi. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 13(1), 121-134.
• Nekrasov, A., & Shroff, P. (2009). Fundamentals-based risk measurement in valuation. The Accounting Review American Accounting Association, 84 (6), 1983-2011.
• Sakarya, Ş., Kara, S. (2012- May). Finansal risk düzeyi ile hisse senedi getirisi arasindaki ilişki: imkb imalat sanayi üzerine uygulama, 1. International Symposium on Accounting and Finance Accounting and Finance: Opportunities and Threats in The Next Ten Years, Gaziantep – Türkiye.
• St. Pierre, J., & Bahri, M. (2006). The use of the accounting beta as an overall risk indicator for unlisted companies. Journal of Small Business and Enterprise Development, 13(4), 546 – 561.
• Usta, Ö., Demireli, E. (2010). Risk bileşenleri analizi: İMKB’de bir uygulama. Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 6(12), 25-36.
• Victoria, A. & Thomas, N. (2015). Foreign currency returns and systematic risks. Ournal Of Financial And Quantitative Analysis, 50, 1/2, 231–250.
• Zaif, F. (2007), Muhasebe verilerine dayalı risk ölçümü, Ankara, Gazi Kitabevi.