NEW MONETARY POLICY FRAME AND TOOLS OF THE CENTRAL BANK IN TURKEY

Öz

The excessive expansionary (quantitative easing) monetary policy implemented by developed countries’ central banks in order to overcome 2008 financial crisis has adversely affected the financial stability of developing economies on a large scale.

This new conjuncture that emerged after the global crisis has led the said central banks to search for a new monetary policy. In this context, the Central Bank of the Republic of Turkey (The CBRT) has designed and implemented a new monetary policy framework since the end of 2010.

Here, being mainly a descriptive and compilation study, the general framework of the monetary policy implemented by the CBRT after targeting price stability as well as financial stability are explained. In addition, what kind of monetary policy instruments developed by the CBRT with the aim of controlling the effects of the quantitative easing policies in developed countries threatening economy of Turkey will be analysed and it will be explained for which purposes and how these instruments are used.

Anahtar Kelimeler

• Monetary policy,the Central Bank of the Republic of Turkey (The CBRT: TCMB),interest rate corridor,reserve requirement ratio (RRR)

TÜRKİYE’DE MERKEZ BANKASI’NIN YENİ PARA POLİTİKASI ÇERÇEVESİ VE ARAÇLARI

Öz

2008 küresel krizinden çıkabilmek için gelişmiş ülke merkez bankalarının izlediği aşırı parasal genişleme (niceliksel/miktarsal gevşeme) politikaları, gelişmekte olan ülkelerin finansal istikrarını önemli ölçüde olumsuz etkilemiştir.

Küresel kriz sonrası ortaya çıkan bu yeni konjonktür, gelişmekte olan merkez bankalarını yeni para politikası arayışlarına itmiştir. Bu çerçevede Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) da 2010 yılının sonlarından itibaren yeni bir para politikası çerçevesi tasarlayarak uygulamaya koymuştur.

Temelde betimleyici ve derleme nitelikte olan bu çalışmada, TCMB’nin fiyat istikrarı ile birlikte finansal istikrarı da hedeflemesi sonrası uyguladığı para politikasının genel çerçevesi tanıtılmaktadır. Ayrıca gelişmiş ülkelerdeki niceliksel gevşeme politikalarının, Türkiye ekonomisini tehdit eden etkilerini kontrol etmeye yönelik olarak TCMB tarafından geliştirilen para politika araçlarının neler olduğu ve bu araçların hangi amaçla ne yönde kullanıldığı açıklanmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• Para politikası,Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB),faiz koridoru,zorunlu karşılık oranı (ZKO)

Kaynakça

1. Alper, K., Kara, H., Yörükoğlu, M. (2012). Rezerv Opsiyonu Mekanizması. TCMB Ekonomi Notları. 2012-28. 22 October.
2. Başçı, E., Kara, H. (2011). Finansal İstikrar ve Para Politikası. TCMB Çalışma Tebliği. No: 11/08. May.
3. Demirhan, B. (2013). Türkiye’de Yeni Yaklaşım Çerçevesinde Para Politikalarının Finansal İstikrarı Sağlama Yönünde Uygulanması. Afyon Kocatepe Üniversitesi İİBF Dergisi. XV/II. 567-589.
4. Eğilmez, M. (2012). Merkez Bankası ve Para Politikası. Kendime Yazılar. 17 August. http://www.mahfiegilmez.com/2012/08/merkez-bankas-ve-para-politikas.html, (Access date: 15.08.2017).
5. Eğilmez, M. (2015). TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti. Kendime Yazılar. 28 June. http://www.mahfiegilmez.com/2015/06/tcmb-agrlkl-ortalama-fonlama-maliyeti.html, (Access date: 15.08.2017).
6. Eğilmez, M. (2017). Merkez Bankası ve Sıkı Para Politikası. Kendime Yazılar. 15 September. http://www.mahfiegilmez.com/2017/09/merkez-bankas-ve-sk-para-politikas.html, (Access date: 06.12.2017).
7. Eroğlu, N., Söylemez, O., Alıç, C. (2016). Türkiye’de Zorunlu Karşılıklar ve Tüketici Kredileri: Ekonometrik Bir Model Denemesi. Marmara Üniversitesi İktisadî ve İdarî Bilimler Dergisi. 38/2. December. 63-86. doi: http://dx.doi.org/10.14780/muiibd.281323.
8. Gertler, M., Karadi, P. (2011). A model of Unconventional Monetary Policy. Journal of Monetary Economics. 58, 17-34. doi: http://dx.doi.org/10.1016/j.jmoneco.2010.10.004.

9. Issing, O. (2003). Monetary and financial stability: Is there a trade-off?. Monetary stability, financial stability and the business cycle: five views. Conference on Monetary stability, financial stability and the business cycle. Bank for International Settlements Papers. 18. Basel. 28-29 March. 16-23.
10. Kara, A. H. (2012). Küresel Kriz Sonrası Para Politikası. TCMB Çalışma Tebliği. 12/17. June.
11. Küçüksaraç, D., Özel, Ö. (2012). Rezerv Opsiyonu Mekanizması ve Optimal Rezerv Opsiyonu Katsayılarının Hesaplanması. TCMB Çalışma Tebliği. 12/32. November.
12. Serel, A., Özkurt, İ. C. (2014). Geleneksel Olmayan Para Politikası Araçları ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 22. 56-71. doi: http://dx.doi.org/10.11611/JMER247.
13. TCMB. (2012a). 2013 Yılı Para ve Kur Politikası. Ankara. 25 December.
14. TCMB. (2012b). Bülten. Issue: 26. Ankara. June.
15. TCMB. (2012c). Bülten. Issue: 28. Ankara. December.
16. TCMB. (2012d). Finansal İstikrar Raporu. Issue: 15. Ankara. November.
17. TCMB. (2013a). Enflasyon ve Fiyat İstikrarı. Ankara.
18. TCMB. (2013b). Parasal Aktarım Mekanizması. Ankara.
19. TCMB. (2015). Finansal İstikrar; Türkiye’deki Finansal İstikrar Gelişmeleri. Ankara.
20. TCMB. (2017). Temel Ekonomik Gelişmeler. Araştırma ve Para Politikası Genel Müdürlüğü. Ankara. 18 July.
21. Tiryaki, S. T. (2016). Para Politikası Neden Sadeleştiriliyor? Merkezin Güncesi. 01 December. https://tcmbblog.org/tr/para-politikasi-sadelestiriliyor/, (Access date. 06.12.2017).
22. Tuna, A., Öner, S., Öner, H. (2015). Rezerv Opsiyonu Mekanizmasının Optimal Kullanımı ve Türk Bankacılık Sektörü Açısından Maliyet Analizi. Atatürk Üniversitesi İktisadî ve İdarî Bilimler Dergisi. 29/2. 219-232.
23. http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TCMB+TR/TCMB+TR/Main+Menu/Para+Politikasi/ZK/, (Access date: 18.07.2017).
24. http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TCMB+EN/TCMB+EN/Main+Menu/MONETARY+POLICY/Reserve+Requirement+Ratios/, (Access date: 05.12.2017).