THE EFFECT OF TRANSPARENCY IN NONFINANCIAL INFORMATION REPORTING ON THE FINANCIAL PERFORMANCE OF ENTERPRISES

Yıl 2024, Cilt: 13 Sayı: 2, 386 - 417, 31.12.2024

İsmail Hakkı Ünal

https://doi.org/10.54282/inijoss.1527127

Öz

The aim of the research is to examine the relationship between the transparency level of enterprises in reporting their non-financial information and their financial performance. Within this framework, the effect of the transparency level of enterprises when reporting their environmental, social and corporate governance (ESG) information to their stakeholders on their financial performance was investigated when accounting and market-based financial performance indicators were taken into consideration. The ESG Disclosure Score published by Bloomberg was used to measure the level of transparency; this score quantitatively evaluates the extent to which enterprises disclose their environmental, social and corporate governance information. Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA) and Return on Assets (ROA) were selected as accounting-based indicators to determine the financial performance of companies, while TOBIN Q ratio and Market Value/Book Value (PD/DD) ratio were selected as market-based indicators. Control variables were also used in the research; these variables include Business Size, Business Age, Financial Leverage Ratio, Current Ratio, Big Four Audit and Gross Domestic Product (GDP) values of countries. The research focused on enterprises operating in developing countries and whose data were available between 2010 and 2019. Using the panel data analysis method, estimator methods that are robust to standard errors such as the Arellano, Froot and Rogers Estimator and the Driskoll-Kraay Estimator were applied. The findings show that the environmental, social and corporate governance scores of enterprises have a significant and positive effect on their financial performance. In other words, a statistically significant relationship was found between the transparency levels of enterprises and their financial performance.

Anahtar Kelimeler

Non-financial Information, Transparency, Financial Performance, ESG, Sustainability

FİNANSAL OLMAYAN BİLGİLERİN RAPORLANMASINDAKİ ŞEFFAFLIĞIN İŞLETMELERİN FİNANSAL PERFORMANSINA ETKİSİ

Öz

Araştırmanın amacı, işletmelerin finansal olmayan bilgilerini raporlamalarındaki şeffaflık düzeyleri ile finansal performansları arasındaki ilişkiyi incelemektir. Bu çerçevede, işletmelerin çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim (ESG) konularındaki bilgilerini paydaşlarına rapor ederken gösterdikleri şeffaflık düzeyinin, muhasebe ve piyasa temelli finansal performans göstergeleri dikkate alındığında, finansal performansları üzerindeki etkisi araştırılmıştır. Şeffaflık düzeyini ölçmek için Bloomberg tarafından yayınlanan ESG Açıklama Skoru kullanılmıştır; bu skor, işletmelerin çevresel, sosyal ve kurumsal yönetimle ilgili bilgilerini ne ölçüde açıkladıklarını nicel olarak değerlendirmektedir. İşletmelerin finansal performansını belirlemek için muhasebe temelli göstergeler olarak Faiz, Vergi ve Amortisman Öncesi Kar (EBITDA) ve Aktif Karlılık Oranı (ROA), piyasa temelli göstergeler olarak ise TOBIN Q oranı ve Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD) oranı seçilmiştir. Araştırmada ayrıca kontrol değişkenleri de kullanılmıştır; bu değişkenler arasında İşletme Büyüklüğü, İşletmenin Yaşı, Finansal Kaldıraç Oranı, Cari Oran, Big Four Denetimi ve ülkelerin Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) değerleri yer almaktadır. Araştırma, gelişmekte olan ülkelerde faaliyet gösteren ve 2010-2019 yılları arasında verilerine ulaşılabilen işletmelere odaklanmıştır. Panel veri analizi yöntemi kullanılarak, Arellano, Froot ve Rogers Tahmincisi ile Driskoll-Kraay Tahmincisi gibi standart hatalara karşı dirençli tahminci yöntemleri uygulanmıştır. Elde edilen bulgular, işletmelerin çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim skorlarının finansal performansları üzerinde anlamlı ve pozitif bir etkiye sahip olduğunu göstermektedir. Başka bir deyişle, işletmelerin şeffaflık düzeyleri ile finansal performansları arasında istatistiksel olarak anlamlı bir ilişki tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Finansal Olmayan Bilgi, Şeffaflık, Finansal Performans, ESG, Sürdürülebilirlik

Kaynakça

• Akkaya, F. A. (2024). Turizm endekslerindeki işletmelerin piyasa performansları, finansal performansları ve ESG performansları arasındaki entegre dinamiklerin keşfi. Türk Turizm Araştırmaları Dergisi, 8(2), 150-168.
• Aras, G., Tezcan, N., Kutlu Furtuna, Ö., & Hacıoğlu Kazak, E. (2020). Çok boyutlu kurumsal sürdürülebilirlik bankacılık sektörü değerlemesi. Yıldız Teknik Üniversitesi Finans Kurumsal Yönetim ve Sürdürülebilirlik Merkezi (CFGS) Yayınları.
• Bennouri, M., Chtioui, T., Nagati, H., & Nekhili, M. (2018). Female board directorship and firm performance: What really matters? Journal of Banking & Finance, 88, 267-291.
• Bumin, M., Ertugrul, A., (2023). Analysis of the relationship between sustainability scores and financial performance of the companies in the BIST sustainability index. PressAcademia Procedia (PAP), V.18, 57-62.
• Chen, L., Han, M., Li, Y., Megginson, W. L., & Zhang, H. (2022). Foreign ownership and corporate excess perks. Journal of International Business Studies, 1-22.
• Chen, Z., & Xie, G. (2022). ESG disclosure and financial performance: Moderating role of ESG investors. International Review of Financial Analysis, 83, 102291.
• Çetenak, E. H., Ersoy, E., & Işık, Ö. (2022). ESG (çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim) skorunun firma performansına etkisi: Türk bankacılık sektörü örneği. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (63), 75-82.
• Doğan, M., Kevser, M., & Altınay, A. T. (2022). ESG skorları ile firma performansı arasındaki ilişki: BRICS ülkelerinden kanıtlar. 25. Finans Sempozyumu Bildiri Kitabı, 396-408.
• Duque-Grisales, E., & Aguilera-Caracuel, J. (2021). Environmental, social and governance (ESG) scores and financial performance of multilatinas: Moderating effects of geographic international diversification and financial slack. Journal of Business Ethics, 168(2), 315-334.
• Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of sustainable finance & investment, 5(4), 210-233.
• Garcia, A. S., Mendes-Da-Silva, W., & Orsato, R. J. (2017). Sensitive industries produce better ESG performance: Evidence from emerging markets. Journal of cleaner production, 150, 135-147.
• Giannarakis, G., Konteos, G., & Sariannidis, N. (2014). Financial, governance and environmental determinants of corporate social responsible disclosure. Management decision, 52(10), 1928-1951.
• Gillan, S., Hartzell, J. C., Koch, A., & Starks, L. T. (2010). Firms’ environmental, social and governance (ESG) choices, performance and managerial motivation. Unpublished working paper, 10.
• Karyağdı, N. G., & Şit, A. (2023). İşletmelerin ESG performanslarının sermaye maliyeti ve finansal performansına etkisi: BIST Sürdürebilirlik-25 Endeksi üzerine bir uygulama. Bucak İşletme Fakültesi Dergisi, 6(2), 277-292.
• Huang, D. Z. (2021). Environmental, social and governance (ESG) activity and firm performance: A review and consolidation. Accounting & finance, 61(1), 335-360.
• Jiang, K., Chen, Z., Rughoo, A., & Zhou, M. (2022). Internet finance and corporate investment: Evidence from China. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 77, 101535.
• Karaçayir, E., & Afşar, A. (2024). The effects of environmental, social, and governance performance on financial performance: The case of Borsa Istanbul. Trends in Business and Economics, 38(1), 48-55.
• Mohammad, W. M. W., & Wasiuzzaman, S. (2021). Environmental, Social and Governance (ESG) disclosure, competitive advantage and performance of firms in Malaysia. Cleaner Environmental Systems, 2, 100015.
• Negara, N. G. P., Ishak, G., & Priambodo, R. E. A. (2024). The Impact of ESG Disclosure Score on Firm Value: Empirical Evidence From ESG Listed Company in Indonesia Stock Exchange. European Journal of Business and Management Research, 9(2), 114-118.
• Özer, G., Aktaş, N. ve Çam, İ., (2023). Environmental, social, and governance (ESG) scores and financial performance of publicly listed companies in Turkey. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 18(2), 337 – 353. Doi: 10.17153/oguiibf.1239759
• Şeker, Y., & Güngör, N. (2022). Does ESG Performance Impact Financial Performance Evidence from the Utilities Sector. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 24 (MODAVICA Özel Sayısı), 160–183.
• Şişman, M. E., & Çankaya, S. (2021). Çevresel, sosyal ve kurumsal yönetişim (ESG) verilerinin firmaların finansal performansına etkisi: Hava yolu sektörü üzerine bir çalışma. Çukurova Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 25(1), 73-91.
• Tamimi, N., and, & Sebastianelli, R. (2017). Transparency among SandP 500 companies: an analysis of ESG disclosure scores. Management Decision, 55(8), 1660–1680. https://doi.org/10.1108/MD-01-2017-0018
• Tarmuji, I., Maelah, R., & Tarmuji, N. H. (2016). The impact of environmental, social and governance practices (ESG) on economic performance: Evidence from ESG score. International Journal of Trade, Economics and Finance, 7(3), 67.
• Tatoğlu, F. Y. (2018). Panel Veri Analizi. Beta: İstanbul.
• Tatoğlu, F. Y. (2020). İleri Panel Veri Analizi (4. Baskı). Beta Basım Yayım Dağıtım: İstanbul.
• Temiz, H., & Özdemir, F. S. (2023). Finansal olmayan bilgilerin kamuya açıklanmasında yönetim kurulu yapısının rolü: Gelişmekte olan ülkeler örneği. Muhasebe ve Denetime Bakış, 23(69), 97-116.
• Temiz, H., & Acar, M. (2023). Board gender diversity and corporate social responsibility (CSR) disclosure in different disclosure environments. Corporate Social Responsibility and Environmental Management, 30(5), 2247-2264.
• Veeravel, V., Murugesan, V. P., & Narayanamurthy, V. (2024). Does ESG disclosure really influence the firm performance? Evidence from India. The Quarterly Review of Economics and Finance, 95, 193-202.
• Yu, E. P. Y., Guo, C. Q., & Luu, B. V. (2018). Environmental, social and governance transparency and firm value. Business Strategy and the Environment, 27(7), 987-1004.
• Yu, E. P. Y., & Van Luu, B. (2021). International variations in ESG disclosure–do cross-listed companies care more? International Review of Financial Analysis, 75, 101731.
• Xiao, K. (2023). How does environment, social and governance affect the financial performance of enterprises? SHS Web of Conferences (Vol. 163, p. 04015). EDP Sciences.
• Xie, J., Nozawa, W., Yagi, M., Fujii, H., & Managi, S. (2019). Do environmental, social, and governance activities improve corporate financial performance? Business Strategy and the Environment, 28(2), 286-300.