Futbol Kulüplerinde Likidite ve Borç Ödeme Gücü Performansının Ölçülmesinde Geleneksel ve Nakit Akış Oranlarının Karşılaştırılması: Uluslararası Bir Analiz

Öz

Bu araştırma, Avrupa Futbol Federasyonları Birliği’ne bağlı dokuz ulusal ligden 17 futbol kulübünün 2018-2024 dönemi finansal verileriyle likidite ve borç ödeme gücünü geleneksel ve nakit akış temelli oranlar üzerinden inceleyerek farklılıkları ortaya koymayı amaçlamıştır. Araştırmada bulguların karşılaştırılmasında tanımlayıcı istatistikler ve wilcoxon işaretli sıra testi kullanılmıştır. Analiz sonucu likidite performansının her iki oran grubunda zayıf olduğunu, ancak geleneksel oranların nakit akış temelli oranlara göre daha iyimser sonuçlar verdiğini göstermiştir. Uzun vadeli borç ödeme gücü açısından ise toplam varlıklar-toplam borç oranı, nakit akış-borç oranına göre daha az başarısız, nakit akış-faiz karşılama oranı ise faiz karşılama oranına göre daha başarılı sonuçlar vermiştir. Wilcoxon işaretli sıra testi sonucunda ise geleneksel oranlar ile nakit akış temelli oranlar arasında istatistiksel olarak anlamlı farklılık olduğu saptanmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Nakit Akış Oranları
• Geleneksel Finansal Oranlar
• Likidite
• Borç Ödeme Gücü
• Futbol Kulüpleri

Etik Beyan

Bu çalışma etik kurul onayı ve/veya herhangi bir yasal veya özel izin gerektirmemektedir. Araştırma ve yayın etiği ilkelerine tam olarak uyulmuştur.

Comparison of Traditional and Cash Flow Ratios in Measuring Liquidity and Solvency Performance in Football Clubs: An International Analysis

Öz

This study examines the financial data of 17 football clubs from nine national leagues under the Union of European Football Associations for 2018-2024, analysing liquidity and solvency through traditional ratios and cash flow-based ratios. Descriptive statistics and the Wilcoxon signed-rank test were employed to compare findings. The analysis indicates weak liquidity performance in both ratio groups, with traditional ratios presenting more optimistic outcomes than cash flow-based ratios. For solvency, the total assets to total debt ratio showed less unfavourable results than the cash flow to debt ratio, while the cash flow-interest coverage ratio outperformed the interest coverage ratio. The Wilcoxon signed-rank test confirmed statistically significant differences between traditional and cash flow-based ratios.

Anahtar Kelimeler

• Cash Flow Ratios
• Traditional Financial Ratios
• Liquidity
• Solvency
• Football Clubs

Etik Beyan

This study did not require ethics committee approval and/or any legal or special permission. The principles of research and publication ethics were fully complied with.

Kaynakça

1. Akgüç, Ö. (2008). Mali tablolar analizi, İstanbul: Avcıol Basın Yayın.
2. Alaminos, D., Esteban, I. and Fernández-Gámez, M. A. (2020). Financial performance analysis in european football clubs. Entropy, 22(9): 1-16. https://doi.org/10.3390/e22091056
3. Aslan, T. (2018). Futbol kulüplerinin finansal performansının oran yöntemiyle analizi: BİST’de işlem gören futbol kulüpleri üzerine bir uygulama. Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi, 11(3): 349-362. https://doi.org/10.29067/muvu.374597
4. Atieh, S.H. (2014). Liquidity analysis using cash flow ratios as compared to traditional ratios in the pharmaceutical sector in Jordan. International Journal of Financial Research, 5(3): 146-158. https://doi.org/10.5430/ijfr.v5n3p146
5. Barua, S. and Saha, A.K. (2015). Traditional ratios vs. cash flow-based ratios: Which one is better performance indicator. Advances in Economics and Business, 3(6): 232-251. https://doi.org/10.13189/aeb.2015.030605.
6. Billah, N.B., Yakob, N.A. and McGowan, C.B. (2015). Liquidity analysis of selected public-listed companies in Malaysia. Macrothink Institute, International Economics and Business, 1(1): 1-20. https://doi.org/10.5296/ieb.v1i1.7508
7. Carslaw, C.A. and Mills J.R. (1991). Developing ratios for effective cash flow statement analysis. Journal of Accountancy, 172(5): 63- 70.
8. Deloitte (2024). Annual review of football finance 2024. Retrieved from https://www.deloitte. com/ uk/en/services/financial-advisory/research/annual-review-of-football-finance-europe.html

9. Dereköy, F. (2020). Borç ödeme gücünün ölçülmesinde geleneksel oranlar ile nakit akış oranlarının karşılaştırılması: İmalat sektörü örneği. Uluslararası Ekonomi İşletme ve Politika Dergisi, 4(1): 153-170. https://doi.org/10.29216/ueip.670565
10. Dimitropoulos, P. (2010). The financial performance of the greek football clubs. Choregia, 6(1): 5-27. https://doi.org/10.4127/ch.2010.0042
11. Ecer F. and Boyukaslan A. (2014). Measuring performances of football clubs using financial ratios: The gray relational analysis approach. American Journal of Economics, 4(1): 62–71. https://doi.org/10.5923/j.economics.20140401.06
12. Giacomino, D.E and Mielke, D.E. (1993). Cash flows: Another approach to ratio analysis. Journal of Accountancy, 175 (3): 55- 58.
13. Güleç, Ö.F. and Bektaş, T. (2019). Nakit akış oranı analizi: Türkiye örneği. Muhasebe ve Finansman Dergisi, Ağustos 2019 Özel Sayı: 247-262. https://doi.org/10.25095/mufad.606022
14. Güleç, Ö.F., Arda, I. and Bektaş, T. (2019). Futbol endüstrisinde finansal performans analizi ve futbol kulübü gelir ve giderlerinin incelenmesi. 4. Uluslararası Muhasebe, Finans ve Denetim Konferansı’nda sunulan bildiri. Edirne, Türkiye.
15. Investing (2025). Stock screener [Dataset]. Retrieved from https://tr.investing.com/equities/europe
16. Jooste, L. (2006). Cash flow ratios as a yardstick for evaluating financial performance in African businesses. Managerial Finance, 32(7): 569-576. https://doi.org/10.1108/0307435061067 1566
17. Jooste, L. (2007). An evaluation of the usefulness of cash flow ratios to predict financial distress. Acta Commercii, 7(1): 1-13. https://doi.org/10.4102/ac.v7i1.2
18. Kajananthan, R. and Velnampy, T. (2014). Liquidity, solvency and profitability analysis using cash flow ratios and traditional ratios: The telecommunication sector in Sri Lanka. Research Journal of Finance and Accounting, 5(23): 163-170.
19. Public Disclosure Platform. (2025). Şirketler. Retrieved from www.kap.org.tr
20. Karadeniz, E. and Iskenderoglu, Ö. (2022). Futbol kulüplerinin finansal performansı ve covid-19 salgınının etkisi: Avrupa futbol federasyonları birliği'ne bağlı beş ulusal lig karşılaştırması. Business and Economics Research Journal, 13(2): 299-317. https://doi.org/10.20409/ berj.2022.374
21. Karadeniz, E. and İskenderoğlu, Ö. (2024). Financial strenght assesment of football clups: An internatıonal comparison. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 9(2): 145-156. https://doi.org/10.29106/fesa.1453695
22. Karadeniz, E. and İskenderoğlu, Ö. (2025). Borsa istanbul’da işlem gören konaklama işletmelerinde kazanç manipülasyon riskinin beneish m-skor modeli kullanılarak analizi. Güncel Turizm Araştırmaları Dergisi, 9(2): 535-557. https://doi.org/10.32572/guntad.1626925
23. Karadeniz, E., Koşan, L. and Kahiloğulları, S. (2014). Borsa İstanbul’da işlem gören spor şirketlerinin finansal performansının oran yöntemiyle analizi. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 23(2): 129-144.
24. Kirkham, R. (2012). Liquidity analysis using cash flow ratios and traditional ratios: The telecommunications sector in Australia. Journal of New Business Ideas and Trends, 10(1): 1-13.
25. Kordestani, G., Biglari, V. and Bakhtiari, M. (2011). Ability of cash flow ratios to predict financial distress. Business: Theory and Practice, 12(3): 277–285. https://doi.org/10.3846/btp.2011.28
26. Laitinen, E.K. (1994). Traditional versus operating cash flow in failure prediction. Journal of Business Finance and Accounting, 21(2): 195-217.
27. Mills, J.R. and Yamamura, J.H. (1998.) The power of cash flow ratios. Journal of Accountancy, 186(4): 53- 61.
28. Mohammed, N.F., Talib, N.A. and Mohd, Z. (2019). Comparison of liquidity, solvency, and profitability analyses using traditional and cash flow ratios on the MSWG’s top 100 companies. International Journal of Business and Management, 9(2): 207-219.
29. Pawłowski, J. (2020). Financial condition of football clubs in the polish ekstraklasa. Journal of Physical Education and Sport, 20(5): 2839-2844. https://doi.org/10.7752/jpes.2020.s5385
30. Richardson, S.A., Sloan, R.G., Soliman, M.T. and Tuna, I. (2005). Accrual reliability, earnings persistence and stock prices. Journal of Accounting and Economics, 39(3): 437–485. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2005.04.005
31. Ryu, K. and Jang, S. (2004). Performance measurement through cash flow ratios and traditional ratios: A comparison of commercial and casino hotel companies. The Journal of Hospitality Financial Management, 12(1): 15-25. https://doi.org/10.1080/10913211.2004.10653783
32. Sakarya, Ş. and Akkuş, H. (2015). Finansal performansın ölçülmesinde geleneksel oranlar ile nakit akım oranlarının karşılaştırmalı analizi: BİST çimento şirketleri üzerine topsis yöntemi ile bir uygulama. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 17(1): 109-123. https://doi.org/10.5578/jeas.9797
33. Seretidou, D., Billios, D. and Stavropoulos, A. (2025). Integrative analysis of traditional and cash flow financial ratios: Insights from a systematic comparative review. Risks, 13(4): 1-27. https://doi.org/10.3390/risks13040062
34. Sloan, R.G. (1996). Do stock prices fully reflect information in accruals and cash flows about future earnings? Accounting Review, 71(3): 289–315.
35. Šteinberga, D. and Millere, I. (2017). Solvency evaluation, comparing traditional financial situation assessment methods with information from cash flow statements, using data from insolvent companies in the republic of latvia. European Research Studies Journal, 20(3A): 246-258. https://doi.org/10.35808/ersj/707
36. The Wall Street Journal (2025). Financial statements [Datasets]. Retrieved from www.wsj.com.
37. Tin, P.Q., Nga, T.T. and Lanh, P.T.K. (2017). Liquidity analysis of Vietnamese listed firms using traditional ratios and cash flow ratios. International Journal of Business, Economics and Law, 12(1): 13-23.
38. Uluyol, O. (2014). Süper lig futbol kulüplerinin finansal performans analizi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi, 9(34): 5716-5731. https://doi.org/10.19168/jyu.78102
39. Webb, B.J. and Broadbent, J.M. (1986), Finance and football clubs: what cash flow analysis reveals. Managerial Finance, 12(11): 6-10.
40. Yahoo Finance (2025). Financial statements [Dataset]. Retrieved from www.finance.yahoo.com
41. Zeller, T.L. and Stanko, B.B. (1994). Operating cash flow ratios measure a retail firm's" ability to pay. Journal of Applied Business Research, 10(4): 51.