BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’ndeki Firmaların Fiyat Etkinliğinin Araştırılması

Yıl 2023, Cilt: 10 Sayı: 18, 80 - 95, 07.07.2023

Seren Aydıngülü Sakalsız , Ecem Arık

https://doi.org/10.54709/jobesam.1299884

Öz

Firmalar açısından sadece finansal çıkarlara odaklanmadan paydaşların ve toplumun refahını gözetme ifadesini içeren sürdürülebilirlik kavramı yatırımcılar açısından da son derece önemli hale gelmiştir. Bu çalışmanın amacı 2018-2020 dönemleri arasında BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde işlem gören 32 firmanın fiyat etkinlikleri Fourier birim kök testi ile analiz edilmiştir. Bu doğrultuda, firmaların günlük kapanış fiyatları kullanılarak 753 gözlem sayısı ile uygulama gerçekleştirilmiştir. Çalışmada, Borsa İstanbul’da bulunan firmaların BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde yer almasının fiyat etkinliği üzerindeki etkisinin araştırılması amaçlanmaktadır. Serilerdeki kırılmaların analiz sonuçlarının güvenirliliği üzerinde etkisi bulunması nedeniyle Bai & Perron (1998) yapısal kırılma testi kullanılarak kırılmaların belirlenmesinin ardından uygulama gerçekleştirilmiştir. BIST Sürdürülebilirlik Endeks piyasasında yer alan firmaların Fourier KPSS birim kök testi incelendiğinde, piyasanın zayıf formda etkin olduğu gözlenmiştir. Çalışmada, AYGAZ (AYGAZ), Türk Hava Yolları (THYAO) ve Türk Telekom (TTKOM) serilerinin zayıf formda etkin olmadığı dolayısıyla bu hisse senetlerinin rassal yürüyüş hipotezinin kabul edilmediği belirlenmiştir. Bu doğrultuda, bu üç hisse senedine yatırım yapan yatırımcıların teknik analizlerle piyasanın üzerinde getiri sağlama imkânı olduğu söylenebilmektedir.

Anahtar Kelimeler

BIST Sürdürülebilirlik Endeksi, Sürdürülebilirlik, Etkin Piyasalar Hipotezi, Fourier KPSS Birim Kök Testi

Kaynakça

• Al-Faryan, M. A. S. ve Dockery, E. (2021). Testing for efficiency in the Saudi stock market: Does corporate governance change matter? Review of Quantitative Finance and Accounting, 57(1), 61–90. https://doi.org/10.1007/s11156-020-00939-0.
• Avrupa Birliği Komisyonu. (2018). Sustainable finance: Making the financial sector a powerful actor in fighting climate change. https://www.ab.gov.tr Erişim Tarihi: 01.04.2023
• Bai, J., ve Perron, P. (1998). Estimating and testing linear models with multiple structural changes. Econometrica, 47-78.
• Becker, R., Enders, W., ve Lee, J. (2006). A stationarity test in the presence of an unknown number of smooth breaks. Journal of Time Series Analysis, 27(3), 381-409.
• Birleşmiş Milletler. (1997). Kyoto Protokolü. https://www.mfa.gov.tr/ Erişim Tarihi: 01.04.2023
• Birleşmiş Milletler. (2015). The paris agreement. https://www.mfa.gov.tr/ Erişim Tarihi: 03.04.2023
• Brundtland Report. (1987). Our Common Future (‘The Brundtland Report’): World Commission on Environment and Development. The Top 50 Sustainability Books. https://doi.org/10.9774/gleaf.978-1-907643-44-6_12
• Eyüboğlu, K. ve Eyüboğlu, S. (2020). Borsa İstanbul Sektör Endekslerinin Etkinliğinin Fourier Birim Kök Testleri ile Analizi. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 29, 23–44. https://doi.org/10.18092/ulikidince.648896
• Galindo-Manrique, A. F., Pérez-Calderón, E. ve Rodríguez-García, M. del P. (2021). Eco- efficiency and stock market volatility: Emerging markets analysis. Administrative Sciences, 11(2). https://doi.org/10.3390/admsci11020036
• Grileiro, J. (2019). Exploiting an Investment Opportunity Based on ESG Score. Católica-Lisbon School of Business & Economics.
• Investing Resmi Adresi (2023). https://tr.investing.com/ Erişim Tarihi: 07.04.2023
• Khan, A., Khan, M. Y., Khan, A. Q., Khan, M. J. ve Rahman, Z. U. (2021). Testing the weak form of efficient market hypothesis for socially responsible and Shariah indexes in the USA. Journal of Islamic Accounting and Business Research, 12(5), 625–645. https://doi.org/10.1108/JIABR-02-2020-0055.
• Mondal, S., Singh, R. ve Yadav, V. (2022). Testing weak form of efficient market hypothesis on socially responsible ındices: Comparative study between developed and emerging markets. International Journal of Accounting & Finance Review, 13(1), 20–34. https://doi.org/10.46281/ijafr.v13i1.1853.
• PRI. (2016). Principles for Responsible Investment. https://www.unpri.org/ Erişim Tarihi: 05.04.2023.
• Singh, R., Leepsa, N. M. ve Kushwaha, N. N. (2016). Testing the weak form of efficient market hypothesis in carbon efficient stock indices along with their benchmark indices in select countries. Iranian Journal of Management Studies (IJMS), 9(3), 627–650.
• Timofeeva, I. (2017). Essays on Responsibility and Performance in Investments. The University of Reading.
• Yilmaz, M. K., Aksoy, M. ve Tatoglu, E. (2020). Does the stock market value inclusion in a sustainability index? Evidence from Borsa Istanbul. Sustainability, 12(2). https://doi.org/10.3390/su12020483.