Effect of Central Bank Autonomy on Macroeconomic Indicators: The Case of Turkey (1990-2018)

Öz

Central banks are the most important institutions that enable countries to implement monetary policy. Central bank autonomy is defined as keeping away from the pressures of the government while making and performing decisions on monetary policy. Existence of developed financial markets and being focused on price stability by monetary policy are among the essential conditions in terms of central bank autonomy. Monetary and fiscal policies should be determined and implemented so as to provide economic stability. Accordingly, it was aimed in this study to scrutinize the effects of autonomy of Central Bank of Turkey (CBT) on macroeconomic variables for the period of 1990-2018. It is concluded when the obtained data are analyzed that there occurs a positive impact by the guarantee of both legal and actual autonomy of CBT.

Anahtar Kelimeler

• Central Bank Autonomy
• CBT
• Inflation
• Monetary Policy

Merkez Bankası Bağımsızlığının Makroekonomik Göstergeler Üzerine Etkisi: Türkiye Örneği (1990-2018)

Öz

Merkez bankaları, ülkelerin para politikası uygulanmasını sağlayan en önemli kurumlardır. Merkez bankasının para politikası ile ilgili kararları

alırken ve uygularken hükümetin baskılarından uzak kalması merkez bankası bağımsızlığı olarak tanımlanmaktadır. Para politikasının fiyat istikrarı

hedefine odaklanması ve gelişmiş mali piyasaların varlığı merkez bankasının bağımsız olması açısından önemli koşullar arasında yer almaktadır. Fiyat

istikrarının sağlanabilmesi için merkez bankasının hükümetin baskısı altında kalmamasının yanı sıra para ve maliye politikalarının ekonomik istikrarın

sağlanmasına yönelik belirlenmesi ve uygulanması gerekli olmaktadır. Buna göre bu çalışmada, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)

bağımsızlığının bazı makroekonomik değişkenler (enflasyon,para arzı, büyüme ve bütçe açığı) üzerindeki etkileri, 1990-2018 dönemleri açısından

değerlendirilmesi amaçlanmaktadır. Elde edilen veriler incelendiğinde, TCMB bağımsızlığının hem yasal hem de fiili bağımsızlığının garanti altına

alınması ile birlikte pozitif bir etkinin oluştuğu sonucuna ulaşılmaktadır. 

Anahtar Kelimeler

• Merkez Bankası Bağımsızlığı
• TCMB
• Enflasyon
• Para Politikası

Kaynakça

1. Aguir, A. 2017. Central Bank Credibility, Independence, and Monetary Policy. Journal of Central Banking Teory and Practice, Doi: 10.2478/jcbtp-0025, pp:91-110.
2. Akıncı, M. A., Akıncı, G. Y. & Yılmaz, Ö. 2015. The Relationship Between Central Bank Independence, Financial Freedom, And Economic Growth: A Panel ARDL Bounds Testing Approach. Central Bank Review, Vol:15, pp:1-14.
3. Alesina, A. & Summers, L. H. 1993. Macroeconomic Performance: Some Comperative Evidence. Journal of Money, Credit Banking, 25(2), pp:151-162.
4. Altuntaş, Ö. 2012. Merkez Bankası Bağımsızlığı: Avrupa Merkez Bankası ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Karşılaştırması. Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Sayı: 12, ss:73-84.
5. Anastasiou, A. 2009. Central Bank Independence and Economic Performance. Cyprus Economic Review, Vol:3, No:1, pp. -123-156.
6. Ahsan, A., Skully, M. & Wickramanayake,J. 2006. Determinants of Central Bank Independence and Governance: Problems and Policy Implications, JOAAG, Vol. 1. No. 1
7. Aydın, H. İ. & Eren, M. V. 2013. Merkez Bankası Bağımsızlığı Üzerine Bir Değerlendirme. İnönü Üniversitesi Uluslararası Sosyal Bilimler Dergisi İdari Bilimler, Cilt: 2, Sayı: 1, ss:91-106.
8. Badea, I. R. 2018. Central Bank Independence and Its Impact on The Macroeconomic Performance: Evidence from Romania Before and After Crisis. InTraders International Trade Academic Journal Vol:1, Iss:1, http://www.intraders.org, 46.

9. Bakkal, S. 2018. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın Bağımsızlığı. Journal of Instute of Economic Development and Social Researches, Vol:4, Issue:9, ss:182-194.
10. Bakır, C. 2006. Türkiye Cumhuriyet Bankası’nın 1930-2001 Arasında Siyasal Ve Ekonomik Bağımsızlığı: Siyasal-Ekonomik Etkileşime İlişkin Karşılaştırmalı Bir Çözümleme. ODTÜ Gelişme Dergisi, 33, ss:1-31.
11. Barışık, 2004. Merkez Bankası Bağımsızlığı, Makroekonomik Etkileri ve 2001 Tarihli TCMB Kanununun Yansımaları. Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 59, Sayı:3 ss: 1-20.
12. Berger, Helge et.al (2001) “Central Bank Independence: An Update of Theory and Evidence”, CESifo Working Paper No 255,1-53. Berument, H. & Bilin N. 1999. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası Ne Kadar Bağımsız?. İktisat-İşletme ve Finans Dergisi. Yıl.14, Sayı.165, Aralık-1999, ss.11-17
13. Beşkaya, A. ve Güdenoğlu E. (2014). Merkez Bankası Bağımsızlığı Ve Enflasyon Arasındaki İlişki: Türkiye Ekonomisinin Zaman Serileriyle Analizi. Bankacılık ve Finansal Araştırmalar Dergisi, 1 (2), 43- 66.
14. Borrero, A. M. 2000. On the Long and Short of Central Bank Independence, Policy Coordination, and Economic Performance. IMF Working Paper (WP/01 /09), pp:1-24.
15. BUMKO, (Çevrimiçi), http://www.bumko.gov.tr/Eklenti/12423.2019ocakaylikbutçe, Erişim Tarihi:11.03.2019.
16. Cornel D. F. & Sorina, C. 2011. Central Bank Independence And Macroeconomic Performances - An Empirical Approach. Annals of Faculty of Economics, University of Oradea, Faculty of Economics, vol: 1(1), pp: 487-493.
17. Cukierman, A., 1994. Central Bank Independence and Monetary Control. The Economic Journal, Vol: 104, pp: 1437-1448.
18. Cukierman, A. 2006. Central Bank Independence and Monetary Policymaking Institutions Past, Present and Future. Distinguished Lecture Presented at the Annual Meeting of the Chilean Economic Society, http://econ.ucsc.edu/faculty/acukierm/econ205b/Cukierman-CBI-06.pdf.
19. De Haan, J. & Eijffinger, S, C. W. 1996. The Political Economy of Central Bank Independence. May, New Jersey University of Princeton Press, Special Papers In International Economics, No:19.
20. Debelle, G. & Stanley F. 1994. How Independent Should A Central Bank Be. In Jeffrey Fuhrer (ed.), Goals, Guidelines and Constraints Facing Monetary Policymarkers, Federal Reserve Bank of Boston Conference, pp:192-221.
21. Demirgil, H. 2011. Merkez Bankası Bağımsızlığı ve Makroekonomik Performans: TCMB Örneği. Sosyoekonomi Dergisi, 2011-2, ss:113-137. Dilik, S. 2005. Merkez Bankasının Bağımsızlığı. Kamu-iş, C:8, S:3 ss:1-15).
22. Doğan, B. B. & Akbakay, Z. 2016. Merkez Bankası Bağımsızlığı ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası. BJSS Balkan Journal of Social Sciences, International Congress of Management Economy And Policy, ss:113-135.
23. Doğru, B. 2013. Merkez Bankası Bağımsızlığının Çıktı Açığına Etkisi: Türkiye Örneği. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Sayı:35, ss:25-41.
24. Eğilmez, M. 2019. Merkez Bankası Bağımsızlığının Evrimi. Kendime Yazılar, (çevrimiçi), http://www.mahfiegilmez.com/2019/07/merkez-bankas-bagmszlgn-evrimi.html, Erişim Tarihi: 02.12.2019.
25. Eroğlu, N. & Eroğlu, İ. 2010. Merkez Bankalarının Bağımsızlığı ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB)’nin Bağımsızlık Tartışması Üzerine Bir Değerlendirme, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi (19), ss:121-144.
26. Gediz, D. & Sağın, A. 2015. Merkez Bankası Bağımsızlığı Kavramı. İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi, Cilt: 2, Sayı:2, ss:95-112.
27. Grilli, V., Masciandaro, D. & Tabellini, G. 1991. Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies In The Industrial Countries, Economic Policy, 6 (13), pp:341-392.
28. Hayo, B. & Hefeker, C. 2001. Do We Really Need Central Bank Independence? A Critical Re-Examination. WWZ-Discussion Paper 01/03, University of Basel, March, pp:1-30.
29. Kibmer, F. & Wagner, H. 1998. Central Bank Independence and Macroeconomic Performance: A Survey of The Evidence. Fachbereich Wirtschaftswissenschaft, FernUniversität Hagen, Postfach 940 D-58084 Hagen (Online), https://www.researchgate.net/publication/228762920, Date of Access:14.02.2019.
30. Masciandaro, D. & Guido, T. 1988. Monetary Regimes and Fiscal Deficits: A Comparative Analysis. Monetary Policy in the Pacific Basin Countries, pp. 125—52.
31. Maxfield, S. 1994. Financial Incentives and Central Bank Authpority in Industrializing Nations. World Politics, July, Vol: 46, No: 4, pp 556-588.
32. Neyaptı, B. 2003. Budget Deficits and Inflation: The Roles of Central Bank Independence and Financial Market Development. Contemporary Economic Policy, Vol. 21, No. 4, 458-475.
33. Obben, J. 2006. Does Central Bank Independence Really Offer A “Free Lunch” To Countries?. Departmentn of Applied and International Economics, Discussion Paper No:06.07, pp:1-45.
34. Orhan, A. & Yıldırım, D. Ç. 2009. The Effect Of Central Banks Independence On Growth Volatility: A Pooled Regression Analysis. Serbian Journal of Management 4 (2), pp:157-167.
35. Orhan, O. Z. & Erdoğan, S. 2018. Para Politikası. Umuttepe Yayınları, ISBN:978-605-5100-05-6.
36. Patricia S. Pollard, 1993. Central Bank Independence and Economic Performance. Review, Federal Reserve Bank of St. Louis, Issue Jul, pp: 21-36.
37. Parkin, M. 1987. Domestic Monetary Institutions and Deficits. Centre for the Study of International Economic Relations Working Papers, (Online) https://ir.lib.uwo.ca/cgi/viewcontent.cgi?article=1169&context=economicscsier_wp, Date of Access: 08.03.2019.
38. Schaling, E. 1998. Institutions and Monetary Policy: Credibility, Flexibility and Central Bank Indepence. Journal Public Choice 94(3–4), (Online) http://www.springerlink.com/content/ q6073844781u828m/fulltext.pdf (Date of Access: 01.03.2019),pp: 429–433
39. Şen, H. 1999. Merkez Bankası Bağımsızlığı. Banka ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, Yıl:36, ss: 55-63.
40. TCMB, 2012. Merkez Bankası Bağımsızlığı, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Bağımsızlık, Ankara.
41. TCMB, Merkez Bankası Bağımsızlığı, (çevrimiçi), http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/4dcd6c95-fa50-44-a2e3, Erişim Tarihi:10.03.2019.
42. Yalçınkaya, Ö. 2017. Merkez Bankası Bağımsızlığının Reel ve Potansiyel Ekonomik Büyüme Üzerine Etkileri: Türkiye Örneği (1970-2015). Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, Yıl:5, Sayı: 2, ss:175-201.
43. Yenipazarlı, A. 2014. Merkez Bankası Bağımsızlığı, Yönetişim, Enflasyon ve Ekonomik Büyüme. Adnan Menderes Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt: 1, Sayı:2 ss:1-15.
44. Yurtkur, A. K. & Arpağ, M. 2018. Enflasyon Hedeflemesi Uygulayan Ülkeler Açısından Merkez Bankası Bağımsızlığı-Enflasyon İlişkisi. International Congress of Management, Economy and Policy 2018, ss 119-127.
45. Wagner, H. 1999. Central Bank Independence and The Lessons for Transition Economies From Developed and Developing Countries. Comparative Economic Studies, XLI, No: 4, pp:1-22.