Döviz
kurlarının istikrarı ekonomik istikrarın önemli bir belirleyicisidir. Finansın küreselleşmesi sonucu sermaye giriş
çıkışlarının hız kazanması, döviz kurlarında aşırı dalgalanmalar meydana
getirmekte ve döviz kurlarına ilişkin belirsizliği arttırarak ileriye dönük
tahmin yapmayı oldukça güçleştirmektedir. Teorik bilgiye göre döviz kurları ve faiz oranları arasında sıkı
bir ilişki söz konusudur ve sermayenin faize duyarlılığının yüksek olduğu
ülkelerde para politikası aracılığıyla kurdaki dalgalanmaları sınırlandırmak
mümkün olmaktadır.
Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de
para politikası faiz oranı ve piyasa faiz oranlarının döviz kurları üzerindeki
etkilerini ampirik olarak sorgulamaktır. Bu bağlamda nominal döviz kuru ile
para politikası faiz oranı, ortalama fonlama maliyeti ve gösterge faiz oranı
arasındaki dinamik ilişkiler, VAR metodolojisi ve ARDL sınır testi aracılığı
ile 2011:01 ile 2018:05 dönemine ait aylık veriler kullanılarak araştırılmıştır.
Elde edilen sonuçlar TCMB’nin resmi politika faiz oranları (politika faizi ve
ortalama fonlama maliyeti) ile nominal döviz kuru arasında ne kısa ne de uzun dönemde
anlamlı bir ilişki olmadığına işaret etmektedir. Buna karşın, piyasa faizi
olarak modele dahil edilen gösterge tahvil faizi ile nominal döviz kuru
arasında pozitif yönlü anlamlı bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Sonuçlar
birlikte değerlendirildiğinde, merkez bankasının piyasa faiz oranlarını resmi
faiz oranları ile yönlendirmek suretiyle döviz kurlarını dolaylı yoldan
etkileyebileceği sonucuna ulaşılmıştır.
Birincil Dil | Türkçe |
---|---|
Bölüm | Makaleler |
Yazarlar | |
Yayımlanma Tarihi | 30 Nisan 2020 |
Yayımlandığı Sayı | Yıl 2020 Cilt: 15 Sayı: 58 |