FİNANSAL VE POLİTİK RİSK ENDEKSİNİN BIST SINAİ ENDEKSİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİ

Yıl 2017, Sayı: 33, 192 - 202, 20.03.2017

İbrahim Orkun Oral , Cihan Yılmaz

https://doi.org/10.17498/kdeniz.297871

Cited By: 10

Öz

Son
yıllarda İktisat ve Finans literatüründe ekonomik, politik ve finansal riskin
toplamından oluşan ülke riskinin menkul kıymet borsaları üzerindeki etkilerini
analiz etmek üzere yapılan çalışmaların sayısı artmaktadır. Finansal
piyasaların gelişmesi, serbestleşmesi ve alt piyasalardaki etkileşimin
derecesinin artması; hisse senedi fiyatlarını, borsa performanslarını, borsa
işlem hacimlerini ve borsa endekslerini ekonomik ve siyasi gelişmelere karşı oldukça
duyarlı hale getirmiştir. Bu bağlamda
piyasalar ve yatırımcılar açısından risk faktörü büyük önem arz etmektedir.

Çalışmanın amacı; sistematik risk grubunda yer alan
politik risk ile sistematik olmayan risk grubunda yer alan finansal riskin Borsa
İstanbul bünyesinde sanayi şirketlerinin hisse senetlerinin yer aldığı BIST
Sınai Endeksi üzerindeki etkisinin varlığını araştırmaktır. Diğer bir ifadeyle
makro bir değişimin mikro düzeyde etkisini araştırmaktır.  Bu kapsamda; Türkiye’nin 1992-2014 yıllarını
kapsayan International Country Risk Guide (ICRG) tarafından hesaplanan politik
ve finansal risk dereceleri ile söz konusu yıllardaki Borsa İstanbul Sınai
Endeksi kapanış verileri sınır testi (ARDL) ile analiz edilmiştir. Analiz
sonucunda Borsa İstanbul Sınai Endeksi ile politik ve finansal risk arasında
uzun ve kısa dönemli bir ilişkinin varlığına ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

Finansal Risk, Politik Risk, BIST Sınai Endeksi

Kaynakça

• AKGÜN, E., ZURNACI, C., MERT, M. (2016).” Uluslararası Piyasalardaki Dalgalanmaların Türkiye Toplam Sanayi ve Enerji Üretim Endeksleri Üzerine Uzun Dönem İlişkisinin İncelenmesi: Sınır Testi Yaklaşımı”. Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 8(1), ss. 99-110.
• AKSOY, A., TANRIÖVEN, C., (2013), “Sermaye Piyasası Yatırım Araçları ve Analizi”, Detay Yayıncılık, 4. Baskı, Ankara.
• ALBENİ, M., DEMİR, Y., (2005), “Makro Ekonomik Göstergelerin Mali Sektör Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi (İMKB Uygulamalı)”, Muğla Üniversitesi SBE Dergisi, Sayı: 14, ss. 1-18.
• AYAYDIN, H., KARAASLAN, İ. (2013). ‘‘Ülke Riskinin Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi: Türk Bankacılık Sektöründe Bir Araştırma’’, 17.Finans Sempozyumu, Muğla, ss. 245-254.
• BAHMANI-OSKOOEE, M., & CHOMSISENGPHET, R. N. W. (2002). “Long-run demand for money in Hong Kong: an application of the ARDL model”. International Journal of Business and Economics, 1(2), pp. 147-155.
• BAILEY, W./CHANG, Y.P. (1995), “Exchange Rate Fluctuations, Political Risk, and Stock Returns: Some Evidence From An Emerging Market”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 30: pp. 541-561.
• BAKER, JAMES, C. (1998). “International Finance Management, Markets, and Instituons”, New Jersey: Prentice Hall Inc.
• BANSAL, R., DAHLQUİST, M. (2001). ‘‘Sovereign Risk and Return in Global Equity Markets,’’ CEPR Discussion Paper, No: 3034, http://www.cepr.org/pubs/dps/DP3034.asp, pp. 1-20.
• BEKAERT, G., HARVEY, C. (1997). ‘‘Emerging Equity Market Volatility,’’ Journal of Financial Economies, 43(1), pp. 29-77.
• BEKÇİOĞLU, S., (1983), “Menkul Kıymetler Analizi”, Ankara.
• BOLAK, M. (1991), “Sermaye Piyasası, Menkul Kıymetler ve Portföy Analizi”, İstanbul.
• BOUCHET, M. H., CLARK, H., GROSLAMBERT, B. (2003)., “A Guide to Global Investment Strategy”, Wiley.
• BROWN, R. L., DURBİN, J., & EVANS, J. M. (1975). “Techniques for testing the constancy of regression relationships over time”. Journal of the Royal Statistical Society. Series B (Methodological), 149-192.
• CANBAŞ, S. ve DOĞUKANLI, H., (2001), “Finansal Pazarlar Finansal Kurumlar ve Sermaye Pazarı Analizleri”, İstanbul: Beta Basım Yayım Dağıtım.
• CHAN, Y., WEI, J. (1996). ‘‘Political Risk and Stock Price Volatility: The Case of Hong Kong,’’ Pacific Basin Finance Journal, 4: pp. 259-275.
• CHEN, N.F., ROLL, R. ROSS,S,A. (1986), "Economic Forces and The Stock Market," Journal of Business, 59/3: pp. 383-404.
• CLARK, E., KASSIMATIS, K., (2004), “Country Financial Risk and Stock Market Performance: The Case of Latin America”, Journal of Economics and Business, 56, pp. 21–41.
• ÇAM, A.V. (2014). “Politik Riskin Firma Değeri ile İlişkisi: İMKB’ye Kayıtlı Firmalar Üzerinde Bir Uygulama”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 15(1), ss. 109-122.
• DEMİR, Y., ÖNEM, H. B., “KOBİ’lerin Finansal Risk Algı Düzeyine Yönelik Bir Araştırma: Isparta-Burdur İlleri Örneği”, Uluslararası Yönetim ve İktisat ve İşletme Dergisi, Cilt 8, Sayı 16, 2012, ss. 23-40.
• FERSON, W.E. CAMPBELL, R.H. (1998), “Fundamental Determinants of National Equity Market Returns: A Perspeetive on Conditional Asset Prieing,” Journal of Banking and Finance, 21: pp. 1625-1665.
• FRANCIS, J.C. (1986). “Invenstments Analysis and Management”, 4th ed. New York: McGraw Hill Book Company.
• HASSAN, M. K., MARONEY, N. C., EL-SADY, H. M., TELFAH, A. (2003). ‘‘Country risk and stock market volatility, predictability, and diversification in the Middle East and Africa’’, Economic Systems, 27(1): pp. 63-82.
• HOLT, D.D. (1998). “International management text and cases”, USA: The Dryden Pres.
• KARA, E., KARABIYIK, L., (2015), “The Effect of Country Risk on Stock Prices: An Application in Borsa Istanbul”, Süleyman Demirel Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt: 20, Sayı: 1, ss. 225-239.
• KARAGÖL, E., ERBAYKAL E., ERTUĞRUL M., (2007). “ Türkiye’de Ekonomik Büyüme İle Elektrik Tüketimi İlişkisi: Sınır Testi Yaklaşımı”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 8, 1, ss. 72-80.
• KAYA, A., GÜNGÖR, B., ÖZÇOMAK, M. S., (2014), “Politik Risk Yatırımcının Dikkate Alması Gereken Bir Risk Midir? Borsa İstanbul Örneği”, Gazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 16/1, ss. 74-87.
• KIM, H. Y., MEI, J. P. (2001). ‘‘What Makes the Stock Market Jump? Ananalysis of Political Risk on Hong Kong Stock’’, Journal of International Money and Finance, 20: pp. 1003-1016.
• LEHKONEN, H., HEIMONEN, K., (2015), “Democracy, Political Risks and Stock Market Performance”, Journal of International Money and Finance, 59, pp. 77–99.
• MATEUS, T. (2004). ‘‘The Risk and Predictability of Equity Returns of the EU Accession Countries’’, Emerging Markets Review, 5: pp. 241-266.
• PATEIIS, A.D. (1997), "Stock Return Predictability and The Role of Monetary Policy," Journal of Finance, 52: pp. 1951-1972.
• PEROTTI, E. C., OIJEN, P. (2001). ‘‘Privatization, Market Development and Political Risk in Emerging Economies,’’ Journal of International Money and Finance, 20(1): pp. 43-69.
• PESARAN, M. H., SHIN, Y., SMITH, R. J., (2001). “Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships”. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289-326.
• REILY, Frank K. (1992), “Investments”, Third Edition, The Dreyden Press International Edition.
• ŞİMŞEK, M., KADILAR, C. (2004). “Türkiye’nin İthalat Talebi Fonksiyonunun Sınır Testi
• Yaklaşımı ile Eşbütünleşme Analizi: 1970-2002”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 5, 1, ss. 27-34.
• TÜKENMEZ, N. M . ve KUTAY, N., (2016), “Ülke Risklerinin Hisse Senetleri Getirileri Üzerine Etkisi: Türkiye ve Arjantin Piyasaları Üzerine Bir Karşılaştırma”, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi Nisan, 20 (2): ss. 631-645.
• YAPRAKLI, S., GÜNGÖR, B., (2007), “Ülke Riskinin Hisse Senetleri Fiyatlarına Etkisi: İMKB 100 Endeksi Üzerine Bir Araştırma”, Atatürk Üniversitesi SBF Dergisi, 62, (2), ss. 199-218.
• ZHANG, Y., ZHAO, R. (2004), “The Valuation Differential between Class A and Class B Shares: Country Risk in the Chinese Stock Market”, Journal of International Financial Management and Accounting, 15 (1), pp. 44-59.