MOMENTUM ANOMALY AND BOOK-TO-MARKET RATIO, FIRM SIZE, PRICE-EARNING RATIO EFFECT IN MOMENTUM ANOMALY

Öz

Stock market anomalies are mispricing result from irrational investor behaviors. The purpose of the study is to investigate the existence of momentum anomaly and momentum investment strategy considering Book-to-Market ratio, Firm Size, and Price-Earning ratio effect in BIST 100 index during the period July 2008 to June 2015. Findings reveal the existence of momentum anomaly in 6, 9 and 12-month investment periods in BIST 100 Index. Findings show that momentum investment strategies, considering book-to-market ratio effect and price-earning ratio effect produce more abnormal return than momentum investment strategies alone in 3, 6, 9 and 12-month investment periods. 

Anahtar Kelimeler

• Momentum anomaly
• Book-to-Market ratio
• Firm size
• Price-Earning ratio

MOMENTUM ANOMALİSİ VE MOMENTUM ANOMALİSİNDE DEFTER DEĞERİ/PİYASA DEĞERİ ORANI, FİRMA BÜYÜKLÜĞÜ, FİYAT/KAZANÇ ORANI ETKİSİ

Öz

Hisse senedi piyasalarındaki anomaliler, rasyonel olmayan yatırımcı davranışlarından kaynaklanan hisse senetlerindeki yanlış fiyatlamalardır. Çalışmanın amacı, Temmuz 2008 - Haziran 2015 döneminde BIST 100 Endeksi kapsamında momentum anomalisinin geçerliliğini ve DD/PD Oranı, Firma Büyüklüğü, F/K oranı etkisini dikkate alan momentum yatırım stratejilerinin başarısını araştırmaktır. Bulgular, BIST 100 endeksi kapsamında momentum anomalisinin 6, 9 ve 12 aylık yatırım sürelerinde geçerli olduğunu, DD/PD oranı ve F/K oranı etkisini dikkate alan momentum yatırım stratejilerinin 3, 6, 9 ve 12 aylık yatırım sürelerinde momentum yatırım stratejisinin tek başına kullanımından daha fazla anormal getiri ürettiğini ortaya koymuştur.

Anahtar Kelimeler

• Momentum anomalisi
• DD/PD oranı
• Firma büyüklüğü
• F/K oranı

Kaynakça

1. Aksu, M.H. - Önder, T. (2003) The Size and Book-To-Market Effects and Their Role as Risk Proxies in the Istanbul Stock Exchange, Working Paper, EFMA 2000 Athens; Koc University, Gratuate School of Business, 2000-04, İstanbul.
2. Balı, S. (2010). Momentum ve Zıtlık Stratejileri-Teori ve Uygulama, İkinci Baskı, Çatı Kitapları, İstanbul.
3. Banz, R.W. (1981). The Relationship Between return and Market Value Of Common Stock , Journal of Financial Economics, 9(1), http://www.business.unr.edu/faculty/liuc/files/BADM742 /Banz_sizeeffect_1980.pdf Erişim Tarihi: 12.05.2016.
4. Barak, O. (2008). İMKB’de Aşırı Reaksiyon Anomalisi ve Davranışsal Finans Modelleri Kapsamında Değerlendirilmesi, Gazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 10 (1), 207-229.
5. Basu, S. (1977). Investment Porformance of Common Stocks in Relation to Their Price-Earnings Ratios: A Test of the Efficient Market Hypothesis, The Journal of Finance, 32 (3), http://onlinelibrary.wiley.com/doi/10.1111/j.1540-6261.1977.tb01979.x/abstract Erişim Tarihi: 30.06.2016.
6. Bildik, R. – Gülay, G. (2002). Profitability of Contrarian vs Momentum Strategies:Evidence from Istanbul Stock Exchange, EFMA 2002 London Meetings, https://papers.ssrn.com/sol3/papers2.cfm?abstract_id=315379 Erişim Tarihi: 02.10.2016.
7. Canbaş, S. – Yılmaz Kandır, S. – Erişmiş A. (2007). Hisse Senedi Verimini Etkileyen Bazı Şirket Özelliklerinin İMKB Şirketlerinde Test Edilmesi, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 44 (512), 15- 27.
8. Chan, L.K.C. – Yasushi, H. - Lakonishok, J. (1991). Fundamentals and Stock Returns in Japan, The Journal of Finance, 46(5) http://www.jstor.org/stable/2328571?seq=1#page_scan_tab_contents Erişim Tarihi: 30.03.2016.