FINANCIAL FAILURE RISK OF SME’S AND COVID-19 PANDEMİC: A STUDY ON BIST SME INDUSTRIAL INDEX

Öz

This study aims to estimate risk of financial failure for SMEs and the impact of COVID-19 pandemic on financial success of SMEs was also addressed. The sample of the study consists of 2019-2022 data of 46 firms traded in the BIST SME Industry index. Altman-Z, Springate S, Taffler T, Fulmer H and Zmijewski X models were used. For Altman Z, 54.3% of companies failed in 2019, 39.1% in 2020, 30.4% in 2021, 28.2% in 2022. For Springate, 36.9% failed in 2019, 21.7% in 2020, 17.3% in 2021, 13% in 2022. For Fulmer, 26% failed in 2019, 23.9% in 2020, 15.2% in 2021, 6.5% in 2022. For Zmijewski, 17.3% failed in 2019, 6.5% failed in 2020, 2.1% failed in 2021 and 2022. For Taffler model, 26% failed in 2019, 13% in 2020, 8.6% in 2021, 6.5% in 2022. Consequently, COVID-19 pandemic did not negatively affect success of firms in index.

Anahtar Kelimeler

• Financial Failure
• COVID-19 Pandemic
• BIST SME Industry Index

KOBİ’LERİN FİNANSAL BAŞARISIZLIK RİSKİ VE COVID-19 PANDEMİSİ: BIST KOBİ SANAYİ ENDEKSİ ÜZERİNE BİR İNCELEME

Öz

Bu çalışmada genel itibariyle, KOBİ’lerin finansal başarısızlık riski ile COVID-19 pandemisinin KOBİ’lerin finansal başarı durumuna etkisi incelenmiştir. Çalışmada, BIST KOBİ sanayi endeksinde işlem gören 46 firmanın 2019-2022 dönem verileri kullanılmıştır. Altman Z, Springate S, Taffler T, Fulmer H ve Zmijewski X skor modellerinden faydalanılmıştır. Altman Z modeline göre, 2019 yılında firmaların %54,3’ü, 2020 yılında %39,1’i, 2021 yılında %30,4’ü ve 2022 yılında %28,2’si başarısızdır. Springate S modeline göre, 2019 yılında firmaların %36,9’u, 2020 yılında %21,7’si, 2021 yılında %17,3’ü ve 2022 yılında ise %13’ü başarısızdır. Fulmer H modeline göre, 2019 yılında firmaların %26’sı, 2020 yılında %23,9’u, 2021 yılında %15,2’si ve 2022 yılında ise % 6,5’i başarısızdır. Zmijewski X modeline göre 2019 yılında %17,3’ü, 2020 yılında %6,5’i, 2021 ve 2022 yılında %2,1’i başarısızdır. Taffler T modeline göre 2019 yılında %26’sı 2020 yılında %13’ü, 2021 yılında %8,6’sı, 2022 yılında ise % 6,5’i başarısızdır. Çalışmada, COVID-19 pandemisinin endeksindeki firmaların başarısını olumsuz yönde etkilemediği sonucuna varılmıştır.

Anahtar Kelimeler

• Finansal Başarısızlık
• COVID-19 pandemisi
• BİST Kobi Sanayi Endeksi

Kaynakça

1. Akdeniz, F. & Güven, B. (2023). Altman Z. ev Springate S Skor Modelleri İle Finansal Başarısızlık Tahmini: Çimento Sektörü Üzerine Borsa İstanbul’da Bir Araştırma. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Elektronik Dergisi, 14(2), 728-738. Erişim adresi: https://dergipark.org.tr/tr/pub/gumus/issue/77936/1269369
2. Aker, Y. & Karavardar, A. (2022). Türkiye’deki Kobilerin Finansal Başarılı Ve Başarısız Olma Durumlarının Altman, Springate Ve Yapay Sinir Ağları Modeli İle Tahmin Edilebilirliği. Mali Çözüm, 32(169), 151-169. Erişim adresi: https://search.trdizin.gov.tr/tr/yayin/detay/530610/turkiyedeki-kobilerin-finansal-basarili-ve-basarisiz- olma-durumlarinin-altman-springate-ve-yapay-sinir-aglari-modeli-ile-tahmin-edilebilirligi
3. Akyüz, F. (2020). Taş Ve Toprağa Dayalı Sektörde Faaliyet Gösteren Şirketlerin Finansal Başarısızlık Risklerinin Tahmin Edilmesi. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 13(1), 40-51. doi: 10.25287/ohuiibf.652278
4. Al Lozi, M. A., Shammout, B. R. T. & Al Dabbas, M. M. (2024). Predicting Financial Failure and its Impact on Reducing Financial Risks the Mediating Role of the Financial Analysis Models. Migration Letters, 21(4), 334-344. Erişim adresi: https://migrationletters.com/index.php/ml/article/view/7331
5. Al Manaseer, S. R. & Suleiman Daood Al Oshaibat, S. D. (2018). Validity Of Altman Z Score Model To Predict Financial Failure: Evidence From Jordan. International Journal of Economics and Finance, 10(8), 181-189. doi:10.5539/ijef.v10n8p181
6. Altman, E. I. (1968). Financial Ratios Discriminant Analysis and The Prediction Of Corporate Bankruptcy. The Journal of Finance, 23(4), 589–609. https://doi.org/10.2307/2978933
7. Asmadi, D., Rahmawati, S. & Ihsan, M. (2023). Performance Of Sharia Public Companies During The Covıd-19: An Altman Z-Score Analysis. Share Jurnal Ekonomi dan Keuangan Islam, 12(1), 27-43. doi: 10.22373/share.v12i1.14884
8. Bağcı, H. & Sağlam, Ş. (2020). Sağlık Ve Spor Kuruluşlarında Finansal Başarısızlık Tahmini: Altman, Sprıngate Ve Fulmer Modeli Uygulaması. Hacettepe Sağlık İdaresi Dergisi, 23(1), 149-164. Erişim adresi: https://dergipark.org.tr/tr/pub/hacettepesid/issue/53213/706489

9. Bardi, Ş. & Can, A.V. (2021). Diskriminant Analizi Ve C5.0 Algoritması İle Finansal Başarısızlığın Tahmini: BIST Kobi Sanayi İndeksi'ndeki İşletmeler Örneği. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 14(3), 1071-1090. doi: 10.25287/ohuiibf.925344
10. Dizgil, E. (2018). BIST Ticaret Endeksinde Yer Alan Şirketlerin Springate Finansal Başarısızlık Modeli İle İncelenmesi. Bilecik Şeyh Edebali Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(2), 248-267. https://doi.org/10.33905/bseusbed.462059
11. Elia, J., Toros, E., Sawaya, C., Balouza, M. (2021). Using Altman Z”- Score To Predict Financial Distress: Evidence From Lebanese Alpha Banks. Management Studies and Economic Systems (MSES), 6(1/2), 47-57. Erişim adresi: https://www.msaes.org/article_128646.html
12. Ersoy, M.& Orçun, Ç.(2022). COVID-19 Pandemisi Etkisinde Entropi Tabanlı TOPSIS ile Finansal Performans Analizi: BIST Üzerinde Bir Uygulama. İktisadi ve İdari Yaklaşımlar Dergisi, 4(2), s. 32-55. doi: 10.47138/jeaa.1187426
13. Fidan, M. E. (2021). BIST’te İşlem Gören Tekstil, Giyim Eşyası Ve Deri Sektörü İşletmelerinin Altman-Z Skor Yöntemi İle Finansal Başarısızlık Tahmini. İşletme Araştırmaları Dergisi, 13(3), 1945-1969. https://doi.org/10.20491/isarder.2021.1239
14. Fulmer, J. G., Moon, J. E., Gavın, T. A., Erwın, M. (1984). A Bankruptcy Classification Model For Small Firms. Journal of Commercial Bank Lending, 66(11), 25-37
15. Güçlü, F. (2021). İslami Hisse Senedi Piyasalarında Finansal Sıkıntı Riskinin Altman-Z Ve Springate Modelleri İle İncelenmesi: Katılım 50 Endeksi Örneği. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 10(4), 3667-3684. https://doi.org/10.15869/itobiad.1002058
16. Hamid, T., Akter, F. & Rab, N. B. (2016). Prediction Of Financial Distress Of Non-Bank Financial Institutions Of Bangladesh Using Altman’s Z Score Model. International Journal of Business and Management, 11(12), 261-270. Erişim adresi: https://www.researchgate.net/publication/310601433_Prediction_of_Financial_Distress_of_Non- Bank_Financial_Institutions_of_Bangladesh_using_Altman's_Z_Score_Model
17. Jawabreh, O. A. A. & Alsinglawi, O. (2017). Using Altman's Z-Score Model To Predıct The Financial Failure Of Hospitality Companies-Case Of Jordan. International Journal of Information, Business and Management, 9(2), 141-157. Erişim adresi: https://www.proquest.com/openview/75c86b4b78219163cc2cb1bdd8c64ad0/1.pdf?pq- origsite=gscholar&cbl=2032142
18. Kendirli, S. & Çıtak, F. (2022). Altman Modeli ile Finansal Başarısızlık Tahmini: BIST Orman, Kağıt Ve Basım Endeksinde Faaliyet Gösteren Şirketlerde Bir Uygulama. Econder International Academic Journal, 6 (1), 86-97. doi:10.35342/econder.1077823
19. Köse, Y. (2020). Türk Havayolu Sektöründeki Önde Gelen Havayolu Şirketlerinin Finansal Başarısızlık Tahmini: Analitik Bir İnceleme. Busıness & Management Studies: An International Journal, 8(4), 329-346. http://dx.doi.org/10.15295/bmij.v8i4.1718
20. Lestari, R. M. E., Situmorang, M. & Pratama, M. I. P. (2021). Financial Distress Analysis Using Altman (Z-Score), Springate (S-Score), Zmijewski (X-Score), And Grover (G-Score) Models İn The Tourism, Hospitality And Restaurant Subsectors Listed On The Indonesia Stock Exchange Period 2015-2019. Proceedings of the 11th Annual International Conference on Industrial Engineering and Operations Management, 7-11. Erişim adresi: http://www.ieomsociety.org/singapore2021/papers/755.pdf
21. Mahato, A. P. & Yadav, A. K. (2020). A Study On The Analysıs Of Altman Z - Score Model On Listed Indian Airline Companies To Measure Financıal Distress. International Journal of Multidisciplinary Research and Modern Education (IJMRME), 6(2), 13-22. Erişim adresi: https://zenodo.org/records/4013971
22. Mammadli, A. & Helhel, Y. (2017). Fortune100 Listesinde Yer Alan Turizm Şirketleri İçin Altman Z’’ Skor Modeli Kullanılarak İflas Tahmini. 1. Uluslararası Turizmin Geleceği Kongresi: İnovasyon, Girişimcilik ve Sürdürebilirlik Kongresi (Futourism 2017), ME.Ü. Turizm Fakültesi Yayınları, 1, 1219-1226. Erişim adresi: https://avesis.akdeniz.edu.tr/yayin/25d61c40-2028-4439-9773-07baa31bc3cc/fortune100-listesinde-yer- alan-turizm-sirketleri-icin-altman-z-skor-modeli-kullanilarak-iflas-tahmini
23. Marginingsih, R. (2022). Financial Distress Analysis Using The Altman Z-Score Method For Retail Companies During The COVİD-19 Pandemic. Enrichment: Journal of Management, 12(2), 1796-1803. Erişim adresi: https://enrichment.iocspublisher.org/index.php/enrichment/article/view/456
24. Özdemir, S., Ersöz, H., & Sarıoğlu, H. (2011). Küçük Girişimciliğin Artan Önemi Ve Kobi’lerin Türkiye Ekonomisindeki Yeri. Journal of Social Policy Conferences, (53), 173-230. Erişim adresi: https://dergipark.org.tr/tr/pub/iusskd/issue/898/10078
25. Panigrahi, A. (2019). Validity Of Altman's “Z” Score Model İn Predicting Financial Distress Of Pharmaceutical Companies. Nmıms Journal Of Economıcs And Publıc Polıcy. 4(1), 65-73. Erişim adresi: https://www.researchgate.net/publication/330752468_Validity_of_Altman's_Z_Score_Model_in_Predicting _Financial_Distress_of_Pharmaceutical_Companies
26. S.AlAli, M. (2018). Predicting Financial Distress For Mobile Telecommunication Companies Listed in Kuwait Stock Exchange Using Altman’s Model. Journal of Economics, Finance and Accounting, 5(3), 242-248. doi: 10.17261/Pressacademia.2018.933
27. Springate, G. L. V. (1978). Predicting The Possibility Of Failure in A Canadian Firm. Unpublished M.B.A Thesis, Simon Eraser University. Burnaby
28. Taffler, R. J. (1982). Forecasting Company Failure İn The UK Using Discriminant Analysis And Financial Ratio Data. Journal of The Royal Statistical Society: Series A (General), 145(3), 342–358. https://doi.org/10.2307/2981867
29. Tan, E. & Wibisana, T. A. (2020). A Comparative Analysis Altman (Z-Score) Revision And Springate (S-Score) Model İn Predicting Financial Distress İn The Manufacturing Company - Indonesia Stock Exchange. Journal of Reseacrh in Business, Economics, and Education, 2 (4), 831-841. Erişim adresi: https://www.semanticscholar.org/paper/A-comparative-Analysis-Altman-%28Z-Score%29-Revision-in- Tan-Wibisana/d52831ec45237d5e8b95c2e93ea945fb44e4af42
30. Tanç, A., Çardak, D. & Canlıtepe, F. (2022). COVİD-19 salgınının İşletmelerin Finansal Başarısızlığı Üzerine Etkileri: BIST İmalat Sektöründe Yer Alan İşletmelerin Altman Z-Skor Yöntemi Kullanılarak İncelenmesi. Selçuk Üniversitesi Sosyal Bilimler Meslek Yüksekokulu Dergisi, 25, 288-301. https://doi.org/10.29249/selcuksbmyd.1125891
31. Tekin, B. & Gör, Y. (2022). Finansal Başarısızlık Tahmin Modelleri Ve Bankacılık Sektörü Mali Tabloları Üzerinden Bir Uygulama: Altman Ve Springate Modelleri. Adıyaman Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (40), 373-404. : https://doi.org/10.14520/adyusbd.992296
32. Toly, A.A., Permatasari, R. & Wiranata, E. (2020). The Effect Of Financial Ratio (Altman Z-Score) On Financial Distress Prediction İn Manufacturing Sector in Indonesia 2016-2018. Advances in Economics, Business and Management Research, 44, 47-53. doi: 10.2991/aebmr.k.200606.008
33. Yaman, K. & Şakar, T. (2022). Borsa’da İşlem Gören Sigorta Şirketlerinin İflas Riskini Tahmin Etmede Altman Modeli Uygulaması. Toros Üniversitesi İİSBF Sosyal Bilimler Dergisi, 9(17), 28-41. https://doi.org/10.54709/iisbf.1205809
34. Yetik, H. & Uygurtürk, H. (2023). Finansal Başarısızlık Risk Tahmini: Çimento Sektörü İşletmeleri Üzerine Bir Araştırma. Journal Of International Banking Economy And Management Studies, 6(2), 67-87. doi: 10.52736/ubeyad.1299522
35. Yıldız, Ş. & Gürkan, S. (2022). Finansal Başarısızlık Tahmin Modellerinin Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Turizm Şirketlerinde Bir Araştırma. Ekonomi, İşletme ve Yönetim Dergisi, 6(2), 235-262 doi: 10.7596/jebm.31122022.005
36. Zmijewski, M. E.(1984). Methodological Issues Related To The Estimation Of Financial Distress Prediction Models. Journal of Accounting Research, 22, 59–82. doi: http://hdl.handle.net/10.2307/2490859.