Ekonomik Politika Belirsizliğinin Makro Ekonomik Göstergeler Üzerine Etkisi: Avrupa Birliği Ülkeleri Örneği

Öz

Ekonomik politika belirsizliğinin ekonomik büyüme, sabit sermaye oluşumu, yurtiçi tasarruflar ve tüketim harcamaları üzerindeki etkisinin araştırıldığı bu çalışmada 11 Avrupa Birliği üyesi ülkenin 2006-2020 dönemine ait verileri kullanılmıştır. Dumitrescu-Hurlin nedensellik analizinin uygulandığı çalışmada hem panel geneli hem de birimlere göre sonuçlara ulaşılmıştır. Panel geneli analiz sonuçları ekonomik politika belirsizliğinin söz konusu ülkelerin ekonomik büyüme, sabit sermaye birikimi ve yurtiçi tasarruflarının nedeni olduğunu göstermektedir. Tüketim harcamaları ile ekonomik politika belirsizliği arasında nedensellik tespit edilmemiştir. Birimlere göre elde edilen sonuçlara göre, ekonomik politika belirsizliğinin Danimarka,Hollanda ve İrlanda’da ekonomik büyümenin nedeni olduğu; Belçika, Hollanda ve İrlanda’da sabit sermaye oluşumunun nedeni olduğu; son olarak Hollanda’da yurt içi tasarrufların nedeni olduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Ekonomik Politika Belirsizliği
• ekonomik büyüme
• sermaye oluşumu
• tasarruflar

The Effect of Economic Policy Uncertainty on Macroeconomic Indicators: The Case of European Union Countries

Abstract

Abstract In this study, which investigates the effects of economic policy uncertainty on economic growth, fixed capital formation, domestic savings and consumption expenditures, data from 11 European Union member countries for the period 2006-2020 were used. In the study, in which Dumitrescu-Hurlin causality analysis was applied, results were obtained both in terms of panel and units. The panel-wide analysis results show that economic policy uncertainty is the cause of economic growth, fixed capital formation and domestic savings of these countries. No causality was found between consumption expenditures and economic policy uncertainty. According to the results obtained by units, economic policy uncertainty is the cause of economic growth in Denmark, the Netherlands and Ireland; is the cause of fixed capital formation in Belgium, the Netherlands and Ireland; Finally, it has been determined that it is the cause of domestic savings in the Netherlands.

Keywords

• Economic Policy Uncertainty
• economic growth
• capital formation
• savings

Kaynakça

1. Asgharian, H., Christiansen, C., Hou, A.J. (2015). Effects of Macroeconomic Uncertainty on The Stock and Bond Markets. Finance Research Letters.13. 10-16. http://dx.doi.org/10.1016/j.frl.2015.03.008 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
2. Ahir, H., Bloom, N. ve Furceri, D. The World Uncertainty Index, NBER Natıonal Bureau Of Economıc Research, Working Paper Series No:29763. https://www.nber.org/papers/w29763 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
3. Akdağ, S. (2020). Ekonomi Politikalarındaki Belirsizliklerin Güven Endeksleri Üzerindeki Etkisi, Maliye ve Finans Yazıları. 113. 139-152.
4. Akkuş, Ö. (2017). Ekonomik Politika Belirsizliği ve Politik İstikrarsızlığın Büyüme Üzerindeki Etkisi. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 17(3). 27-42.
5. Ando, T. ve Bai, J. (2015). A simple new test for slope homogeneity in panel data models with interactive effects. Economics Letters, Elsevier, 136(C), 112-117.
6. Arouri, M., Estay, C. Rault, C., Roubaud, D. Economic Policy Uncertainty and Stock Market: Long-Run Evidence from The US. Finance Research Letters.18. 136-141. http://dx.doi.org/10.1016/j.frl.2016.04.011 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
7. Ashraf, B.N. ve Shen Y. (2019). Economic Policy Uncertainty And Banks’ Loan Pricing. Journal of Financial Stability.44. 1-12. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2019.100695 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
8. Baker, S.R., Bloom, N. ve Davis, S.J. (2016), Measurıng Economıc Polıcy Uncertaınty, The Quarterly Journal of Economıcs, 131(4), 1593-1636.

9. Bordo, M.D., Duca, J.V., Koch, C. Economic Policy Uncertainty and The Credit Channel: Aggregate and Bank Level U.S. Evidence over Several Decades. Journal of Finacial Stability.26. 90-106. http://dx.doi.org/10.1016/j.jfs.2016.07.002 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
10. Breusch, T.S. ve Pagan, A.R. (1980). The Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Modelspecification Tests in Econometrics, Review of Economic Studies, 47(1), 239-53.
11. Colombo, V. (2013). Economic Policy Uncerteinty in The US:Does It Matter fort he Euro Area? Economic Letters. 121. 39-42.
12. Davis, S.J. (2016). An Index Of Global Economıc Polıcy Uncertaınty. NBER Natıonal Bureau Of Economıc Research, Working Paper Series No: 22740. http://www.nber.org/papers/w22740 (Erişim Tarihi:22.10.2022).
13. Daştan, M. Ve Karabulut, K. (2021). Küresel Ekonomik Politika Belirsizliklerin Makroekonomik Aktivite Üzerindeki Etkileri: Türkiye Örneği. Atatürk Üniversitesi Yayınları Trends in Business and Economics.133-142.
14. Demir, E. ve Danışman, G.O. (2021) The Impact of Economic Uncertainty and Geopolitical Risk on Bank Credit. North American Journal of Economics and Finance. 57. 1-14. https://doi.org/10.1016/j.najef.2021.101444 (Erişim Tarihi:22.10.2022).
15. Demir, E., Gozgor, G., Lau, C.K.M. ve Vigne, S.A. (2018). Does Economic Policy Uncertainty Predict The Bitcoin Returns? An Empirical İnvestigation. Finance Research Letters. 26. 145-149.
16. Doğan, E. (2021). Politika Belirsizliği ile Fiyat İstikrarı Arasındaki İlişkinin Analizi: Türkiye Örneği. İktisadi ve İdari Bilimlerde Özgün Çalışmalar Editörler: Hasan Önder Sarıdoğan ve Furkan Çelebi. Ankara: Duvar Yayınları.162-173.
17. Dumitrescu, E.I. & Hurlin, C. (2012). Testing for Granger non-causality in heterogeneous panels. Economic Modelling, 29(4), 1450-1460.
18. Emsen, H.S. ve Aksu, L.E. (2020). Borsa İstanbul ve Belirsizlik Endeksi Arasındaki İlişkilerin Doğrusal Olup Olmadığına Dair İncelemeler (1998:1-2018:12). Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi.24(1). 429-446.
19. Ermişoğlu, E. ve B.Kanık (2013). Türkiye Ekonomik Politika Belirsizliği Endeksi, MPRA (Munich Personal RePEc Archive). Paper No: 49920. http://mpra.ub.uni-muenchen.de/49920/ (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
20. Gemici, E. (2020). Ekonomi Politika Belirsizliği ile G7 Ülke Borsaları Arasındaki İlişki. Bingöl Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 10(20). 353-372.
21. Görgün, G., (2020), Belirsizlik Kavramı, Belirsizlik Ölçütleri ve Belirsizliğin Makroekonomik Etkileri Üzerine Bir İnceleme, Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 34(1): 21-38.
22. Gülcan, N. (2022). The relationship of global economic policy uncertainty and crude oil prices: application of causality in frequency. PressAcademia Procedia (PAP). 15. 109-116.
23. Güney, P.Ö. (2020). Ekonomik Politika Belirsizliği ve Döviz Kuru Oynaklığı. Bankacılar Dergisi. 114. 3-16.
24. Gürsoy, S. (2021). Küresel Ekonomik Politik Belirsizliğin (GEPU) Döviz Kuru, Enflasyon ve Borsa Etkisi: Türkiye’den Kanıtlar. Journal of Vocational and Social Sciences of Turkey, 3(5). 120 131.
25. Gürsoy S. ve Zeren, F. (2022). Ekonomik Politika Belirsizliği ve Borsa İlişkisi: G7 ve BRIC Ülkeleri Örneği. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (61), 353-368.
26. Hayali, A.S. (2021). Doğrudan Yabancı Yatırım ve Belirsizlik Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Belirsizlik Endeksi Örneği. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi. 9(123). 29-41.
27. Ilgin, S. K. (2022). Ulusal Ekonomik Politika Belirsizliği ile Borsa Endeksleri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi: Seçilmiş Avrupa Ülkeleri İçin Ampirik Bir Analiz. İktisat Politikası Araştırmaları Dergisi. 9(2), 455-474.
28. Njindan Iyke, B. (2020). Economic Policy Uncertainty in Times of COVID-19 Pandemic. Asian Economics Letters, 1(2). 1-4. https://doi.org/10.46557/001c.17665(Erişim Tarihi: 22.10.2022).
29. Kanat, E. (2021). Küresel Ekonomik Politika Belirsizliği ve Kripto Paralar: Bootstrap Panel Nedensellik Analizi. Journal of Research in Business. 6 (2). 319-331.
30. Kang, W., Lee, K. ve Ratti, R. (2014). Economic Policy Uncertainty and Firm-Level Investment. Journal of Macroeconomics.39.42-53. http://dx.doi.org/10.1016/j.jmacro.2013.10.006 (Erişim Tarihi: 22.10.2022)
31. Korkmaz, Ö. ve Güngör, S. (2018). Küresel Ekonomi Politika Belirsizliğinin Borsa İstanbul’da İşlem Gören Seçilmiş Endeks Getirileri Üzerindeki Etkisi. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. (ICEESS’18). 211-219. http://dx.doi.org/10.18506/anemon.452749 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
32. Küçüksakarya, S. (2021). Ekonomik Politika Belirsizliği ve Portföy Yatırımları İlişkisinin Panel ARDL Analizi. Optimum Ekonomi ve Yönetim Bilimleri Dergisi. 8(2). 291-306.
33. Lawson, T. (1988) Probability and Uncertainty in Economic Analysis. Journal of Post Keynesian Economics 11(1), 38-65.
34. Liu, L., Zhang, T. (2015). Economic Policy Uncerteinty and Stock Market Volatility. Finance Research Letters. 15. 99-105. http://dx.doi.org/10.1016/j.frl.2015.08.009 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
35. Nguyen, T.C. (2022). Economic Policy Uncertainty: The Probability and Duration of Economic Recessions In Major European Union Countries. Research in International Business and Finance. 62. 1-18.
36. Özkan, O. (2020). ABD7nin Ekonomik Politika ve Ticaret Politikası Belirsizleri ile Dolar-TL Kuru Arasındaki Nedensellik İlişkisi. 19.Uluslararası İşletmecilik Kongresi. 850-861. https://www.researchgate.net/publication/344432953 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
37. Pesaran, M.H. (2004). General Diagnostic Tests for Cross Section Dependence in Panels, Cambridge Working Papers in Economics, No: 435.
38. Pesaran, M. H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross-section dependence. Journal of Applied Econometrics, 22(2), 265-312.
39. Pesaran, M.H., Ullah, A. ve Yamagata, T. (2008). A bias-adjusted LM test of error crosssection independence. Econ J, 11 (1), 105-127.
40. Quamruzzzaman, M., Karim, S. Ve Jahan, I. (2022). Nexus Between Economic Policy Uncertainty, Foreign Direct Investment, Goverment Debt and Renewable Energy Concumption In 13 Top Oil Importing Nations: Evidence From The Symmetric and Asymmetric Investigation. Renewable Energy. 195. 121-136.
41. Swallow, Y.C ve Cespedes, L.F (2013). The Impact of Uncertainty Shocks in Emerging Economies Journal of International Economics.90. 316-325.
42. Swamy, P. (1970). Efficient Inference in A Random Coefficient Regression Model. Econometrica, 38(2), 311-322.
43. Şahinöz, S. ve Coşar, E.E. (2018). Economic Policy Uncertainty and Economic Activity in Turkey. Applied Economics Letters. 25(21), 1517-1520.
44. Thaqeb, S.A, Algharabali B.G. ve Alabdulghafour, K.T. (2020). The Pandemic and Economic Policy Uncertainty. Int.J Fin Econ. 27. 2784–2794. https://doi.org/10.1002/ijfe.2298 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
45. Wang, Y., Chen, C.R., Huang,Y.S. (2014). Economic Policy Uncertainty and Corporate Investment: Evidence from China. Pasific-Basin Finance Journal.26. 227-243. http://dx.doi.org/10.1016/j.pacfin.2013.12.008 (Erişim Tarihi: 22.10.2022).
46. William, M. Ve Fengrong, W. (2022). Economic Policy Uncertainty and Industry Innovation: Cross Country Evidence. The Quarterly Review of Economics and Finance. 84. 208-228.
47. Yaman, D. (2022). Ekonomi Politika Belirsizliği İthalat Üzerinde Etkili midir? Panel Veri Analizinden Kanıtlar. Yönetim ve Ekonomi. 29(2). 281-295.
48. Yıldırım, E.U. (2021). Ekonomik Büyüme ve Finansal Kalkınma Seviyesine Göre Belirsizliğin Etkisi: Türkiye Örneği. Uluslararası Toplum Araştırmaları Dergisi. 17(37). 4429-4449.