Küresel Finansal Kriz Sonrası Türkiye’de Ortadoks Olmayan Para Politikası

Yıl 2013, Cilt: 10 Sayı: 2, 109 - 127, 01.06.2013

Ertuğrul Kızılkaya

Öz

Developed countries experienced serious difficulties after the global financial crisis and used an excessive monetary easing strategy. Due to the decoupling, developing countries recorded high growth rates through raising capital inflows. In this new era, there is an effort to replace the price stability and the inflation targeting regime with a new monetary policy sensitive to financial stability. Also the central bank headed an unorthodox monetary policy in Turkey. The new monetary policy includes new tools such as interest rate corridor and reserve options mechanism. This paper examines this unorthodox monetary policy aiming to sustain macroeconomic stability taking into account the financial stability.

Anahtar Kelimeler

Financial crisis, Financial instability, Monetary policy.

Unorthodox Monetary Policy Of Turkey After The Global Financial Crisis

Öz

Küresel finansal kriz ertesinde gelişmiş ülkeler ciddi zorluklar yaşadılar ve aşırı parasal genişleme stratejisini kullandılar. Ayrışma bağlamında, gelişmekte olan ülkeler artan sermaye hareketleri sayesinde yüksek büyüme oranlarına ulaştılar. Bu yeni dönemde, fiyat istikrarı ve enflasyon hedeflemesi rejimini finansal istikrara duyarlı yeni bir para politikası ile ikame etme çabası görüldü. Türkiye’de de merkez bankası ortodoks olmayan bir para politikasına yöneldi. Yeni para politikası faiz oranı koridoru ve rezerv opsiyon mekanizması gibi yeni araçları içermektedir. Bu çalışma finansal istikrarı dikkate alarak makroekonomik istikrarı korumayı amaçlayan ortodoks olmayan para politikasını ele almaktadır.

Anahtar Kelimeler

Finansal kriz, Finansal istikrarsızlık, Para politikası.

Kaynakça

• Agénor, P. R.; Alper, K.; da Silva, L. P. (2012). “Capital Regulation, Monetary Policy and Financial Stability”, Central Bank of the Republic of Turkey Working Paper, no. 12/28, Ankara.
• Akçay, C.; Ocakverdi, E. (2012). “An Interim Assessment of the Ongoing Turkish Monetary and Macroprudential Experiment”, İktisat İşletme ve Finans, 27 (315), 77-92.
• Akçelik, Y.; Çörtük, O.; Turhan, İ. M. (2012). “Mitigating Turkey's Trilemma Tradeoffs”, Central Bank of the Republic of Turkey Working Paper, no. 12/29, Ankara.
• Akkaya, Y; Gürkaynak, R. S. (2012). “Cari Açık, Bütçe Dengesi, Finansal İstikrar ve Para Politikası: Heyecanlı Bir Dönemin İzi”, İktisat İşletme ve Finans, 27 (315), 93-119.
• Başçı, E.; Kara, H. (2011). “Finansal İstikrar ve Para Politikası”, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Çalışma Tebliği, no. 11/08, Ankara. Başçı, E (2012). “Monetary Policy of Central Bank of the Republic of Turkey after Global Financial Crisis”, Insight Turkey, 14 (2), 23-26.
• Borio, C.; Disyatat, P. (2009). “Unconventional Monetary Policies: An Appraisal”, Bank of International Settlements Working Papers, no. 292, Basel.
• Central Bank of the Republic of Turkey, (2012a). Financial Stability Report, vol. 15, Ankara.