CARRY TRADE YATIRIM STRATEJİSİ VE TÜRKİYE’DE BELİRLEYİCİLERİ

Öz

Gelişen finansal piyasalarda, getiri arayışı artan yatırımcılar faiz oranı farklılıklarından yararlanmak amacıyla carry trade işlemlerine yönelmişlerdir. Carry trade yatırımcıları faiz oranları düşük olan ülkelerden borçlanıp yüksek faizli ülkelerde yatırım yaparak arada oluşan faiz farklarından yararlanmaktadırlar. Bu çalışmada da Türkiye’de carry trade yatırımlarının belirleyicileri araştırılmıştır. Çalışmada carry trade işlem hacmini temsilen yurt dışı yerleşiklerin net DİBS stoku verileri ve hisse senedi stok verileri kullanılmıştır. İki ülke enflasyon farkı, faiz oranı farkı, döviz kurundaki dalgalanma, S&P 500, BİST 100 değişkenlerinin etkisi incelenmiştir. Bunun içinde 2005: 01- 2019: 03 dönemindeki aylık verilere Hatemi-J- Irandoust Saklı Eşbütünleşme Testi uygulanmıştır. Analiz sonuçlarına göre bağımlı değişken ve bağımsız değişkenlerin pozitif ve negatif şokları arasında uzun dönemli ilişkinin olduğu görülmektedir. Dolayısıyla carry trade ve bağımsız değişkenler arasında saklı eşbütünleşme ilişkisinin olduğunu söylemek mümkündür.

Anahtar Kelimeler

• Carry Trade
• Karşılanmamış Faiz Paritesi
• Hatemi-J Irandoust Saklı Eşbütünleşme Testi

Kaynakça

1. AYDIN, Faruk, M. ve US, Vuslat. (2007) “Carry Trade: Gelişmeler ve Riskler”, TİSK Akademi Dergisi, 2(3), 175- 185.
2. BADURLAR, İlkay, Ö. (2009).’’Türkiye’ de Carry Trade Yatırım Startejisi ve Belirleyicileri arasındaki İlişki: 2001- 2007’’. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(1), 53- 74.
3. BALKE, Nathan. S. FOMBY, Thomas. B., (1997), “Threshold Cointegration,” International Economic Review, 38(3), 627-645.
4. CAVALLO, M. (2006) “Interest Rates, Carry Trades, and Exchange Rate Movements”. FRBSF Economic Letters 31, 17, 1-3. ENGLE, Robert. F., CLİVE W.J. Granger, (1987), “Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing”, Econometrica, 55, 251-276.
5. GACENER-ATIŞ, Aydanur; DENIZ, Erer. (2019).’’Sermaye Akımlarının Ara Kazanç Ticareti Faaliyetlerine Etkileri: Türkiye Örneği’’. Sosyoekonomi, 27(42), 51-66.
6. GALATI, Gabriele, MELVİN, Michael. (2004).’’Why has FX trading surged? Explaining the 2004 Triennial Survey’’. BIS Quarterly Review, December, 67- 74.
7. GALATI, Gabriele, HEATH, Alexandra ve MCGUİRE, Patrick. (2007).’’Evidence of Carry Trade Activity’’. BIS Quarterly Review. September, 27- 41.
8. GÜLER, Aslı. (2019).’’Carry Trade Yatırımlarının Kazanç ve Risk Unsurlarına Duyarlılığı: Türkiye İçin ARDL Sınır Testi Uygulaması’’. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 17(1), 201- 221.

9. GRANGER, C. W., YOON, G. (2002), “Hidden Cointegration”. University of California, Department of Economics Working Paper. San Diego.
10. GREGORY, A.W., HANSEN, B.E., (1996), “Tests For Cointegration in Models with Regime and Trend Shifts” Oxford Bullet in of Economics and Statistics, 58, 555–560.
11. HANSEN, Bruce. E., SEO, Byeongseon, (2002), "Testing for Two Regime Threshold Cointegration in Vector Error-Correction Models," Journal of Econometrics, 110(2), 293-318.
12. HATEMİ-J, A., (2008), “Tests for Cointegration with Two Unknown Regime Shifts with An Application to financial Market Integration”, Empirical Economics, 35, 497–505.
13. HATEMİ-J, A. IRANDOUST, M., (2012), Asymmetric Interaction Between Government Spending and Terms af Trade Volatility New Evidence from Hidden Cointegration Technique, Journal of Economic Studies, 39(3), 368-378.
14. HOFFMANN, Andreas. (2012).’’Determinants of carry trades in Central and Eastern Europe’’. Applied Financial Economics, 22(18), 1479-1490. JIN, Dacheng. (2018). Carry Trade and Its Relationship With The Stock Market: Evidence From New Zealand. (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Auckland University, Faculty of Business, Economics and Law.
15. KAPETANİOS George, SHİN Yongcheol, SNELL Andy. (2006), “Testing for Cointegration in Nonlinear Smooth Transition Error Correction Models” Econometric Theory, 22(2), 279-303.
16. NİSHİGAKİ, Hideki. (2007) "Relationship Between the Yen Carry Trade and the Related Financial Variables." Economics Bulletin, 13(2), 1-7.
17. ONAT, Osman, K. (2015).’’Ara Kazanç Ticareti İşlemlerinin Muhasebeleştirilmesi’’. Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 8(4), 149- 157.
18. SAKARYA, Burçhan, ATEŞ, Ferhun.’’Carry Trade (Ara Kazanç) Strateji ve Belirleyicileri Üzerine Bir Çalışma’’. In: Second International Conference on Applied Economics and Finance, Conference Full Paper Proceedings Book. 2016, 25-34.
19. SAVUL, Diğdem. (2007). Sıcak Para Hreketlerinin İMKB’ ye Etkisi ve Yıllar İtibariyle Analizi, (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi), Marmara Üniversitesi, Sermaye Piyasasaı ve Borsa Anabilim Dalı, İstanbul.
20. TEMİZ, Mehmet. (2019).’’Carry Trade Yatırımları ve Belirleyicileri Arasındaki Nedensellik İlişkisi: Türkiye Örneği’’. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 53, 309- 324.
21. TRAN, Dieu, M. (2017). Relationships Between Currency Carry Trade and Stock Markets, (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Aalto University School of Business, Finance Programı.
22. TSE, Yiuman, ZHAO, Lin. (2012).’’The Relationship Between Currency Carry Trades and US Stocks’’. Journal of Futures Markets, 32(3), 252-271.