Hisse Senedi Getirisi ve Firma Karakteristikleri Arasındaki İlişkinin Borsa İstanbul Üzerinde Test Edilmesi: Panel Veri Modeli Uygulaması

Yıl 2016, Cilt: 8 Sayı: 15, 413 - 421, 01.07.2016

Selahattin Grüiş Aynur Pala

https://doi.org/10.14784/marufacd.266453

Cited By: 2

Öz

Bu çalışmada, firma karakteristiklerinin hisse senedi getirileri üzerindeki etkisi varlık fiyatlama

modeli kullanılarak incelenmiştir. Çalışma, Borsa İstanbul-100 içinde yer alan 50 sanayi şirketine

2005/1Ç-2013/4Ç dönemine ilişkin verilerini kapsamaktadır. Kullanılan değişkenler, hisse getiri oranları,

BIST-100 getiri oranı ve firma karakteristikleridir. Firma karakteristikleri olarak; likidite oranları, finansal

yapı oranları, faaliyet oranları, karlılık oranları, büyüme oranları ve değerleme oranları adı altında

toplam 26 mali oran kullanılmış, bu oranlar faktör analizi yoluyla 5’e indirgenmiştir. Veriler üzerinde durağanlık,

otokorelasyon ve değişen varyans sınamaları yapılmıştır. Tüm serilerin düzeyde durağan olduğu

sonucuna varılmıştır. Hata terimleri otokorelasyonsuzken, değişen varyans sorunu gözlenmiştir. Değişen

varyansın giderilmesi için White düzeltmesi kullanılmıştır. Varlık fiyatlama modeli, rassal ve sabit etkili

statik panel veri modelleri ile tahmin edilmiş, Hausman testi sonucunda rassal etkiler modelinin geçerli

olduğu bulunmuştur. Modelden elde edilen bulgular, BIST sanayi hisselerinin getirileri üzerinde, BIST-

100 endeksinin dışında fiyat/kazanç oranı ve esas faaliyet kar marjı değişkenlerinin pozitif etkili olduğunu

göstermektedir.

Anahtar Kelimeler

Varlık Fiyatlama Modeli, Firma Karakteristikleri, Panel Veri Modeli

Kaynakça

• ALLEN, David. E., SINGH, A. Kumar ve POWER, Robert (2009), “Asset pricing, the Fama-French Factor