BİRLEŞME VE SATIN ALMALARIN ALICI ŞİRKET ÜZERİNE ETKİLERİ

Yıl 2020, Cilt: 12 Sayı: 22, 50 - 62, 01.01.2020

Hakan Altın

https://doi.org/10.14784/marufacd.688435

Öz

Büyümeyi amaçlayan bir şirket kendi içsel kaynaklarını kullanacağı gibi dışsal kaynaklara başvurarak da büyüme amaçlı ihtiyaç duyacağı fon kaynağını sağlayabilir. Bazen de şirketler büyümeyi birleşme ve satın alma ile gerçekleştirebilirler. Bu yüzden birleşme ve satın almalar hem yöneticiler için hem de finansal analistler için önemlidir. Borsa İstanbul piyasaları incelendiğinde 2017 yılı itibarıyla on halka açık şirketin satın alma işlemi gerçekleştiği görülmektedir. İnceleme sonucunda on satın alma işlemimin yedisinde normalüstü getiri tespit edilmiştir. Başka bir ifadeyle pay senetlerinin getirileri piyasa getirisinin üzerinde kazançlar sağlamıştır. Geriye kalan üç pay senedindeyse normalüstü getiriye rastlanılmamıştır. Elde edilen sonuçlara göre Borsa İstanbul piyasaları birleşmeler ve satın almalarda normalüstü getirinin varlığına işaret etmektedir. Ancak, normalüstü getiri hemen hemen piyasa getirisine eşittir.

Anahtar Kelimeler

Borsa İstanbul, Birleşme ve Satın Alma, normalüstü getiri

Kaynakça

• Ahuja, G., & Katila, R. (2001). “Technological Acquisitions and the Innovation Performance of Acquiring Firms: A Longitudinal Study”. Strategic Management Journal, 22(3), 197-220. Allen, J. R. (1996). “LBOs‐The Evolution of Financial Structures And Strategies”. Journal of Applied Corporate Finance, 8(4), 18-29. Andre, P., Kooli, M., & L'her, J. F. (2004). “The Long-run Performance of Mergers and Acquisitions: Evidence from the Canadian Stock Market”. Financial Management, 27-43. Berger, P. G., & Ofek, E. (1995). “Diversification's Effect on Firm Value”. Journal of financial Economics, 37(1), 39-65. Capron, L. (1999). “The Long-term Performance of Horizontal Acquisitions”. Strategic Management Journal, 987-1018. Cartwright, S., & Schoenberg, R. (2006). “Thirty Years of Mergers and Acquisitions Research: Recent Advances and Future Opportunities”. British Journal of Management, 17(S1). Coşkun, S. A., & Karğın, S. (2016). “Sınır Ötesi Birleşme ve Satın Almaların Bankaların Finansal Performansına Etkileri: Üç Banka Üzerinde CAMELS Analizi”. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (69), 41-60. Dickerson, A. P., Gibson, H. D., & Tsakalotos, E. (1997). “The Impact of Acquisitions on Company Performance: Evidence from a Large Panel of UK Firms”. Oxford Economic Papers, 49(3), 344-361. Ehrhardt, C. M., & Brigham, F. E. (2009). Financial Management: Theory and Practics. Thirteenth Edition. South-Western Cengage Learning. Ernst & Young Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Raporu, (2017). Fridson, M. S. (1991). “What Went Wrong with the Highly Leveraged Deals?”. Journal of Applied Corporate Finance, 4(3), 57-67. Ghosh, A. (2001). “Does Operating Performance Really Improve Following Corporate Acquisitions?”. Journal of Corporate Finance, 7(2), 151-178. Hagedoorn, J., & Duysters, G. (2002). “The Effect of Mergers and Acquisitions on the Technological Performance of Companies in a High-Tech Environment”. Technology Analysis & Strategic Management, 14(1), 67-85. Halpern, P. (1983). “Corporate Acquisitions: A Theory of Special Cases? A Review of Event Studies Applied to Acquisitions”. The Journal of Finance, 38(2), 297-317. Heki̇moğlu, M. H., & Tanyeri̇, B. (2011). “Türk Şirket Birleşmelerinin Satın Alınan Şirketlerin Hisse Senedi Fiyatları Üzerindeki Etkileri”. İktisat İşletme ve Finans, 26(308), 53-70. Lang, L. H., & Stulz, R. M. (1994). “Tobin's q, Corporate Diversification, and Firm Performance”. Journal of Political Economy, 102(6), 1248-1280. Lin, C. T., & Hsu, S. M. (2008). “Determinants of the Initial IPO Performance: Evidence from Hong Kong and Taiwan”. Applied Financial Economics, 18(12), 955-963. Loughran, T., & Vijh, A. M. (1997). “Do Long‐term Shareholders Benefit from Corporate Acquisitions?”. The Journal of Finance, 52(5), 1765-1790. McDonald, M. L., Westphal, J. D., & Graebner, M. E. (2008).” What Do They Know? The Effects of Outside Director Acquisition Experience on Firm Acquisition Performance”. Strategic Management Journal, 29(11), 1155-1177. Morck, R., Shleifer, A., & Vishny, R. W. (1990). “Do Managerial Objectives Drive Bad Acquisitions?”. The Journal of Finance, 45(1), 31-48. Ritter, J. R. (1991). “The long‐run performance of Initial Public Offerings”. The Journal of Finance, 46(1), 3-27. Schoenberg, R. (2006). Measuring the Performance of Corporate Acquisitions: An Empirical Comparison of Alternative Metrics. British Journal of Management, 17(4), 361-370. Shi, J., Bilson, C. M., & Powell, J. G. (2008). “Valuation Uncertainty Risk Compensation and IPO Prospectus Earnings Forecasts”. Applied Economics Letters, 15(5), 331-335. Shleifer, A., & Vishny, R. W. (2003). “Stock Market Driven Acquisitions”. Journal of Financial Economics, 70(3), 295-311. Singh, H., & Zollo, M. (1998). “The Impact of Knowledge Codification, Experience Trajectories and Integration Strategies on the Performance of Corporate Acquisitions”. Singh, H., & Zollo, M. (1999). “Post-Acquisition Strategies, Integration Capability, and the Economic Performance of Corporate Acquisitions”. INSEAD. Titiz, İ., Demir, Y., & Onat, K. (2007). “Türkiye'de Şirket Birleşmelerinde Birleşme Etkinliklerinin Veri Zarflama Analizi Yoluyla Belirlenmesi”. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 9(1), 117-139. Tuch, C., & O'Sullivan, N. (2007). “The Impact of Acquisitions on Firm Performance: A Review of the Evidence”. International Journal of Management Reviews, 9(2), 141-170. Wan, W. P., & Yiu, D. W. (2009). “From Crisis to Opportunity: Environmental Jolt, Corporate Acquisitions, and Firm Performance”. Strategic Management Journal, 30(7), 791-801. Yörük, N., & Ban, Ü. (2006). “Şirket Birleşmelerinin Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisi: İMKB’de İşlem Gören Gıda Sektörü Şirketlerinde Birleşme Etkisinin Analizi”. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (30), 88-101.