ÖZEL ÖĞRETİM KURUMLARININ FİNANSAL DEĞERLEMESİ: SENARYO-TEMELLİ UYGULAMALI BİR OKUL MODELİ

Öz

Bu çalışma, Türkiye’de faaliyet gösteren özel öğretim kurumlarının finansal değerlemesine yönelik senaryo-temelli uygulamalı bir çerçeve sunmaktadır. Araştırmanın temel amacı, özel öğretim kurumlarının finansal sürdürülebilirliğini ve yatırım açısından değer yaratma kapasitesini, okul düzeyinde geliştirilen bütüncül bir model aracılığıyla değerlendirmektir. Bu kapsamda çalışma, özel öğretim kurumlarının gelir yapısı, gider bileşimi, doluluk oranı, yatırım harcamaları, işletme sermayesi ihtiyacı ve sermaye maliyeti gibi temel finansal değişkenleri birlikte ele almaktadır. Uygulama kısmında, 444 öğrenci kapasiteli temsili bir özel öğretim kurumu için beş yıllık projeksiyon dönemine dayalı bir finansal model kurulmuştur. Değerleme sürecinde indirgenmiş nakit akımları yöntemi temel yaklaşım olarak benimsenmiş; FAVÖK çarpanı ise karşılaştırmalı bir kontrol aracı olarak kullanılmıştır. Ayrıca muhasebe açısından başabaş nokta hesaplaması ile ekonomik katma değer analizi de değerlendirmeye dahil edilmiştir. Bulgular, özel öğretim kurumlarının değerinin yalnızca öğrenim ücretlerine değil; kapasite kullanım oranına, personel giderlerinin yönetimine, yan hizmet gelirlerinin yapısına ve uzun vadeli nakit akımı üretme kapasitesine bağlı olduğunu göstermektedir. Çalışma, özel öğretim kurumlarının finansal değerlemesinde çok boyutlu ve ihtiyatlı bir yaklaşımın gerekliliğini ortaya koymakta; yatırımcılar, okul yöneticileri ve eğitim ekonomisi alanında çalışan araştırmacılar için uygulanabilir bir analitik çerçeve sunmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• Özel öğretim kurumları
• finansal değerleme
• indirgenmiş nakit akımları
• FAVÖK
• ekonomik katma değer

FINANCIAL VALUATION OF PRIVATE EDUCATIONAL INSTITUTIONS: A SCENARIOBASED APPLİED SCHOOL MODEL

Öz

This study presents a scenario-based applied framework for the financial valuation of private educational institutions in Türkiye. The main objective is to evaluate the financial sustainability and value creation potential of private schools through a comprehensive school-level model. In this context, the study jointly considers the key financial determinants of private educational institutions, including revenue structure, cost composition, occupancy rates, investment expenditures, working capital requirements, and cost of capital. In the application section, a five-year financial projection model is developed for a representative private school with a capacity of 444 students. The discounted cash flow method is adopted as the principal valuation approach, while the EBITDA multiple is used as a comparative control tool. In addition, accounting break-even point calculations, as well as Economic Value Added analysis, are incorporated into the evaluation framework. The findings indicate that the value of private educational institutions depends not only on tuition levels, but also on capacity utilization, the management of personnel expenses, the structure of ancillary service revenues, and the institution’s long-term ability to generate cash flows. The study highlights the importance of a multidimensional and prudent valuation approach in assessing private educational institutions and provides an applicable analytical framework for investors, school administrators, and researchers in the field of education economics.

Anahtar Kelimeler

• Private educational institutions
• financial valuation
• discounted cash flow
• EBITDA
• economic value added

Kaynakça

1. Al-Filali, I. Y., & Khalil, A. (2024). Modification of strategic planning tools for planning financial sustainability in higher education institutions. Management Systems in Production Engineering, 32(1), 1-10.
2. Andrabi, T., Das, J., & Khwaja, A. I. (2013). Students today, teachers tomorrow: Identifying constraints on the provision of education. Journal of Public Economics, 100, 1-14.
3. Chambers, J. G. (1985). Patterns of compensation of public and private school teachers. Economics of Education Review, 4(1), 49-57.
4. Copiello, S. (2016). A discounted cash flow variant to detect the optimal amount of additional burdens in public-private partnership transactions. Journal of Corporate Real Estate, 18(2), 83-100.
5. Damodaran, A. (2006). Valuation approaches and metrics: A survey of the theory and evidence. Foundations and Trends in Finance, 1(8), 693-784.
6. Damodaran, A. (2020). Discounted cash flow valuation [Lecture notes]. New York University Stern School of Business.
7. Damodaran, A. (2026). Enterprise value multiples. https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ New_Home_Page /data.html. Erişim tarihi. Ocak 2026.
8. Greaves, E., & Sibieta, L. (2019). Constrained optimisation? Teacher salaries, school resources and student achievement. Economics of Education Review, 73, Article 101925.

9. Jayabalan, J., Dorasamy, M., Raman, M., & Ching, N. S. (2022). Reshaping higher educational institutions through frugal open innovation. Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity, 8(4), Article 184.
10. Millî Eğitim Bakanlığı (MEB). (2024a). 5580 sayılı Özel Öğretim Kurumları Kanunu.
11. Millî Eğitim Bakanlığı (MEB). (2024b). Millî eğitim istatistikleri: Örgün eğitim 2023/24.
12. Taşkın, P. (2010). 5580 sayılı Özel Öğretim Kurumları Kanunu ve getirdiği yenilikler. Ankara Barosu Dergisi, 68(4), 159-178.