Finansal Gelişme ile Firma Performansı Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul’da Sektörel Bir Uygulama

Yıl 2021, Sayı: 116, 37 - 56, 03.10.2021

Mert Topcu , Beste Selin Öztekin

https://doi.org/10.33203/mfy.925683

Cited By: 2

Öz

Bu çalışmanın amacı, 1990-2017 döneminde Türkiye’de finansal gelişme ile firma performansı arasındaki ilişkinin analiz edilmesidir. Bu kapsamda kurulan modeller aracılığıyla üç ayrı sektörde yer alan firmalara odaklanılmış ve bu firmaların performansı ile finansal gelişme arasındaki ilişki Dumitrescu ve Hurlin (2012) tarafından yatay kesit bağımlılığını dikkate alarak geliştirilen heterojen panel nedensellik testi ile analiz edilmiştir. Analiz sonuçları Türkiye’deki firmalarda genel olarak arz itişli hipotezin geçerli olduğunu ve firma performansının finansal gelişmeye tepki verdiğini göstermektedir. Sektör bazlı sonuçlar ise mali kuruluşlar hariç diğer sektörlerde finansal gelişme ve firma performansı arasındaki ilişkinin finansal gelişme kaynağı ya da firma performansı göstergesine göre değişken olduğuna işaret etmektedir. Çalışmadan elde edilen bulgular ışığında firma ve sektör bazlı politika çıkarımları yapılmış ve politika yapıcılar ile karar alıcılara mikro temelli öneriler sunulmuştur.

Anahtar Kelimeler

Finansal gelişme, firma performansı, panel nedensellik

The Relationship Between Financial Development and Firm Performance: Sectoral Evidence from Borsa Istanbul

Öz

This study investigates the relationship between financial development and firm performance in Turkey over the period 1990-2017. To this end, empirical models focus on firms categorized under three sectors to examine the causality nexus between financial development and firm performance using Dumitrescu and Hurlin (2012) heterogeneous panel causality test. Empirical results indicate the common validity of the supply-leading hypothesis for Turkish firms, confirming the response of firm performance to financial development. Sector specific results, on the other hand, reveal that the relationship is volatile across either financial development source or firm performance proxy.

Anahtar Kelimeler

Financial development, firm performance, panel causality

Kaynakça

• Altay, B., & Topcu, M. (2015). Relationship between financial development and energy consumption: The case of Turkey. Bulletin of Energy Economics (BEE), 3(1), 18-24.
• Amoako-Gyampah, K. ve Acquaah, M. (2008). Üretim stratejisi, rekabet stratejisi ve firma performansı: Gelişmekte olan bir ekonomi ortamında deneysel bir çalışma. Uluslararası üretim ekonomisi dergisi 111 (2): 575-592.
• Aslan, A., Apergis, N., & Topcu, M. (2014). Banking development and energy consumption: Evidence from a panel of Middle Eastern countries. Energy, 72, 427-433.
• Beck, T., Demirguc-Kunt, A., & Levine, R. (2004). Finance, inequality, and poverty: Cross-country evidence. National Bureau of Economic Research (No. w10979).
• Bocean, C., & Barbu, C. M. (2007). Corporate governance and firm performance. Management and Marketing Journal 5(1): 125-131.
• Breusch, T. S., & Pagan, A. R. (1980). The Lagrange multiplier test and its applications to model specification in econometrics. The review of economic studies 47(1): 239-253.
• Bulut, Ç., Pırnar, İ., Halaç, S. D., & Öztürk, A. D. (2013). Girişimsel pazarlamanın firma performansına etkisi. Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 15(2): 209-232.
• Dickey, D. A., & Fuller, W. A. (1981). Likelihood ratio statistics for autoregressive time series with a unit root. Econometrica: journal of the Econometric Society 1057-1072.
• Dumitrescu, E. I., & Hurlin, C. (2012). Testing for Granger non-causality in heterogeneous panels. Economic modelling 29(4): 1450-1460.
• Eren, E., Alpkan, L., & Erol, Y. (2005). Temel fonksiyonel yeteneklerin firmanın yenilik ve finansal performansına etkileri.
• Fowowe, B. (2017). Access to finance and firm performance: Evidence from African countries. Review of development finance 7(1): 6-17.
• Giannetti, M., & Ongena, S. (2009). Financial integration and firm performance: Evidence from foreign bank entry in emerging markets. Review of Finance 13(2): 181-223.
• IMF Finansal Göstergeler IMF Veritabanı, 2019.
• İlhan Nas, T., & Çarkcı, A. (2015). Yönetim güçlendirmenin firmanın finansal performansı ve risk alma davranışı üzerindeki etkisi.
• Kesbiç, C. Y., & Taşdemir, B. M. (2019). Halka açıklık oranının finansal performans üzerindeki etkisi. Yönetim ve Ekonomi: Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 26(2): 689-703.
• Khatab, H., Masood, M., Zaman, K., Saleem, S., & Saeed, B. (2011). Corporate governance and firm performance: A case study of Karachi stock market. International Journal of Trade, Economics and Finance 2(1): 39-43.
• Koçbulut, Ö., & Barış, S. (2016). Avrupa Birliği ülkelerinde ihracat ve doğrudan yabancı yatırımların kadın istihdamı üzerindeki etkisi: Panel veri analizi. Aydın İktisat Fakültesi Dergisi 1(2): 22-39.
• Levine, R., & Zervos, S. (1998). Stock markets, banks, and economic growth. American economic review 537-558.
• Messersmith, JG ve Guthrie, JP (2010). Gelişmekte olan kuruluşlarda yüksek performanslı çalışma sistemleri: Firma performansı için çıkarımlar. İnsan Kaynakları Yönetimi: Michigan Üniversitesi İşletme Fakültesi ile İşbirliği İçinde ve İnsan Kaynakları Yönetimi Topluluğu ile ittifak halinde yayınlanmıştır 49 (2): 241-264.
• Pesaran, H. M. (2004). General diagnostic tests for cross-sectional dependence in panels. University of Cambridge, Cambridge Working Papers in Economics 435.
• Pesaran, M. H. (2007). A simple panel unit root test in the presence of cross‐section dependence. Journal of applied econometrics 22(2): 265-312.
• Ross, S. A., Westerfield, R.W & Jaffle, J.(2005), Corporate finance, International edition, The Mcgraw-Hill/Irwin Publishing.
• Salim, M., & Yadav, R. (2012). Capital structure and firm performance: Evidence from Malaysian listed companies. Procedia-Social and Behavioral Sciences 65: 156-166.
• Teeratansirikool, L., Siengthai, S., Badir, Y., & Charoenngam, C. (2013). Competitive strategies and firm performance: the mediating role of performance measurement. International Journal of Productivity and Performance Management.
• Topcu, M., & Altay, B. (2017). New insight into the finance-energy nexus: Disaggregated evidence from Turkish sectors. International Journal of Financial Studies, 5 (1): 1-16.
• Topcu, M., Çoban, S. (2017). Financial development and firm growth in Turkish manufacturing industry: evidence from heterogeneous panel based non-causality test. Economic research-Ekonomska istraživanja 30(1): 1758-1769.
• Topcu, M., & Payne, J. E. (2017). The financial development–energy consumption nexus revisited. Energy Sources, Part B: Economics, Planning, and Policy 12(9): 822-830.
• Ünal, S., & Yüksel, R. (2017). Finansal performans ve hisse senedi getirisi ilişkisi: BİST sürdürülebilirlik endeksindeki bankalar üzerine bir inceleme. International Journal of Management Economics & Business/Uluslararasi Yönetim Iktisat ve Isletme Dergisi.
• Vintila, G., & Nenu, E. A. (2015). An Analysis of determinants of corporate financial performance: Evidence from the bucharest stock exchange listed companies. International Journal of Economics and Financial Issues 5(3): 732-739.
• Yıldırım, K., Mercan, M., & Kostakoğlu, S. F. (2013). Satın alma gücü paritesinin geçerliliğinin test edilmesi: zaman serisi ve panel veri analizi. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi 8(3): 75-96.
• Yılmaz, M. K., & İçten, O. (2018). Borsa İstanbul'da işlem gören gayrimenkul yatırım ortaklıklarının nakit akımı odaklı finansal performans analizi (2007-2016). Finans Politik & Ekonomik Yorumlar 55(635): 73-87.