Aile İşletmelerinin Sermaye Yapısı Üzerine Bir İnceleme

Yıl 2022, Sayı: 118, 221 - 238, 21.10.2022

Aclan Omağ , Altan Masun

https://doi.org/10.33203/mfy.1148560

Cited By: 1

Öz

Sermaye yapısı finansal kararların bir unsuru olup, farklı faktörlere bağlı olarak şekillenir. İşletmelerin mali tablolarından bilançonun pasif kısmı sermaye yapısının nasıl oluştuğunu anlamamıza yardımcı olur. Aile işletmeleri de kendilerine özgü yapılarıyla farklı kaynakların bir arada kullanıldığı işletmelerdir. Kuruluşta ve ilk dönemlerde daha fazla özsermayeden yararlanan aile işletmelerinde zamanla büyüme olduğunda farklı finansman tercihleri söz konusu olabilmektedir. Bu çalışmada da, büyük bir aile işletmesi olan Arzum A.Ş.’nin sermaye yapısını belirlemek amacıyla 2017-2020 dönemi bilançoları dikey analiz yöntemiyle incelenmiştir. Elde edilen sonuçlar, şirketin incelenen dönemde sermaye yapısında kısa vadeli borçların ağırlıkta olduğunu göstermiştir. Şirketin yararlandığı diğer kaynaklar sırasıyla özsermaye ile uzun vadeli borçlar olmuştur.

Anahtar Kelimeler

Aile İşletmeleri, Sermaye Yapısı, Dikey Analiz

Kaynakça

• Akgüç, Ö. (2010). Finansal Yönetim. 8.Baskı (7.Baskıdan Tıpkı Basım). İstanbul: Avcıol Basım
• Akgüç, Ö. (2017). Mali Tablolar Analizi. Genişletilmiş 16.Baskı. İstanbul: Arayış Basım ve Yayıncılık.
• Ampenberger, M, Bennedsen, M & Zhou, H. (2012). The Capital Structure of Family Firms. D. Cumming (Ed.), The Oxford Handbook of Entrepreneurial Finance, ss. 167-192. UK, Oxford University Press.
• Andres, C. (2008). Large Shareholders and Firm Performance-An Empirical Examination of Founding-Family Ownership. Journal of Corporate Finance, Vol 14, Issue 4, ISSN 0929-1199, https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2008.05.003. ss.431-445.
• Arzum Faaliyet Raporu 2021, https://yatirimciiliskileri.arzum.com.tr/resimler/dosyalar/dosya_1653681223_84985018.pdf, Erişim tarihi: 24/07/2022
• Arzum Faaliyet Raporu 2020, https://yatirimciiliskileri.arzum.com.tr/resimler/dosyalar/dosya_1628290633_24506.pdf, Erişim Tarihi: 24/07/2022
• Arzum’a Genel Bakış. https://yatirimciiliskileri.arzum.com.tr/tr/kurumsal/,Erişim tarihi: 14/11/2021.
• Aydın, Nurhan (1984), “Aile Şirketlerinin Yönetim ve Organizasyon Sorunları: Eskişehir Aile Şirketlerinde Bir Uygulama”, T.C. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi
• Berk, N. (2020). Finansal Yönetim. 13.Baskı. İstanbul:Türkmen Kitabevi.
• Burgstaller, J & Wagner, E (2015). How Do Family Ownership and Founder Management Affect Capital Structure Decisions and Adjustment of SMEs? The Journal of Risk Finance, VOL 16, No.1, pp.73-101.
• Büker, S, Aşıkoğlu, R ve Sevil, G (2008). Finansal Yönetim. 4.Baskı. Ankara: Sözkesen Matbaacılık.
• Ceylan, A & Korkmaz, T. (2021). İşletmelerde Finansal Yönetim. 17.Baskı. Bursa: Ekin Kitabevi.
• Croci, E, Doukas, J.A & Gonenc, H (2011). Family Control and Financing Decisions. European Financial Management. Vol 17, No 5, 860-897.
• Çabuk, A. & Lazol İ (2018). Mali Tablolar Analizi. 18.Baskı. Bursa: Ekin Kitabevi.
• Dwaikat, N K, Queiri, A. R. & Aziz, M.D.N. (2014). Capital Structure of Family Companies. International Conference on Business, Law and Corporate Social Responsibility (ICBLCSR 14) October 1-2 Phuket, Thailand, ss.127-132, http://dx.doi.org/10.15242/ICEHM.ED1014047
• Ergüden E, Aile Şirketlerinin Temel Özellikleri ile Avantaj ve Dezavantajları https://www.halkbankkobi.com.tr/tr/uzmanina-danisin/makaleler/muhasebe-ve-denetim/Aile-Sirketlerinin-Temel-Ozellikleri-ile-Avantaj-ve-Dezavantajlari.html (Erişim tarihi: 22/07/2022)
• Family Business Index, University Of St. Gallen Center For Family Business, https://familybusinessindex.com/, (Son Erişim: 9.6.2022)
• Gallo MA & Vilaseca A (1996). Finance in Family Business. Family Business Review.9(4):387-401. doi:10.1111/j.1741-6248.1996.00387.x
• Gitman, L.J & Zutter, C.J. (2015). Principles of Managerial Finance. 14th Edition. Harlow:Pearson Education.
• Gottardo, P & Moisello, A.M (2014). The Capital Structure Choices of Family Firms: Evidence from Italian Medium-Large Unlisted Firms. Managerial Finance, Vol 40 No 3, 254-275.
• Göker, A. Z. & Üçok, T. (2006). Aile İşletmeleri ve Karar Verme Süreci,Köklü Aile İşletmelerinde Bir Uygulama, T.C.İstanbul Kültür Üniversitesi 2.Aile İşletmeleri Kongresi 14-15 Nisan 2006, Kongre Kitabı (Ed: Tamer Koçel), ss.45-57
• Karpuzoğlu, E (1999). Aile Şirketlerinin Kurumsallaşma Düzeyini Belirlemeye Yönelik Bir Araştırma. Doktora Tezi. T.C. İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü (Tez Danışmanı: Prof.Dr. İlhan Erdoğan).
• Kırtaş, M., (2018), Uzun Ömürlü Türk Aile Şirketlerinin Sürdürülebilirliğine İlişkin Çoklu Örnek Olay, Ankara Siyasal Kitabevi, Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi 7 (1) sayfa: 68-95 https://dergipark.org.tr/en/pub/eyad/issue/57407/813618
• Lopez-Gracia, J &Sanchez-Andujar, S (2007). Financial Structure of the Family Business: Evidence from a Group of Small Spanish Firms. Family Business Review. Vol XX, No.4, pp. 269-287.
• Mishra, C. S. & McConaughy D. L. (1999). Founding Family Control and Capital Structure: The Risk of Loss of Control and the Aversion to Debt. Entrepreneurship Theory and Practice. Volume: 23 issue: 4, page(s): 53-64, July 1, 1999
• Nakıpoğlu, N. (2015). Aile İşletmelerinde Kuşak Çatışmalarının Finansal Yapıya Etkileri: İtalyan-Türk Aile İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama (Master's thesis, İstanbul Gelişim Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü). Tez Danışmanı Yrd.Doç.Dr. Mustafa YURTTADUR
• Romano, C. A., Tanewski G. A, Smyrnios, K X (2001). Capital structure decision making: A model for family business, Journal of Business Venturing, Volume 16, Issue 3,Pages 285-310,ISSN 0883-9026, https://doi.org/10.1016/S0883-9026(99)00053-1 (SCIENCE DIRECT)
• Ross, S. A, Westerfield, R. W. & Jordan, B. D. (2006). Corporate Finance Fundamentals. 7th Edition, New York: McGraw Hill ISE Edition.
• Sebilcioğlu,F, Karaağaoğlu, S, Karacar, G, Naipoğlu,S, Arkun, F ve Koçer, B (2013) TKYD Aile Şirketleri Yönetim Rehberi Güncellenmiş 5. Baskı, https://www.tkyd.org/files/downloads/faaliyet_alanlari/yayinlarimiz/tkyd_yayinlari/aile_sirketleri_yonetim_rehberi_2013_2.pdf
• Sirmon, David. G., & Hitt, Michael. A. (2003). Managing resources: Linking unique resources, management, and wealth creation in family firms. Entrepreneurship Theory and Practice, 27(4), 339–358
• T.C. Sanayi ve Ticaret Bakanlığı. Elektrik ve Elektronik Sektörü Raporu (2020), https://www.sanayi.gov.tr/assets/pdf/plan-program/ElektrikElektronikSektorRaporu(2020).pdf, Erişim tarihi: 14/11/2021.
• Toroslu, V. & Durmuş, C.N. (2020). Finansal Tablolar Analizi. 5.Baskı. Ankara: Seçkin Yayıncılık.
• TR Investing. ARZUM Bilanço Tablosu,https://tr.investing.com/equities/arzum-elektrikli-ev-aletleri-sanayi-balance-sheet?__cf_chl_jschl_tk__=hShLbqdt8u3eE2hU.nsRueINYpi4S1pit0Ob1ZvoILo-1636796042-0-gaNycGzNDr0 Erişim Tarihi: 13/11/2021.
• TSKB. Arzum Elektrikli Ev Aletleri Sanayi ve Ticaret A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporuna İlişkin Değerlendirme Raporu (16 Aralık 2020) https://www.tskb.com.tr/i/assets/document/pdf/ARZUM.pdf, Erişim tarihi: 14/11/2021.
• Vernimmen,P, Quiry, P, Le Fur, Y, Dallacchio, M & Salvi, A (2005). Corporate Finance: Theory and Practice. Sussex: John Wiley & Sons Ltd.
• Yeğen, H. (1990). Küçük İşletmelerin Başlıca Özellikleri, Sorunları ve Konuyla İlgili Karşılaştırmalı Bir Çalışma. İ.Ü. İşletme Fakültesi, Yüksek Lisans Tezi. Tez Danışmanı: Prof.Dr. Yıldırım ÖNER