Momentum Anomalisi: BİST 100 Endeksine Yönelik Araştırma

Yıl 2017, Sayı: Temmuz 2017 (Özel Sayı), 81 - 91, 15.07.2017

Yusuf Kaldırım

https://doi.org/10.25095/mufad.402435

Cited By: 5

Öz

Hisse senedi piyasalarındaki anomaliler irrasyonel yatırımcı davranışlarından kaynaklanan yanlış fiyatlamalardır. Anomalilerin gözlendiği piyasalarda yatırımcılar belirli işlem stratejileri ile anormal getiri elde edebilmektedir. Çalışmanın amacı Temmuz 2008 – Haziran 2015 döneminde BIST 100 endeksi kapsamında momentum anomalisinin geçerliliğini araştırmaktır. Çalışmada Jegadeesh ve Titman (1993)’ın J ay / K ay yöntemi kullanılmıştır. Bulgular, portföy oluşturma ve yatırım dönemi arasında bekleme süresi bulunmayan yöntemde BIST 100 endeksi kapsamında momentum anomalisinin 9 aylık portföy stratejisini içeren 9 ve 12 aylık yatırım sürelerinde, 12 aylık portföy stratejisini içeren 6, 9 ve 12 aylık yatırım sürelerinde geçerli olduğunu ortaya koymuştur. Portföy oluşturma ve yatırım dönemi arasında bir haftalık bekleme süresi bulunan yöntemde sonuçlar 9 ve 12 aylık portföy stratejilerini içeren 3, 6, 9, 12 aylık sürelerinde anlamlıdır ve bu stratejiler daha fazla anormal getiri üretmiştir.

Anahtar Kelimeler

Anomaly , Momentum Anomaly , BIST 100 Index

Kaynakça

• Arslantürk Çöllü, Duygu (2015), Kesitsel Anomaliler ve Borsa İstanbul Üzerine Bir Araştırma, Siyasal Kitabevi, Ankara.
• Balı, Selçuk (2010), Momentum ve Zıtlık Stratejileri-Teori ve Uygulama, İkinci Baskı, Çatı Kitapları, İstanbul.
• Baltussen, Guido (2011), “Behavioral Finance:An Introduction”, Working Paper, New York University & Erasmus University Rotterdram, http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1488110 (02.11.2015)
• Barak, Osman (2008), “İMKB’de Aşırı Reaksiyon Anomalisi ve Davranışsal Finans Modelleri Kapsamında Değerlendirilmesi”, Gazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 10(1), pp.207-229.
• Bildik, Recep - Gülay, Güzhan (2002), “Profitability of Contrarian vs Momentum Strategies:Evidence from Istanbul Stock Exchange”, EFMA 2002 London Meetings, https://papers.ssrn.com/sol3/papers2.cfm?abstract_id=315379 (12.09.2016)
• Chan, Louis K.C.- Jegadeesh, Narasimhan - Narasimhan - Lakonishok Josef (1996), “Momentum Strategies”, The Journal Of Finance, 51(5), December, pp.1681- 1713.
• Cleary, Sean - Doucette, David – Schmitz, John (2005), “Industry Affects, Do Not Explain Momentum in Canadian Stock Returns”, Investment Management and Financial Innovations, 2005(2), pp.49-60.
• Conrad, Jennifer - Kaul, Gautam (1998), “ An Anatomy of Trading Strategies”, Review of Financial Studies, 11(3), July, pp. 489-519.
• Çitilci, Tuğberk (2014), “Para & Psikoloji”, Beta Yayınları, İstanbul.
• Erdoğan, Muammer – Elmas, Bekir (2010), “Hisse Senedi Piyasalarında Görülen Anomaliler ve Bireysel Yatırımcı Üzerine Bir Araştırma/The Anomalies Seen In The Stock Markets And A Research On The Individual Investor”, Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 14(2),ss.21-33.
• Ersoy, Ersan – Ünlü, Ulaş (2013), “Size, Book to Market Ratio and Momentum Strategies: Evidence From Istanbul Stock Exchange”, International Journal of Economic Perspectives, 77(3), September, pp.28-33.
• Fama, F. Eugene (1965), “Random Walk in Stock Market Prices”, Financial Analysts Journal, September-October, pp.55-59.
• Fama, F. Eugene (1970), “Efficient Capital Markets;A Review Of Theory and Empirical Work”, The Journal of Finance, 25(2), December, pp.383-417.
• Fama E. Eugene – French, Kennet R. (2012), “Size, value, and momentum in international stock returns”, Journal of Financial Economics, 105(3), September, pp.457-472.
• Foltice, Bryan- Langer, Thomas (2015), “Profitable Momentum Trading Strategies for Individual Investors”, Financial Markets and Portfolio Management, 29(2), May, pp.85-113.
• Griffin, John M. - Ji, Xiuqing – Spencer (2005), Martin, “Global Momentum Strategies:A Portfolio perspective”, The Journal Of Portfolio Management, 31(2), pp.23-39.
• Hon, Mark T. – Tonks, Ian (2002), “Momentum in the UK Stock Market”, Journal of Multinational Financial Management, 13(1), February, pp.43-70.
• Kandır, Serkan Yılmaz – İnan, Halime (2011), “Momentum Yatırım Stratejisinin Karlılığının İMKB’de Test Edilmesi”, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 5(2), ss.51-70.
• Jegadeesh, Narasimhan - Titman, Sheridan (1993), “ Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency, Journal of Finance, 48(1), March, pp.65-91.
• Jegadeesh, Naransimhan - Titman, Sheridan (2001), “ Profitability of Momentum Strategies:An Evaluation of Alternative Explanations, “ The Journal Of Finance, 56(2), April, pp.699-720.
• Lee, Charles M.C – Swaminathan, Bhaskaran (2000), “Price Momentum and Trading Volume”, The Journal of Finance, 55(5), October, pp.2017-2069.
• Levy, Robert A. (1967), “Relative Strength as a Criterion for Investment Selection”, Journal of Finance, 22(4), December, pp. 595-610.
• Moskowitz, Tobias J. – Grinblatt, Mark (1999), “Do Industries Explain Momentum?”, The Journal of Finance, 54(4), August, pp. 1249-1290.
• O’Neal, Edward (2000), “Industry Momentum and Sector Mutual Funds”, Financial Anaysts Journal, 56(4), pp. 37-49.
• Rouwenhorst, K.Geert (1998), “ International Momentum Strategies”, The Journal Of Finance, 53(1), February, pp.267-284.
• Rouwenhorst, K.Geert (1999), “Local Return Factors and Turnover in Emerging Stock Markets”, The Journal of Finance, 54(4), August, pp.1439-1464.
• Singal, Vijay (2006), Beyond The Random Walk Aguide to Stock Market Anomalies and Low-Risk Investing, Oxford, USA.
• Statman, Meir (1999), “Behaviorial Finance:Past Battles and Future Engagements”, Financial Analysts Journal, 55(6), November, pp.18-27.
• Tunçel, Ahmet Kamil (2013), “Aşırı Tepki Hipotezinin Test Edilmesi: Borsa İstanbul Örneği”, Uludağ Üniversitesi İktisadi ve İdari bilimler Fakültesi Dergisi, 32(2), ss.113-122.
• Vasiliou, Dimitrios - Eriotis, Nikolaos – Papathanasiou, Spyros (2008), “Incorporating Technical Analysis into Behavioral Finance: A Fielt Experiment in the Large Capitalization firms of the Athens Stock Exchange”, International research Journal of Finance and Economics, 9(14), pp.100-112.
• Wang, Daxue (2008), “Are Anomalies Still Anomalous? An Examintion of Momentum Strategies in Four Financial Markets”, IESE Business Scholl Working Paper, WP-775, December.