Türkiye’de Merkez Bankacılığı’nda Yeni Trendler: Rezerve Opsiyon Mekanizması ve Asimetrik Faiz Koridoru Üzerine Bir Çalışma

Yıl 2019, , 185 - 200, 26.08.2019

Esra N. Kılcı

https://doi.org/10.25095/mufad.606014

Öz

2008-09 Küresel Finansal Krizi ile birlikte, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası’nın da içinde yer aldığı birçok gelişmekte olan ülke merkez bankası, fiyat istikrarı hedefine ek olarak, finansal istikrarı sağlayabilmek için, yeni para politkası araçlarını uygulamaya başlamıştır. Bu çalışmada, reserv opsiyon mekanizması ve asimetrik faiz koridoru uygulamalarına ilişkin kısaca bilgi verildikten sonra, 2010:01-2019:02 dönemi aylık verileri ve Fourier ADF birimkök, Fourier SHIN eşbütünleşme testi ve Fourier Granger nedensellik testi kullanılarak, faiz koridorunun bir unsuru olan TCMB ağırlıklı fonlama faiz oranının bankacılık sektörü kredi hacmi ve döviz kurları üzerindeki etkileri analiz edilmiştir. Bu testler, birimkök, eşbütünleşme ve nedenselliği test ederken, analizde çok sayıda yapısal kırılmanın dikkate alınmasına olanak sağlamaktadır. Analiz sonuçları, TCMB ağırlıklı fonlama faiz oranı ile bankacılık sektörü kredi hacmi ve döviz kurları arasındaki eşbütünleşme ve nedensellik ilişkisini desteklemektedir.

Anahtar Kelimeler

TCMB, rezerv opsiyon mekanizması, asimetrik faiz koridoru, kredi hacmi, döviz kurları

Kaynakça

• Alper, K. - Kara, H. - Yorukoglu, M. (2013), “Reserve Option Mechanism”, Central Bank Review, 13/1, pp.1-14.
• Aslaner, O. - Ciplak, U. - Kara, H. - Kucuksarac, D. (2014), “Reserve Option Mechanism: Does it Work as an Autamatic Stabilize?”, CBRT Working Paper, No: 14/38.
• Aysan, A. F. - Fendoglu, S. - Kilinc, M. (2014a), “Managing Short-term Capital Flows in New Central Banking: Unconventional Monetary Policy Framework in Turkey”, Eurasian Economic Review, 4(1), pp.45-69.
• Aysan, A. F. - Fendoglu, S. - Kilinc, M. (2014b), Macroprudential Policies as Buffer against Volatile Cross-border Capital Flows, CBRT Working Paper, No:14/04. pp.1-25.
• Binici, M. - Erol, H. - Kara, H. - Ozlu, P. - Unalmis, D. (2013), “Interest Rate Corridor : A New Macroprudential Tool?”, CBRT Research Notes in Economics, 13(20), pp.1-16.
• Binici, M. - Kara, H. - Ozlu, P. (2015), “Unconventional Monetary Policy Tools and Bank Interest Rates”, Paper Presented at EY International Congress on Economics II (EYC2015), November 5-6, 2015, Ankara, Turkey.
• Binici, M. - Kara, H. - Ozlu, P. (2016), “Unconventional Interest Rate Corridor and the Monetary Transmission: Evidence from Turkey”, CBRT Working Paper, No: 16/08. pp.1-33.
• Enders, W. - Lee, J. (2012), “The Flexible Fourier Form and the Dickey-Fuller Type Unit Root Tests”, Economics Letters, 117, pp.196–199.
• Enders, W. - Jones, P. (2016), “Grain Prices, Oil Prices, and Multiple Smooth Breaks in a VAR”, Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, 20(4), pp.399-419.
• Ermissoglu, E. - Akcelik, Y. - Oduncu, A. - Taskin, T. (2013), “Effects of Additional Monetary Tightening On Exchange Rates ” MPRA Paper 46615, University Library of Munich, Germany, pp.1-6.
• Eroglu, N. - Kara, F. (2017), “Türkiye’de Makro İhtiyati Para Politikası Araçlarının Makroekonomik Değişkenlere Etkisinin VAR Analizi ile İncelenmesi”. İstanbul Üniversitesi İktisat Dergisi, 67(2), ss. 59-88.
• Kara, H. (2012), “Küresel Kriz Sonrası Para Politikası”. TCMB Çalışma Tebliği. 12/17.
• Kara, H. (2015), “Interest Rate Corridor and the Monetary Policy Stance”, CBRT Research Notes in Economics, No: 2015-13.
• Kara, M. - Afsal, M. S. (2018), “The Effectiveness of Monetary Policy Instruments of CBRT and Transfer Channels for Price Stability”, International Journal of Social Science Research, 7(2), pp.275-290.
• Kara, M. - Ekinci, M.B. (2018), “New Monetary Policy Frame and Tools of the Central Bank in Turkey”, International Journal of Social Science Research, 7(1), pp. 46-61.
• Oduncu, A. - Ermisoglu, E. - Polat, T. (2013), “The Effect of CBRT’s New Policy Mix on the Volatility of Credit Growth”, CBRT Research Notes in Economics, 13/27, pp.1-12.
• Serel, A. - Ozkurt, İ. C. (2014), “Geleneksel Olmayan Para Politikası Araçları ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası”, Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 22, ss.56-71.
• TCMB (2012), Enflasyon Raporu IV”, TCMB Yayınları, Ankara
• TCMB. (2013a), “Parasal Aktarım Mekanizması”, TCMB Yayınları, Ankara.
• TCMB. (2013b), “Enflasyon Raporu III”, Ankara, TCMB Yayınları.
• TCMB. (2014), “Makro İhtiyati Politikalar ve Türkiye Uygulaması”. TCMB Çalışma Tebliği, Ankara.
• TCMB. (2015), “Finansal İstikrar; Türkiye’deki Finansal İstikrar Gelişmeleri”. Ankara.
• TCMB (2019), EVDS, https://evds2.tcmb.gov.tr/index.php?/evds/serieMarket
• Tsong, C. C. - Lee, C. F. - Tsai, L. J. - Hu, T. C. (2016), “The Fourier Approximation and Testing for the Null of Cointegration”, Empirical Economics, 51(3), pp.1085-1113.