Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma

Oktay Özkan

doi:10.25095/mufad.852162

Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma

Öz

Bu çalışmanın amacı Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin, Güney Afrika ve Türkiye döviz piyasalarının davranışlarını açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezi’ni karşılaştırmaktır. İlgili ülkelerin yerel para birimlerinin Dolar cinsi değerlerinin 17.07.2005-09.02.2020 tarihleri arasındaki haftalık getiri oranları üzerinde, sabit uzunluklu haraketli kayan pencereler yöntemi kullanılarak getiri oranı tahmin edilebilirliği için Dominguez ve Lobato (2003) tarafından geliştirilmiş olan Dominguez-Lobato testi ile analizler gerçekleştirilmiştir. Analizler sonucunda BRICS-T döviz piyasalarının zayıf formdaki etkinliğinin zaman içerisinde değişim gösterdiği ve BRICS-T döviz piyasalarının davranışlarını açıklamada Adaptif Piyasalar Hipotezi’nin Etkin Piyasalar Hipotezi’ne göre daha başarılı olduğu belirlenmiştir. Tarihsel fiyat bilgileri kullanılarak getiri oranı tahmininde CNY/USD ve INR/USD kuru için diğer kurlara göre daha başarılı sonuçlar elde edilebileceği, BRL/USD ve ZAR/USD kurlarının getiri oranlarının tahmininde ise başarı şansının oldukça düşük olduğu ulaşılan diğer önemli sonuçlardır. Genel olarak bakıldığında Brezilya ve Güney Afrika döviz piyasalarının diğer BIRCS-T ülke döviz piyasalarına göre daha fazla zayıf formda etkin olduğu söylenebilir.

Anahtar Kelimeler

Kaynakça

Aron, Janine - Ayogu, Melvin (1997), “Foreign Exchange Market Efficiency Tests in Sub-Saharan Africa”, Journal of African Economies, 6(3), pp. 150-192.
Beine, Michel - De Grauwe, Paul – Grimaldi, Marianna (2009), “The Impact of FX Central Bank Intervention in a Noise Trading Framework”, Journal of Banking and Finance, 33, pp. 1187-1195.
Berke, Burcu - Özcan, Burcu - Dizdarlar, Hatice Işın (2014), “Döviz Piyasasının Etkinliği: Türkiye için Bir Analiz”, Ege Akademik Bakış, 14(4), ss. 621-636.
Brock, William A. - Dechert, W. D. - Lebaron, Blake - Scheinkman, Jose Alexandre (1996), “A Test for Independence Based on a Correlation Dimension”, Econometric Review, 15, pp. 197-235.
Charles, Amélie - Darné, Olivier - Kim, Jae H. (2011), “Small Sample Properties of Alternative Tests for Martingale Difference Hypothesis”, Economics Letters, 110, pp. 151-154.
Charles, Amélie - Darné, Olivier - Kim, Jae H. (2017), “Adaptive Markets Hypothesis for Islamic Stock Indices: Evidence from Dow Jones Size and Sector-Indices”, International Economics, 151, pp. 100-112.
Charles, Amélie - Darné, Olivier - Kim, Jae H. (2012), “Exchange-Rate Return Predictability and the Adaptive Markets Hypothesis: Evidence from Major Foreign Exchange Rates”, Journal of International Money and Finance, 31(6), pp. 1607-1626.
Çiçek, Macide (2014), “A Cointegration Test for Turkish Foreign Exchange Market Efficiency”, Asian Economic and Financial Review, 4(4), pp. 451-471.

Diamandis, Panayiotis F. - Kouretas, Georgios P. – Zarangas, Leonidas (2007), “Dual Foreign Currency Markets and the Role of Expectations: Evidence from the Pacific Basin Countries”, Research in International Business and Finance, 21, pp. 238-259.
Dominguez, Kathryn M. - Frankel, Jeffrey A. (1993), “Does Foreign-Exchange Intervention Matter? The Portfolio Effect”, The American Economic Review, 83, pp. 1356-1369.
Dominguez, Manuel A. - Lobato, Ignacio N. (2003), “Testing the Martingale Difference Hypothesis”, Econometric. Reviews, 22(4), pp. 351-377.
Engle, Robert F. (1982), “Autoregressive Conditional Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflations”, Econometrica, 50(4), pp. 987-1007.
Ertekin, Berrin (2003), Rassal Yürüyüş Hipotezi ve Döviz Piyasalarının Etkinliğinin Araştırılması. (Yayımlanmamış Yüksek Lisans Tezi). Marmara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
Fama, Eugene F. (1965), “The Behaviour of Stock Market Prices”, Journal of Business, 38, pp. 34-105.
Fama, Eugene F. (1970), “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Works”, The Journal of Finance, 25(2), pp. 383-417.
Gupta, Rangan - Plakandaras, Vasilios (2019), “Efficiency in BRICS Currency Markets Using Long-Spans of Data: Evidence from Model-Free Tests of Directional Predictability”, Journal of Economics and Behavioral Studies, 11(1), pp. 152-165. https://www.investing.com, Erişim Tarihi: 14.02.2020.
Jarque, Carlos M. - Bera, Anil K. (1980), “Efficient Tests for Normality, Homoscedasticity and Serial Independence of Regression Residuals”, Economics Letters, 6(3), pp. 255-259.
Karadağlı, Ece Ceyda - Omay, Nazli C. (2012), “Testing Weak Form Market Efficiency of Emerging Markets: A Nonlinear Approach”, Journal of Applied Economic Sciences, 7(3), pp. 235-245.
Khuntia, Sashikanta - Pattanayak, Jamini K. (2018), “Adaptive Market Hypothesis and Evolving Predictability of Bitcoin”, Economics Letters, 167, pp. 26-28.
Khuntia, Sashikanta - Pattanayak, Jamini K. (2017), “Dynamics of Indian Foreign Exchange Market Efficiency: An Adaptive Market Hypothesis Approach”, Indian Journal of Finance, 11(9), pp. 39-52.
Korkmaz, Turhan - Başaran, Ümit - Çevik, Emrah İsmail (2010), “Yaz Saati Uygulaması Anomalisinin İMKB 100 Endeks Getirisine Etkisinin Test Edilmesi”, Ege Akademik Bakış, 10(4), ss. 1139-1153.
Kulalı, İhsan (2016), “Etkin Piyasalar Hipotezi ve Davranışsal Finans Çatışması”, Finans ve Bankacılık Çalışmaları Dergisi, 5(2), ss. 46-57.
Kumar, Anoop S. - Kamaiah, Bandi (2016), “Efficiency, Non-Linearity and Chaos: Evidences from BRICS Foreign Exchange Markets”, Theoretical and Applied Economics, 23(1), pp. 103-118.
Kumar, Dilip (2018), “Market Efficiency in Indian Exchange Rates: Adaptive Market Hypothesis”, Theoretical Economics Letters, 8, pp. 1582-1598.
Lazar, Dorina - Todea, Alexandru - Filip, Diana (2012), “Martingale Difference Hypothesis and Financial Crisis: Empirical Evidence from European Emerging Foreign Exchange Markets”, Economic Systems, 36, pp. 338-350.
Li, Xiao-Lin - Balcilar, Mehmet - Gupta, Rangan - Chang, Tsangyao (2016), “The Causal Relationship Between Economic Policy Uncertainty and Stock Returns in China and India: Evidence from a Bootstrap Rolling Window Approach”, Emerging Markets Finance and Trade, 52(3), pp. 674-689.
Liu, Christina Y. - He, Jia (1991), “A Variance Ratio Test of Random Walks in Foreign Exchange Rate”, Journal of Finance, 46, pp. 773-785.
Lo, Andrew W. (2004), “The Adaptive Markets Hypothesis: Market Efficiency from an Evolutionary Perspective”, Journal of Portfolio Management, 30(5), pp. 15-29.
Lo, Andrew W. (2005), “Reconciling Efficient Markets With Behavioral Finance: The Adaptive Marketshypothesis”, Recent Research, 7(2), pp. 21-44.
Lo, Andrew W. (2012), “Adaptive Markets and the New World Order”, Financial Analysts Journal, 68(2), pp. 18-29.
Malkiel, Burton G. (2003), “The Efficient Market Hypothesis and Its Critics”, Journal of Economic Perspectives, 17(1), pp. 59-82.
Melvin, Michael (2004), International Money and Finance, 5th Edition, Pearson Addison-Wesley, Boston.
Mohamed, M. Sheik - Banu, M. A. Shakila (2015), “Study on Weak-Form Efficiency of Foreign Exchange Markets of Developing Economies: Some India Evidence”, International Journal of Management, 6(1), pp. 331-342.
Mukherjee, Shreya (2018), The Efficiency of Foreign Exchange Markets in Emerging Economies: Evidence in BRICS Countries. (Unpublished Master’s Thesis). Oulu Business School, Finland.
Oh, Gabjin - Kim, Seunghwan - Eom, Cheoljun (2007), “Market Efficiency in Foreign Exchange Markets”, Physica A, 382, pp. 209-212.
Özdemir, Arife - Vergili, Gizem - Çelik, İsmail (2018), “Döviz Piyasalarının Etkinliği Üzerinde Uzun Hafızanın Rolü: Türk Döviz Piyasasında Ampirik Bir Araştırma”, BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 12(1), ss. 87-107.
Palma, Andreza Aparecida - Sartoris, Alexandre (2016), “Weak-Form Market Efficiency of the Brazilian Exchange Rate: Evidence from an Artificial Neural Network Model”, Latin American Business Review, 17(2), pp. 163-176.
Phillips, Peter C. B. - Perron, Pierre (1988), “Testing for a Unit Root in Time Series Regression”, Biometrika, 75(2), pp. 335-346.
Said, Said E. - Dickey, David A. (1984), “Testing for Unit Roots in Autoregressive-Moving Average Models of Unknown Order”, Biometrika, 71(3), pp. 599-607.
Samuelson, Paul A. (1965), “Proof that Properly Anticipated Prices Fluctuate Randomly”, Industrial Management Review, 6, pp. 41-49.
Smith, Graham - Jefferis, Keith - Ryoo, Hyun-Jung (2002), “African Stock Markets: Multiple Variance-Ratio Tests of Random Walks”, Applied Financial Economics, 12, pp. 475-484.
Yilmaz, Kamil (2003), “Martingale Property of Exchange Rates and Central Bank Intervention”, Journal of Business and Economic Statistics, 21(3), pp. 383-395.

Ayrıntılar

Birincil Dil

Türkçe

Konular

İşletme

Bölüm

Araştırma Makalesi

Yazarlar

Oktay Özkan Bu kişi benim
0000-0001-9419-8115
Türkiye

Yayımlanma Tarihi

11 Ocak 2021

Gönderilme Tarihi

17 Şubat 2020

Kabul Tarihi

6 Nisan 2020

Yayımlandığı Sayı

Yıl 2021 Sayı: 89

DOI

https://doi.org/10.25095/mufad.852162

IZ

https://izlik.org/JA42DR42BA

Kaynak Göster

RIS / Bibtex

APA

Özkan, O. (2021). Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 89, 221-236. https://doi.org/10.25095/mufad.852162

AMA

1.Özkan O. Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2021;(89):221-236. doi:10.25095/mufad.852162

Chicago

Özkan, Oktay. 2021. “Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma”. Muhasebe ve Finansman Dergisi, sy 89: 221-36. https://doi.org/10.25095/mufad.852162.

EndNote

Özkan O (01 Ocak 2021) Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma. Muhasebe ve Finansman Dergisi 89 221–236.

IEEE

[1]O. Özkan, “Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, sy 89, ss. 221–236, Oca. 2021, doi: 10.25095/mufad.852162.

ISNAD

Özkan, Oktay. “Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma”. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 89 (01 Ocak 2021): 221-236. https://doi.org/10.25095/mufad.852162.

JAMA

1.Özkan O. Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 2021;:221–236.

MLA

Özkan, Oktay. “Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma”. Muhasebe ve Finansman Dergisi, sy 89, Ocak 2021, ss. 221-36, doi:10.25095/mufad.852162.

Vancouver

1.Oktay Özkan. Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma. Muhasebe ve Finansman Dergisi. 01 Ocak 2021;(89):221-36. doi:10.25095/mufad.852162

Cited By

TÜRKİYE DÖVİZ PİYASASI ETKİNLİĞİNİN TEST EDİLMESİ

Dokuz Eylül Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi

https://doi.org/10.24889/ifede.961238

Energy Consumption, Trade Openness, CO2 Emissions, and the Pollution Haven Hypothesis in Turkey: Evidence from Novel Dynamic ARDL Simulations

Kırklareli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi

https://doi.org/10.53306/klujfeas.1147997

Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma

Döviz Piyasalarının Davranışlarını Açıklamada Etkin Piyasalar Hipotezi ile Adaptif Piyasalar Hipotezinin Karşılaştırılması: BRICS-T Ülkeleri Üzerine Ampirik Bir Çalışma

Öz

Anahtar Kelimeler

Kaynakça

Ayrıntılar

Birincil Dil

Konular

Bölüm

Yazarlar

Yayımlanma Tarihi

Gönderilme Tarihi

Kabul Tarihi

Yayımlandığı Sayı

DOI

IZ

Kaynak Göster

Cited By

TÜRKİYE DÖVİZ PİYASASI ETKİNLİĞİNİN TEST EDİLMESİ

Energy Consumption, Trade Openness, CO2 Emissions, and the Pollution Haven Hypothesis in Turkey: Evidence from Novel Dynamic ARDL Simulations

Impact of major global events on the Turkish stock market efficiency

E7 Ülkeleri Pay Piyasaları Üzerine Etkin Piyasa Hipotezi ile Adaptif Piyasa Hipotezinin Araştırılması

BRICS-T Ülkelerinde Adaptif Piyasa Hipotezi: Jeopolitik Risklerin Dinamik Etkileri ve Piyasa Tahmin Edilebilirliği