Rational Speculative Bubbles in Istanbul Stock Exchange

Yıl 2011, Sayı: 51, 175 - 190, 01.07.2011

Serhat Yanık Yusuf Aytürk

Öz

Türk hisse senedi piyasası özellikle 2002 yılından bu yana bir boğa piyasasının kosullarını yasamaktadır. Ayrıca son yıllarda Türk hisse senedi piyasası, hisse senedi fiyatlarının temel değerleri yansıtıp yansıtmadığına iliskin bir süpheyi uyandıran çesitli ani asırı yükselis ve çöküs döngülerine tanıklık etmistir. Herhangi bir varlıktaki temel değerlerle açıklanamayan bir fiyat hareketine, spekülatif balon adı verilir. Bu makalede, Türk hisse senedi piyasasında, herhangi bir spekülatif balon olup olmadığı 2002 – 2010 dönemi için test edilmektedir. Göreceli olarak yeni kabul edilebilecek bir yöntem olan süre bağımlılığı testi, Türk hisse senedi piyasasında bir rasyonel spekülatif balonun var olup olmadığını tespit etmek amacıyla kullanılmaktadır. Bu makalede parametrik olmayan süre bağımlılığı testi sonuçları, pozitif asırı getiri kosularında negatif süre bağımlılığı olmadığını göstermektedir. Analiz sonuçları, örneklem döneminde Türk hisse senedi piyasasında bir rasyonel spekülatif balonun var olmadığı çıkarımıyla tutarlıdır.

Anahtar Kelimeler

Rasyonel Spekülatif Balon, Süre Bağımlılığı, Türk Hisse Senedi Piyasası

Rational Speculative Bubbles in Istanbul Stock Exchange

Öz

The stock market in Turkey has been experiencing a bullish market condition especially since 2002. Turkish equity market also had several boom and bust cycles in recent years, which raises the question of whether equity prices in Turkey reflect their fundamental values. An asset price movement, unexplained by the fundamentals is called a price bubble. In this paper, the existence of a bubble in the Turkish stock market is tested for the period 2002 – 2010. A relatively new technique, duration dependence test is used to detect any rational speculative bubble in Turkish stock market. Results of non-parametric duration dependence test indicate evidence of no negative duration dependence in runs of positive excess returns, consistent with the absence of rational expectations bubbles during the sample period.

Anahtar Kelimeler

Rational Speculative Bubble, Duration Dependence, Turkish Stock Market