İMKB Endekslerinde Ocak Ayı Etkisinin Test Edilmesi

Yıl 2012, Sayı: 53, 129 - 138, 01.01.2012

Engin Küçüksille

Öz

Etkin Piyasalar Hipotezi’ne göre piyasalarda hisse senetleri fiyatları mevcut tüm bilgileri yansıtmakta ve farklı tekniklerin kullanılması durumunda dahi piyasanın üzerinde bir kazanç elde edilememektedir. Bununla birlikte hisse senetleri getirileri zamandan bağımsız olup, farklı zaman dilimlerinde farklı kazançlar elde edilemez. Ancak yapılan bir çok çalışma sonucunda etkin piyasalar hipotezinin varsayımları geçersiz kılınmış, getiri ve zaman arasında farklı etkiler ortaya konmuştur. Bu etkiler “anomaliler” olarak adlandırılır. Getirilerin zaman üzerindeki etkisini gösteren anomalilerden bir tanesi de “Ocak ayı etkisi”dir. Ocak ayı etkisi, hisse senetleri piyasalarında Ocak ayı getirilerinin yılın diğer aylarına oranla daha yüksek olduğunu belirten bir anomali türüdür. Bu çalışmada İMKB 100, XUGIDA, XUMALI, XUHOLD ve XUSIN endekslerinde Ocak ayı etkisi görülüp görülmediği araştırılmıştır. Yapılan araştırmaya göre İMKB 100 ve XUSIN endekslerinde Ocak ayı etkisi görülürken, XUGIDA, XUMALI ve XUHOLD endekslerinde Ocak ayı etkisi görülmemiştir.

Anahtar Kelimeler

Etkin Piyasalar Hipotezi, Anomali, Ocak Ayı Etkisi

The Test Of January Effect In ISE Indexes

Öz

According to Efficient Market Hypothesis stock prices reflects all the existence information in markets and it cannot be gained over the market even using different techniques. Additionally, stock returns are independent from time and it cannot be have different returns in different periods. However, the assumptions of efficient market hypothesis have been invalidated by reason of many studies and different effects have been stated between return and time. These effects are called as “anomalies”. One of the anomalies shows the effect of returns on time is “January Effect”. January effect is a kind of anomaly which defines that January returns are higher than the other months’ of the year in stock markets. In this study, it has been searched that if there is a January effect in ISE 100, XUGIDA, XUMALI, XUHOLD and XUSIN indexes. According to the results, January effect has been seen in ISE 100 and XUSIN indexes, but not in XUGIDA, XUMALI and XUHOLD indexes .

Anahtar Kelimeler

Efficient Market Hypothesis, Anomaly, January Effect