Türkiye Kira Sertifikalarının Konvansiyonel Piyasalarla Uzun Ve Kısa Dönemli İlişkisi

Yıl 2021, Sayı: 89, 171 - 184, 11.01.2021

Berkan Ataş Ali Hepşen

https://doi.org/10.25095/mufad.852128

Cited By: 1

Öz

Çalışmada Türkiye sermaye piyasalarına dahil edilen yeni bir ürün olan kira sertifikaları, veya uluslararası bilinen ismiyle sukuk, piyasalarının ulusal ve uluslararası konvansiyonel yatırım araçları olan hisse senedi ve tahvil piyasaları ile uzun ve kısa dönemli ilişkisi ölçülmektedir. Çalışmanın temel amacı kira sertifikaları piyasasının konvansiyonel yatırımcılar tarafından da çeşitlendirme bakımından kullanılabilirliğinin araştırılmasıdır. Uzun dönemli ilişkinin testi için Johansen koentegrasyon analizi kullanılmıştır. Bunun yanında varyans ayrıştırması yöntemi kullanılarak kira sertifikalarında meydana gelen dalgalanmaların ne kadarının diğer piyasalardaki dalgalanmalar tarafından açıklandığı incelenmiştir. Çalışmanın sonuçlarına göre Türkiye kira sertifikaları piyasası hem ulusal hem de uluslararası konvansiyonel yatırım araçları için yatırım çeşitlendirmesi açısından faydalıdır.

Anahtar Kelimeler

Kira Sertifikaları, Çeşitlendirme, Koentegrasyon, Varyans Ayrıştırma

Kaynakça

• Alexander, Carol. (2001), Market Models: A Guide to Financial Data Analysis, Publisher: John Wiley & Sons; Har/Cdr edition
• Ataş, Berkan. (2019), Faizsiz Finansal Enstrümanlar Ve Konvansiyonel Enstrümanlarla Uzun Dönemli İlişkisinin İncelenmesi”, İstanbul Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Doktora Tezi.
• Becker, G. Kent. - Finnerty, E. Joseph - Gupta, Manoj (1990), “The Intertemporal Relation Between The U.S. And Japanese Stock Markets” The Journal of Finance , Sep., 1990, Vol. 45, No. 4 (Sep., 1990), pp. 1297-1306
• Brooks, C. (2014) Introductory Econometrics For Finance, 3rd. Edition, Cambridge University Press
• Chollete, Loran. - de la Peña, Victor - Lu, Ching-Chih. (2011 ,“International Diversification: A Copula Approach”. Journal of Banking and Finance, 35 (2), pp.403–417.
• Driessen, Joost - Laeven, Luc. (2007), “International Portfolio Diversification Benefits: Cross-Country Evidence From A Local Perspective”, Journal of Banking & Finance 31(6),pp. 1693-1712.
• Engle Robert. F. - Granger C. W. J. (1987),“Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, And Testing”, Econometrica, Vol. 55, No. 2, pp. 251-276.
• Errunza, Vihang. - Hogan Ked - Hung, Mao-Wei. (1999). “Can The Gains From İnternational Diversification Be Achieved Without Trading Abroad?” The Journal of Finance 54(6) , pp. 2075-2107.
• Gilmore, Claire G. - Mcmanus, Ginette M. (2001), "International Portfolio Diversification: US And Central European Equity Markets", Emerging Markets Review, 3(1),pp. 69-83 •
• Greene, William H. (2018) Econometric Analysis, Pearson; 8 edition
• IIFM (2019) “IIFM Sukuk Report” July 2019, 8th edition
• Johansen, Soren. (1988), “Statistical Analysis of Cointegration Vectors”, Journal of Economic Dynamics and Control, Volume 12, Issues 2–3, June–September 1988, pp. 231-254
• Kellner, Ralf - Rösch Daniel. (2019), “A Country Specific Point of View on International Diversification”, Journal of International Money and Finance, Volume 98, pp. 102064
• Lessard, Donald R. (1976), “World, Country, and Industry Relationships in Equity Returns: Implications for Risk Reduction Through International Diversification”, Financial Analysts Journal,32(1) , pp. 32-38.
• Levy, Haim. - Lerman, Zvi. (1988), "The Benefits of International Diversification in Bonds", Financial Analysts Journal, 44, pp. 56–64.
• Lu, Qinye. - Vivian, Andrew. (2019), "Domestically Formed International Diversification" Journal of International Money and Finance, 2 December, pp.1-29.
• Markowitz, Harry (1952), "Portfolio Selection", The Journal of Finance, 7(1) , pp. 77–91. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1952.tb01525.x
• Markowitz, Harry (1959), Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments, Yale University Press. Retrieved, http://www.jstor.org/stable/j.ctt1bh4c8h
• Meriç, İlhan - Meriç, Gülser. (1989), "Potential Gains From International Portfolio Diversification And Inter-Temporal Stability And Seasonality in İnternational Stock Market Relationships", Journal of Banking & Finance, 1989, vol. 13, issue 4-5, pp. 627-640
• Moody’s (2019) “Global Sukuk Issuance to Rise For Fourth Year”, Research Announcement, August 27.
• Okuyan, H. Aydın - Deniz, Devran. (2017), “Portföy Yönetiminde Uluslararası Çeşitlendirme Üzerine Uygulamalı Bir Çalışma”, Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 35, Sayı 2, ss. 71-92
• Omet, Ghassan (1996), "The International Diversification of Investment Portfolios", Dirasat: Administrative Sciences 23(2) , pp. 185-191
• O'Sullivan Niall. (2002), “Stocks and Bonds: Eggs in The Same or Different Baskets - A Cointegration Analysis”, August 24, Available at http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2269553
• Shawky, Hany A. - Kuenzel, Rolf. - Mikhail, Azmi D. (1997), “International Portfolio Diversification: A Synthesis And An Update”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 7(4) , pp. 303-327.
• Solnik, Bruno H. (1974), “Why not Diversify Internationally Rather Than Domestically?”,Financial Analysts Journal 30(4) , pp. 48-54.
• Vo, Xuan. V. - Daly, Kevin. J. (2005) “European Equity Markets Integration—Implications for U.S. Investors”, Research in International Business and Finance, pp. 155–170
• Yakar, Soner. - Kandır Serkan Y. - Önal Yıldırım B. (2013), “Yeni Bir Finansman Aracı Olarak (Sukuk-Kira Sertifikası) Ve Vergisel Boyutunun İncelenmesi”, Bankalar Birliği Dergisi, Sayı:24, pp. 72-95
• Yiğiter, Şule. Y. - Akkaynak, Bilal. (2017), “Modern Portföy Teorisi: Alternatif Yatırım Araçları İle Bir Uygulama”, KSÜ Sosyal Bilimler Dergisi Cilt: 14, Sayı: 2, pp. 285-300
• You, Leyuan. - Daigler, Robert. T. (2010), "Is International Diversification Really Beneficial?" Journal of Banking & Finance, 2010, vol. 34, issue 1, pp. 163-173