GELİŞMEKTE OLAN PİYASALARIN FİNANSAL STRESİ VE BRIC-T ÜLKELERİNİN HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ GETİRİ YAYILIMI

Öz

Bu çalışmada, seçili gelişmekte olan hisse senedi piyasaları (BRIC-T) ile gelişmekte olan piyasaların finansal stres endeksi (EMFSI) arasındaki ilişki incelenmiştir. Çalışma ile amaçlanan, bu ülkelerdeki hisse senedi endekslerinden birleşik finansal stres endeksine doğru olan yayılımın büyüklüğünü ortaya çıkarmaktır. Analizler Kuantil Vektor Otoregresyon yöntemi üzerinden gerçekleştirilmiştir. Bulgular, yayılımın özellikle ekstrem negatif ve ekstrem pozitif getiri dönemlerinde gerçekleştiğini göstermiştir. Küresel Finansal Kriz, Avrupa Borç Krizi, COVID-19 pandemisi ve Rusya-Ukrayna savaşı gibi dört önemli dönem dikkate alındığında, özellikle üç ülkenin öne çıktığı gözlemlenmiştir. Bu ülkelerden Brezilya’da oldukça önemli ve süreklilik gösteren etkiler söz konusu iken, Rusya ve Türkiye’nin ise Küresel Finansal Kriz sırasında gelişmekte olan piyasaların finansal stres endeksine doğru pozitif getiri yayılımına neden olduğu gözlemlenmiştir. COVID-19 pandemisi ve Rusya-Ukrayna savaşı döneminde bu etki Rusya’da hem pozitif hem de negatif olmak üzere iki yönlü olarak ortaya çıkmıştır. Böylelikle, analiz kapsamında incelenen ülkelerden özellikle Brezilya ve Rusya’nın gelişmekte olan piyasaların finansal stresine negatif ya da pozitif getiri transferini sağlayan ülkeler olduğu görülmüştür. Enerji kaynaklarının ve politik faktörlerin bu bulguda önemli bir rol üstlendiği düşünülmektedir.

Anahtar Kelimeler

• Gelişmekte olan piyasalar
• Finansal stres endeksi
• Kuantil Vektör Otoregresyon
• Getiri yayılımı

RETURN SPILLOVERS BETWEEN EMERGING MARKETS’ FINANCIAL STRESS AND EQUITY MARKETS OF BRIC-T COUNTRIES

Öz

This study explores the connectedness between selected emerging equity markets (BRIC-T) and the Emerging Markets Financial Stress Index (EMFSI). We aim to reveal the extent of spillovers from stock market indices to aggregated financial tension in these countries. Empirical investigations are executed through Quantile Vector Autoregression analysis. Results show that spillovers occur mainly during extreme negative and positive return periods. When we focus on four important phases, namely Global Financial Crisis (GFC), the Euro Area Sovereign Debt Crisis, the COVID-19 pandemic, and the Russia-Ukraine war, three countries come to the fore. While Brazil has had a substantial and persistent impact across the years, during the GFC, two other countries, Russia and Türkiye, seem to induce positive return spillovers toward emerging markets’ stress. This impact becomes bilateral in Russia (both in positive and negative returns) during the pandemic and the Russia-Ukraine war. Thus, we conclude that among the examined market economies, negative or positive return transmissions to emerging market stress are led mainly by Brazil and Russia. The importance of energy sources and political factors can account for this result.

Anahtar Kelimeler

• Emerging markets
• Financial stress index
• Quantile Vector Autoregression
• Return spillover