The Sustainability of Budget Deficits in Turkey: Cointegration with Multiple Structural Breaks

Abstract

The sustainability of budget deficits is very important both in affecting macroeconomic indicators such as growth, inflation and interest rates and ensuring fiscal discipline. The difficulties encountered in financing the budget deficits and the increase in public debt stock have revealed the importance of the sustainability of fiscal policies for the successful implementation of economic policies. Thus, the sustainability of the budget deficit for the Turkish economy has an increasing importance both for the implemented macroeconomic policies and for policy makers. In this context, the aim of study is to test whether the budget deficit is sustainable for the period 1930-2021 using the cointegration test with multiple structural breaks. The break dates were endegenously determined as the end of the 60s, the beginning of the 80s and the 2000s, and they indicate quite significant periods for the Turkish economy. Results indicate that there is evidence for the existence of a long-term relationship with structural breaks. According to the results in each sub-regime for the strong/weak sustainability of the budget deficit, the findings do not provide sufficient evidence for the strong sustainability of the budget deficit in each sub-period.

Keywords

• Budget Deficit
• Sustainability
• Cointegration
• Multiple Structural Breaks
• Turkish Economy

Türkiye’de Bütçe Açığının Sürdürülebilirliğinin Çoklu Yapısal Kırılmalı Eşbütünleşme Yöntemi ile Sınanması

Öz

Bütçe açıklarının sürdürülebilirliği; büyüme, enflasyon ve faiz oranları gibi makroekonomik büyüklükleri etkilemekle birlikte mali disiplinin sağlanması açısından oldukça önemlidir. Artan bütçe açıklarının finansmanında karşılaşılan zorluklar ve kamu borç yükünün artması ise iktisat politikalarının başarılı bir şekilde uygulanması açısından mali politikaların sürdürülebilirliğinin önemini ortaya çıkarmıştır. Böylelikle, Türkiye ekonomisi için bütçe açığının sürdürülebilirliği hem uygulanan makro ekonomi politikaları hem de politika yapıcıları açısından gittikçe artan öneme sahiptir. Bu bağlamda, çalışmanın amacı Türkiye ekonomisi için bütçe açığının sürdürülebilir olup olmadığını zamanlararası bütçe kısıtını temel alan modele dayalı olarak 1930-2021 dönemi için çoklu yapısal kırılmaları dikkate alarak test etmektir. Kırılma tarihleri 60’lı yıların sonu, 80’li yılların başı ve 2000’li yıllar olarak belirlenmiş ve Türkiye ekonomisi açısından oldukça anlamlı dönemleri işaret etmektedir. Analiz sonuçlarına göre, yapısal kırılmalarla birlikte uzun dönemli ilişkinin varlığına yönelik kanıtlara ulaşılmıştır. Bütçe açığının güçlü/zayıf sürdürülebilirliğine yönelik her bir alt rejimdeki sonuçlara göre bütçe açıklarının güçlü sürdürülebilirliğine ilişkin bulgulara ulaşılamamış olup bu bulgu literatürdeki birçok çalışmanın sonucu ile benzer niteliktedir.

Anahtar Kelimeler

• Bütçe Açığı
• Sürdürülebilirlik
• Eşbütünleşme
• Çoklu Yapısal Kırılma
• Türkiye Ekonomisi

Kaynakça

1. Afonso, A. (2005). Fiscal sustainability: The unpleasant European case. FinanzArchiv/Public Finance Analysis, 19-44.
2. Afonso, A., & Rault, C. (2010). What do we really know about fiscal sustainability in the EU? A panel data diagnostic. Review of World Economics, 145(4), 731-755.
3. Akar, S. (2014). Türkiye'de bütçe gelir ve harcamalarının ampirik analizi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 8(1), 141-159.
4. Akkuş, Ö., & Durmaz, A. (2019). Türkiye’de Bütçe Açığının Sürdürülebilirliği: Saklı Eşbütünleşme İlişkisi. Maliye Dergisi, 176, 52-71.
5. Altun, N. (2017). Türkiye’de Bütçe Açıklarının Sürdürülebilirliğinin Ampirik Olarak Analizi: 1950-2015 Dönemi. AİBÜ-İİBF Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 13-22.
6. Aslan, A. (2009), “Bütçe Açığı Sürdürülebilirliğinin Dinamik Analizi: Türkiye Örneği”, Maliye Dergisi, 157, 227-234.
7. Azgün, S., & Taşdemir, M. (2006). Bütçe Açıklarının Sürdürülebilirliği: Türkiye’nin Zamanlararası Borçlanma Kısıtının Testi (1980-2004). Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 20(2), 35-45.
8. Bai, J., & Perron, P. (2003). Computation and analysis of multiple structural change models. Journal of applied econometrics, 18(1), 1-22.

9. Bajo-Rubio, O., Díaz-Roldán, C., & Esteve, V. (2008). US deficit sustainability revisited: A multiple structural change approach. Applied Economics, 40(12), 1609-1613.
10. Bajo-Rubio, O., Díaz-Roldán, C., & Esteve, V. (2010). On the sustainability of government deficits: some long-term evidence for Spain, 1850–2000. Journal of Applied Economics, 13(2), 263-281.
11. Brady, G. L., & Magazzino, C. (2018). Fiscal Sustainability in the EU. Atlantic Economic Journal, 46(3), 297-311.
12. Bravo, A. B. S., & Silvestre, A. L. (2002). Intertemporal sustainability of fiscal policies: some tests for European countries. European Journal of Political Economy, 18(3), 517-528.
13. Buiter, W. H. (1985). A guide to public sector debt and deficits. Economic policy, 1(1), 13-61.
14. Caporale, G. M. (1995). Bubble finance and debt sustainability: a test of the government's intertemporal budget constraint. Applied Economics, 27(12), 1135-1143.
15. Chen, S. W. (2014). Testing for fiscal sustainability: New evidence from the G-7 and some European countries. Economic Modelling, 37, 1-15.
16. Crowder, W. J. (1997). The US Intertemporal Budget Constraint: Restoring Equilibrium Through Increased Revenues or Decreased Spending? (No. 9702002). University Library of Munich, Germany.
17. Domar, E. D. (1944). The" burden of the debt" and the national income. The American Economic Review, 798-827.
18. Emirkadi, Ö. (2017). Türkiye Ekonomisinde Mali Sürdürülebilirlik: Teori ve Uygulama. Uludag Journal of Economy & Society, 36(2).
19. Günaydın, E. (2003). Analysing the sustainability of fiscal deficits in Turkey. Hazine Dergisi, 16, 1-14.
20. Gögül, P. K. (2016). Türkiye’de Mali Sürdürülebilirliğin Yapısal Değişimler Çerçevesinde Analizi 2002-2015. Siyaset Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 4(2), 87-109.
21. Göktaş, Ö. (2008). Türkiye Ekonomisinde Bütçe Açığının Sürdürülebilirliğinin Analizi. Ekonometri ve İstatistik e-Dergisi, (8), 45-64.
22. Gregory, A. W., & Hansen, B. E. (1996a). Residual-based tests for cointegration in models with regime shifts. Journal of econometrics, 70(1), 99-126.
23. Gregory, A. W., & Hansen, B. E. (1996b). Practitioners corner: tests for cointegration in models with regime and trend shifts. Oxford bulletin of Economics and Statistics, 58(3), 555-560.
24. Hakkio, C. S., & Rush, M. (1991). Is the budget deficit “too large?”. Economic inquiry, 29(3), 429-445.
25. Hamılton, J. & M. Flavın, (1986), On the Limitations of Government Borrowing: A Framework for Empirical Testing, American Economic Review, 76: 808- 819.
26. Haug, A. A. (1995). Has federal budget deficit policy changed in recent years?. Economic Inquiry, 33(1), 104-118.
27. Kasal, S. (2019). Zamanlararası Bütçe Kısıtı ve Türkiye’de Bütçe Açıklarının Sürdürülebilirliği. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 19(4), 207-221.
28. Kejriwal, M. (2008). Cointegration with structural breaks: An application to the Feldstein-Horioka puzzle. Studies in nonlinear dynamics & econometrics, 12(1).
29. Kejriwal, M., & Perron, P. (2010). Testing for multiple structural changes in cointegrated regression models. Journal of Business & Economic Statistics, 28(4), 503-522.
30. Kirchgässner, G., & Prohl, S. (2008). Sustainability of Swiss fiscal policy. Swiss Journal of Economics and Statistics, 144(1), 57-83.
31. Kuştepeli, Y., & Önel, G. (2005). Fiscal deficit sustainability with a structural break: An application to Turkey. Eastern Mediterranean University, Review of Social, Economic and Business Studies, 5(6), 1-20.
32. Liu, J., Wu, S., & Zidek, J. V. (1997). On segmented multivariate regression. Statistica Sinica, 497-525.
33. Lopcu, K., Dülger, F., & Burgaç, A. (2013). Relative productivity increases and the appreciation of the Turkish lira. Economic Modelling, 35, 614-621.
34. Magazzino, C., Brady, G. L., & Forte, F. (2019). A panel data analysis of the fiscal sustainability of G-7 countries. The Journal of Economic Asymmetries, 20, e00127.
35. Martin, G. M. (2000). US deficit sustainability: A new approach based on multiple endogenous breaks. Journal of applied econometrics, 15(1), 83-105.
36. Ndoricimpa, A. (2020). The sustainability of Swedish fiscal policy: a re-examination. Journal of Economics and Development, 23(1), 2-18.
37. Ng, S., & Perron, P. (2001). Lag length selection and the construction of unit root tests with good size and power. Econometrica, 69(6), 1519-1554.
38. Özatay, F. (1997). Sustainability of fiscal deficits, monetary policy, and inflation stabilization: The case of Turkey. Journal of Policy Modeling, 19(6), 661-681.
39. Özmen, E. ve Koğar, C.I. (1998). Sustainability of budget deficits in Turkey with a structural shift. METU studies in Development. 25(1), 107-128.
40. Quintos, C. E. (1995). Sustainability of the deficit process with structural shifts. Journal of Business & Economic Statistics, 13(4), 409-417.
41. Papadopoulos, A. P., & Sidiropoulos, M. G. (1999). The sustainability of fiscal policies in the European Union. International Advances in Economic Research, 5(3), 289-307.
42. Payne, J. E. (1997). International evidence on the sustainability of budget deficits. Applied Economics Letters, 4(12), 775-779.
43. Payne, J. E., Mohammadi, H., & Cak, M. (2008). Turkish budget deficit sustainability and the revenue-expenditure nexus. Applied Economics, 40(7), 823-830.
44. Uctum, M., & Wickens, M. (2000). Debt and deficit ceilings, andsustainability of fiscal policies: An intertemporal analysis. Oxford Bulletin of Economics and Statistics,62(2), 197–222.
45. Şen, H., Sağbaş, İ., & Keskin, A. (2010). Türkiye’de Mali Sürdürülebilirliğin Analizi: 1975-2007. Maliye Dergisi, 158, 103-123.
46. Wilcox, D. W. (1989). The sustainability of government deficits: Implications of the present-value borrowing constraint. Journal of Money, Credit and Banking, 21(3), 291-306.
47. Trehan, B., & Walsh, C. E. (1988). Common trends, the government's budget constraint, and revenue smoothing. Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 425-444.
48. Trehan, B., & Walsh, C. E. (1991). Testing intertemporal budget constraints: Theory and applications to US federal budget and current account deficits. Journal of Money, Credit and Banking, 23(2), 206-223.
49. Yıldırım, K., & Özcan, S. E. (2015). Bütçe Açıklarının Sürdürülebilirliği: 1970–2005 Türkiye Örneği. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, (30), 39-50.
50. Wu, J. L. (1998). Are budget deficits “too large”?: The evidence from Taiwan. Journal of Asian Economics, 9(3), 519-528.