Effects of financial risk management on firm value: An application in the Borsa Istanbul food, beverage and tobacco industry

Abstract

In this study, the relationship between firm value and financial risks was analyzed. It is aimed to contribute to the sector and the literature by analyzing the food, beverage and tobacco sector in the Borsa Istanbul manufacturing industry sector, where both mechanization and manpower are intense, financial supply and demand are high. The data of 23 companies in this sector covering the period of 2010-2020 were analyzed by panel data analysis method. Two models were determined in order to see the effects of financial risks on firm value. In these models, Tobin Q and Market value/Ledger value are used to represent firm value. In the Tobin Q model, it was determined that while exchange rate risk and liquidity risk had a significant effect on firm value, liquidity risk was negative and currency risk was positive. In the market value/book value model, on the other hand, credit and exchange rate risk has a significant effect, and it has been determined that the exchange rate risk is negative.

Keywords

• Financial Risk
• Firm Value
• Panel Data Analysis

Finansal risklerin firma değeri üzerine etkileri: Borsa İstanbul gıda, içecek ve tütün sektöründe bir uygulama

Öz

Bu çalışmada firma değeri ile finansal riskler arasındaki ilişki incelenmiştir. Hem makineleşmenin hem de insan gücünün yoğun olduğu, finansal arz ve talebin fazlaca görüldüğü, Borsa İstanbul imalat sanayi sektörü içerisinde yer alan gıda, içecek ve tütün sektörü analiz edilerek sektöre ve literatüre katkı sağlanması amaçlanmıştır. Söz konusu sektördeki 23 firmanın 2010-2020 dönemini kapsayan verileri panel veri analizi yöntemiyle analiz edilmiş olup finansal risklerin firma değerine etkilerini görmek amacıyla iki model belirlenmiştir. Bu modellerde firma değerini temsil için Tobin Q ve Piyasa değeri/Defter değeri kullanılmıştır. Tobin Q modelinde firma değeri üzerinde kur riski ve likidite riski anlamlı bir etkiye sahip olurken, likidite riski ile negatif kur riskinin ise pozitif yönlü olduğu tespit edilmiştir. Piyasa değeri/Defter değeri modelinde ise kredi ve kur riski anlamlı bir etkiye sahip olup, kur riskinin negatif yönlü olduğu belirlenmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Finansal Risk
• Firma Değeri
• Panel Veri Analizi

Kaynakça

1. Anbar, A., & Eker, M. (2012). Bireysel Yatırımcıarın Finansal Risk Algılamalarını Etkileyen Demografik ve Sosyoekonomik Faktörler. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi , 130.
2. Aslan, İ. (2019). Finansal Performansın Firma Değeri Üzerine Etkisi Bıst’te Gıda Sektörü Üzerine Amprik Bir Çalışma. Gaziantep: Gaziantep Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
3. Balestra, P., Nerlove, M., (1966). Poolingcross-section and time-series data in the estimation of a dynamic economic model: the demand for natural gas. Econometrica 34, 585–612.
4. Binici, Ö. (2017). Finansal Risk Yönetiminin Firma Değer Üzerine Etkileri: Bist Sınai ve Alt Sektörlerinde Bir Uygulama. Erzurum: Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
5. Hull, R. M. (1999). Leverage Ratios, Industry Norms and Stock Price Reaction: An Empirical Investigation of Stock For Debt Transactins. Financial Managament, 32-45.
6. Grunfeld, Yehuda, 1960, The determinants of corporate investment, Arnold C.Harberger, ed., The Demand for Durable Goods (Univeristy of Chicago Press,Chicago, IL) (2) (PDF) Aggregation Effects And Panel Data Estimation Problems: An Investigationof the R&D Intensity ErişimLinki:https://www.researchgate.net/publication/5183933_Aggregation_Effects_And_Panel_Data_Estimation_Problems_An_Investigationof_the_RD_Intensity_Decision
7. İbiş, A. (2015). İşletmelerde Risk Yönetimi ve Türev Ürünlerin Kullanımı Üzerine BİST’de Bir Uygulama. Balıkesir: Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
8. Korkmaz, Ö., Dilmaç, M. (2018). Firma Piyasa Değerini Etkileyen Finansal Faktörler: Banka Ve Sigorta İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 179-201.

9. Moles, P. (2016). Financial Risk Management Sources of Financial Risk and Risk Assessment. (1st Edition). Edinburg: Edinburg University.
10. Öztürk, B. M., Şahin, E. E., & Aktan, C. (2016). Relationship Between Financial Risk and Business Risk With Firm Values in the Logistics Industry: An Analysis on Bricks-T Countries. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 532-547.
11. P. A. V. B. Swamy. (1970). Efficient Inference in a Random Coefficient Regression Model. Econometrica, 38(2), 311–323. https://doi.org/10.2307/1913012
12. Şenol, Z., & Karaca, S. S. (2017). Finansal Risklerin Firma Değeri Üzerine Etkisi: BIST Örneği. Gazi İktisat ve İşletme Dergisi, 1-18.
13. Tatoğlu., F. (2018). Panel Veri Ekonometrisi, İstanbul: Beta Yayınları,
14. Uğur, S. (2011). Finansal Risk Yönetiminin Firma Değeri Üzerine Etkileri. İstanbul: İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
15. Yaldız, B. (2019). Nakit Temettü Ödemelerinin Firma Değeri Üzerine Etkilerinin Panel Veri Yöntemi İle Analizi Bist 30 Üzerine Bir Uygulama (2007-2017). Sivas: Sivas Cumhuriyet Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.